为什么投资者不急于购买Cronos Group（CRON）股票

到目前为止，合法大麻为投资者提供潜在的千载难逢的增长机会已经不是什么秘密了。根据最新的《合法大麻市场状况》，2018年全球大麻销售额近110亿美元。根据Arcview市场研究公司和BDS Analytics的报告，到2024年，它们预计将飙升至400亿美元以上，复合年增长率将近25％。

如果这些不同的增长预测证明是正确的，并且我们的确在未来5至10年内看到了全球盆栽行业相对稳定的两位数增长率，那么毫无疑问，许多大麻股票将成为赢家。

克罗诺斯集团（Cronos Group）尘埃落定

大麻行业的早期投资者下了赌注，并选择了Cronos Group（NASDAQ：CRON）作为该行业必备的股票之一。自2016年初以来，Cronos一直是表现最好的公司，对于那些愿意勇于拥有锅具的狂野波动的人来说，Cronos的收益总计约为6,600％。

12月初宣布，Altriawould将获得该公司45％的未稀释股权后，Cronos Group真正跃居了榜首。作为回报，Cronos在3月中旬完成投资后获得了18亿美元现金。这里的信念是，奥驰亚将与Cronos合作，在整个北美地区创造独特的vape产品。至于Cronos，现实是它可以利用其新发现的财富进行互补性收购，提高产能，扩大其产品组合并建立现有品牌。在此交易宣布之前，Cronos的账面现金少于2500万美元。

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这也是一家专注于高利润大麻素衍生物市场的公司。衍生物是指不是干大麻花的产品，例如油。Cronos去年9月与Ginkgo Bioworks达成了价值高达1亿美元的交易，这将使其能够访问Ginkgo专有的微生物平台。作为回报，Cronos Group将利用能够生产八种目标大麻素的酵母菌株，以商业规模生产，其中一些是罕见的。对衍生品的关注一直是Cronos Group股票的主要卖点之一。

与Cronos Group保持距离的三个原因

但是，正如我之前曾多次提过的那样，这只股票向华尔街和投资者证明了很多。这是三个很好的理由，即使专注于高利润的大麻衍生物，您也应该推迟对Cronos Group的投资。

1.Cronos Group的估值暗示了无缺陷的衍生品推出，这不太可能

首先，该公司55亿加元的市值似乎非常高昂，并假设即将在加拿大推出的衍生品将一帆风顺。对于那些不知道的人，加拿大卫生部已宣布打算在10月中旬之前使过多的新大麻消费选择合法化。高利润产品的推出与投资大麻在2018年10月17日在加拿大的首次推出一样在投资界引起了广泛关注。

但是这里的问题是：目前尚不清楚引起加拿大主要大麻短缺的“供应链问题”能否在10月中旬左右解决。加拿大卫生部的大量积压种植申请，以及合规包装的短缺，确保了大麻供应要满足国内需求还需要几个月甚至更长的时间。

加拿大卫生部已经宣布了其种植许可证申请程序的变更，这将有助于加快审查的进程。展望未来，只有拥有完整种植设施的种植者才能被允许提交许可申请。然而，加拿大不太可能能够在如此短的时间内解决此类猖ramp的供应问题（针对干大麻或衍生物）。对于克罗诺斯集团来说，这预示着完美无瑕的衍生品上市机会不佳。

2.衍生品领域的竞争将更加激烈

另一个被忽视的问题是，尽管衍生产品相对于干大麻利润高，但衍生产品领域的竞争将更加激烈。即使将Ginkgo Bioworks摆在角落，克罗诺斯集团也只是一只忙碌的蜂巢中的一只蜜蜂。

例如，克罗诺斯集团（Cronos Group）在本月初宣布，计划在明年内进入美国大麻二酚（CBD）市场。CBD是非精神活性大麻素，以其可感知的医疗益处而闻名。Brightfield Group预测，美国CBD销售额将从2018年的仅5.91亿美元增长到2022年的220亿美元，复合年增长率为147％。哪家公司不想要那块馅饼？

但是，“克罗诺斯集团（Cronos Group）的六个主要生产同行”已经宣布通过合作伙伴关系，合资企业或有机推动进入美国CBD /大麻市场。因此，克罗诺斯将进入利润丰厚的美国CBD空间，远远落后于其许多竞争对手。而且，这甚至都没有考虑到以CBD为中心的大麻播放器（例如Charlotte的网站）或一般零售店（例如Kroger和加油站的便利店），可能会携带CBD外用剂，油或胶囊。这个领域的竞争将非常激烈，克朗诺斯公牛队忽略了这一点。

3.有形物质：赔钱和最少的海外业务

最后，克罗诺斯集团（Cronos Group）更实际的数字没有提供很多希望。

在产量方面，按最高年产量计算，克罗诺斯集团目前排名第九，是单个生产商。但是，如果我们增加大麻特许权使用费公司和合资企业，则它会滑落到前十名之列。因此，即使将重点放在大麻生产上，在生产方面也有很多需要改进的地方。

这也是一家海外业务相对有限的公司。尽管许多Cronos Group的最大同行在全球约12个或更多国家（包括加拿大）都有代表，但您只需要一只手即可计算Cronos Group的海外网点。如果干花供过于求在加拿大抬头，这可能会很麻烦。

也许最重要的是，克罗诺斯集团（Cronos Group）一直在运营中亏损，并且在可预见的未来可能会继续亏损。如果从等式中除去一次性收益和成本以及对生物资产的公允价值调整，那么在远期销售的基础上以及考虑到持续经营的可能性时，克罗诺斯集团似乎是同行中价格最高的经营亏损。

出于所有这些原因，克罗诺斯集团应被排除在投资者之外。投资组合。

CRON股价在周二的盘后交易中上涨了0.01美元（+ 0.06％）。年初至今，CRON上涨了51.97％，而同期标准普尔500指数上涨了16.85％。

本文由The Motley Fool提供。