向投资者强销印度：这个三点议程应该会有所帮助

达拉尔

莫迪政府2.0需要增强投资者的信心，以实现持续的经济增长。对于投资者和印度公司而言，更加重视公司治理议程至关重要。改善公共部门企业本身的公司治理和问责制将带来一系列好处。

通过扩大司法机构和其他执法机构来加强执法机制需要紧急关注。解决这些问题将有助于创造一个更好的公司行为环境以及一个有能力的负责任的投资者社区。

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Modi 2.0未来五年的主要议程将是经济增长和创造就业机会。为此，该行业将需要资本以外国直接投资（FDI）和外国投资流入（FPI）的形式增长。

Hetal DalalCOO /机构投资者咨询服务政策/如果“市场知道”，审计师为什么不？第2部分政策/如果“市场知道”，审计师为何不这样做？观点/为印度首席执行官支付更多薪水的竞争

Modi 1.0期间进行的几项改革帮助建立了投资者信心，这导致印度在世界银行《 2019年营商环境报告》中的排名有所提高。一些重要的金融市场改革包括《破产与破产法》（IBC），印度储备银行的资产质量审查，计划合并的公共部门银行及其进一步的资本化（尽管有些延迟）以及关于保护银行权利的改革。少数投资者。

在过去的五年中，见证了赋予投资者权力的法规：引入了更好的公司治理规范，要求多数少数股东对关联交易进行投票，允许集体诉讼，并要求资产管理人进行有力的管理。而且，我们不要忘记电子投票对早期举手方式产生的影响。

在NDA [1]决定性多数之后，市场的反弹表明投资者支持一个稳定，甚至更大胆的新政府，该政府有权采取灵活行动。金融市场的改革议程只能向前推进。除其他外，在未来五年中，政府必须重点关注三个关键问题。

公司治理和“经商便利”

改善公司治理标准的每一项措施都不能解释为“经商便利”的障碍。Modi 2.0需要使SEBI和公司游说机构都对良好公司治理在吸引FDI和FII方面的重要性至关重要。SEBI与公司事务部（或公司游说机构）之间的拉锯战对于平衡监管是必不可少的，而Modi 2.0必须一心一意地将公司治理作为吸引资本的组成部分。

考虑到许可证的数量以及在印度开展和关闭一家企业所需的文书工作，开展业务的便利性是一个合理的问题。世界银行（World Bank）的《 2019年营商环境报告》（DB 2019）将印度的营商便利度与77个国家（190个国家/地区）挂钩。虽然印度的排名在Modi 1.0期间有所提高-在世界银行的《 2018年营商环境报告》中排名第100位-但这一排名并不值得骄傲。印度的排名低于几个较小的经济体，例如吉尔吉斯共和国（排名第70），斯洛文尼亚（排名第40）和阿塞拜疆（排名第25）。

但是，“轻松经商”的论点几乎被用作消除所有限制的借口，尤其是那些改善公司标准的限制。SEBI一直无法集中精力再次加强公司治理标准，并且不得不撤回法规或推迟实施法规，直到管理好一切力量。在DB 2019中，印度在保护少数投资者方面排名第七，这是治理议程改革和通过新法规赋予投资者权力的结果。

矛盾的是，延迟执行更强有力的公司治理改革或偏离既定议程可能会降低印度的得分，并不利于印度在《营商环境》指数中的整体排名。

减少监管，加强执法

越来越多的法规试图弥补印度执法不力造成的差距。这导致印度公司的合规负担增加，并且为监管机构制定新法规也同样繁重。

为了匆忙实施更多法规，这些法规（在多个地方）并未明确起草，从而允许公司使用解释漏洞（可能完全合法）。有必要减少法规，而不是引入更多法规来减少漏洞：尽管法规对于确保重要问题（保护公司，投资者和其他利益相关者的那些问题）是必要的，但其余法规可能具有一种“遵守并解释”的方法。印度企业可能会像对企业社会责任支出要求那样，对“遵守或解释方法”做出积极反应。

在世界银行《 2019年营商环境报告》中，印度在合同执行方面排名第163位。印度法律体系中有一些悬而未决的案件，这些案件不可能在一生之间解决。监狱也人满为患。一些高等法院长期存在法官职位空缺。为了确保快速解决公司事务，成立了国家公司法法庭，但其职能几乎完全被IBC的来回公司所侵占。上诉程序需要花费自己的时间，在最后一站，最高法院最近并没有给自己锦上添花。

扩大司法和其他执法机构是该国的迫切需要。更好的执法可能会减少错误的举动，并使追究责任的人更快。

改善PSU（尤其是银行）的公司治理

公共部门事业（PSU）有望为私营（非国有）公司树立榜样，但其自身的治理水平受到质疑。PSU既是规模较大的上市公司，也是利润较高的公司。他们的董事会组成受到监管–尽管其目的是确保将不同利益相关者的观点提请董事会讨论，但其治理的整体质量仍然是投资者关注的问题。PSU董事会中不到40％的董事是执行董事，而且大多数都有共同的董事长和常务董事。近60％的非执行董事是现任或前任政府雇员。在PSU中，只有不到10％的董事会成员在董事会任职超过5年。而且，这些委员会无法将政府的强制性与PSU的强制性无关。

公共部门银行（PSB）的治理受到更大关注。这些银行占银行总资产的60％以上。这些机构中的大多数具有较大的NPA总水平（超过10％），并且其中一些资本充足率低于RBI规定的阈值。合并银行-巴罗达银行，维贾亚银行，德纳银行和拟议的旁遮普国家银行，安得拉银行，东方商业银行，阿拉​​哈巴德银行-将有助于支持实力较弱的银行的资产负债表。但是，最后，这些银行需要做出更大的决策和问责制。通过多次审核和警惕机制，人们有更大的动机去不做决定，而不是大胆地做出决定。就其本身而言，这不利于整个信贷市场，而整个信贷市场继续依赖银行渠道作为其资金需求的主要部分。

为了兑现BJP 2019年选举宣言中关于5万亿美元经济的承诺，NDA政府将必须采取几项措施。但是最大的重点必须放在资本的效力和质量上。为了使印度继续保持对全球基金的吸引力，投资者需要看到更好的公司和监管行为，以及更强大的补救机制。这些是可持续经济增长的关键支柱。

Hetal Dalal在印度机构投资者咨询服务有限公司（IiAS）工作。这些观点是个人观点。推特：@hetal_dalal

[1]全国民主联盟；由Bharatiya Janata党（BJP）及其联盟伙伴组成