播客/编辑精选-近期的印度储备银行政策决定如何处理？

储备银行的货币政策委员会在过去的几天里安排了6月的会议，并宣布了一些意外消息。印度央行将基准利率提高了25个百分点，使市场感到惊讶。四年来的第一次高峰???面对原油和商品价格飞涨的压力。该银行保持中立立场，表示该银行在应对挑战时将保持灵活态度，而不会损害经济复苏。

尽管核心通胀保持坚挺，印度央行也提高了对本财年的通胀预期，尽管食品价格的威胁有所缓解。由于投资需求有助于经济扩张，它保留了当年的增长估计。

由六人组成的货币政策委员会（MPC）一致投票赞成加息，并对全球金融市场的动荡表示担忧。

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在我们继续之前，对于那些我们想知道印度储备银行如何在这些利率和货币政策上发挥作用的人来说，是一个快速的计算方法。

印度货币政策委员会是一个由六人组成的机构，与储备银行合作，共同制定该国的基准利率。它于2016年创立???在提高印度货币政策的透明度和问责制。印度储备银行行长主持委员会。目前，这是从Raghuram Rajan接任的Urjit Patel。参加会议的其他人是储备银行的官员和中央政府提名的三名外部成员。一个特殊的标准是，出于保密的原因，要求这些成员在费率决定之前和之后的7天保持沉默。

MPC每年开会四次或更多次。上次会议是4月4日至5日。这次是6月4日至6月6日。MPC的两个主要职责是价格稳定和确定通胀目标。如果印度储备银行未能实现通胀目标，则必须向政府提交报告。中央银行受命每六个月发布一次货币政策报告，解释通货膨胀的来源以及未来六到十八个月的通货膨胀预测。

简单来说，货币政策就是储备银行控制货币供应，控制通货膨胀并影响我们经济中货币的方式。这有助于鼓励或抑制流动性并维持总体经济稳定。

印度储备银行过去每年两次发布货币和信贷政策，但事实上，现在至少要进行季度审查。现任印度储备银行行长Urjit Patel赞成每两个月审查一次该政策。RBI的MPC接管的MPC与英格兰银行以及FOMC或美国联储的联邦公开市场委员会的运作类似。英国MPC每月开会一次，而FOMC每年开会八次。

货币政策可以是扩张性的或收缩性的，取决于中央银行的立场。扩张性政策将资金注入金融体系。紧缩政策将金钱从金融体系中带走。中央银行想要改变货币供应量的主要工具之一就是调整关键利率。

这些关键利率是多少？回购利率，或央行短期内借给其他银行的利率。反向回购利率是储备银行在短期内从其他银行借入资金的利率。然后是CRR，即现金准备金率，这是银行必须存放在准备金银行中的资金。印度储备银行增加CRR只是为了抑制过剩的流动性。最后，有法定流动资金比率或SLR-银行必须通过RBI维持的最低存款百分比。这可以是黄金，现金，政府债券或其他证券的形式。

当经济增长放缓或经济陷入衰退时，关键利率将降低。其他银行则从储备银行那里寻求线索，并在必要时调整其利率。降低贷款利率并鼓励借款和支出。另一方面，当流通中的货币数量增加并且经济正在升温或需要检查通货膨胀时，利率就会提高。提高利率可以鼓励个人存钱并阻止他们贷款。

好了，现在我们对货币政策的运作有了更好的了解，让我们看一下昨天结束的MPC会议的结果。

正如我前面提到的，这次会议的重大新闻是，印度储备银行已将回购利率提高了25个基点，至6.25％，反向回购利率提高了6.50％。顺便说一下，通常以bps表示的基点是利率的常见计量单位。一个基点是百分之一的百分之一。本质上，100个基点加起来等于1％。

因此，昨天，印度储备银行四年来首次将回购利率提高了25个基点，至6.25％。那是0.25％的增长。似乎储备银行已决定按照债券市场的建议行事-在长期停顿后提高回购利率以与市场利率保持一致。MPC的所有成员都投票赞成加息。委员会还将反向回购价格提高到了6％。货币政策委员会对货币政策也保持中立立场，以实现4％的消费者价格指数通胀的中期目标为目标。乌尔吉特·帕特尔（Urjit Patel）说，印度储备银行的利率决定不是由汇率变动决定的，而是由这些事态发展对通货膨胀的影响决定的。该行已被要求将通货膨胀率保持在4％，而两侧分别为两个百分点。这一决定违反了市场预期，即印度储备银行将维持利率不变，同时将立场从中立转变为强硬。一些人曾预计央行会等到八月才提高关键回购利率。回购利率的提高很可能会使贷款利率更高，因为这会使银行的借贷成本高昂，并且它们可能向客户收取更多费用。

印度储备银行现在预计2018-19年的平均通货膨胀率在上半年为4.8-4.9％，在下半年为4.7％。该银行曾在4月预测本财年上半年的平均通胀率约为4.7-5.1％，随后放缓至4.4％。在过去六个月中，通货膨胀率一直高于央行的中期目标4％。

加息可能不会导致存款或贷款利率立即上升，因为一些贷方已经提高了利率。一些银行家表示，印度储备银行的举措是将较高比例的法定流动性比率（SLR）证券包括在流动性覆盖率之内，最终可能会限制短期利率。

RBI决定允许银行加入SLR，将减少对政府证券的需求，从而改善系统的流动性。这将导致短期利率降温。因此，我们预计存款利率不会在近期内上升。由于MCLR依赖于一年的存款利率，因此似乎不太可能进一步提高贷款利率。 SBI副总经理CV Nageswar说。

中央银行还谈到通货膨胀率上升，这在交通和通讯，服装，家庭用品和服务，卫生，娱乐，教育以及个人护理和生活用品等多个方面都趋于稳定。印度储备银行最近的一项家庭调查显示，家庭通货膨胀预期显着提高，从现在起三个月增加约90个基点，从现在开始一年增加130个基点。通货膨胀前景的一个重大转变是，由于政府对食品的管理，食品价格的上涨一直是良性的，但是原油等全球性因素正在施加更大的压力。自四月份的上次会议以来，原油价格已从每桶66美元飙升至74美元。一项对制造业公司的调查显示，这加上全球其他商品价格的上涨，导致投入成本压力的上升。

印度储备银行在短期内维持其对增长的乐观态度，但并未对整体增长预测进行修正。它确实暗示了近来投资和建筑活动的急剧加速。鉴于全球需求旺盛，中央银行对出口的复苏感到乐观，并对农村和城市的消费增长感到乐观。

一些分析师预计未来还会加息。我们仍然相信，如果目前的状况不会显着恶化，这将是一个较浅的加息周期。我们预计印度储备银行将在8月份的政策中再加息25个基点，但此次电话会议将取决于未来几个月原油和印度卢比的走势如何以及MSP的上涨幅度，？薄荷说，柯达机构股票的Suvodeep Rakshit表示。

现在进入住房市场，为鼓励人们买得起可负担的住房，在大城市中心的住房成本最高为450万卢比的情况下，优先部门贷款的贷款限额从280万卢比提高到350万卢比。在其他房屋价格高达300万卢比的中心，贷款限额也从200万卢比提高到250万卢比。房地产公司对加息印象不深。CREDAI National总裁Jaxay Shah感叹道：“房地产行业预期印度储备银行会降低回购利率。将回购利率提高25个基点的决定可能导致印度房地产行业的增长受到抑制。我们希望此举不会以增加借贷成本的形式对PMAY下的受益人产生任何负面影响。印度不动产要求降低利率，以进一步推动“到2022年所有人的住房”。

印度储备银行还注意到低价可负担贷款领域的不良资产水平。在仔细分析了房屋贷款数据之后，人们发现，高达20万卢比的门票，NPA的水平一直很高，并且还在迅速上升。储备银行说，并补充说：“银行需要加强对这一部门贷款的审查和跟进。”

中央银行保留了2018-19财年7.4％的GDP增长率。该银行预计印度上半年的GDP增长率为7.5-7.6％，下半年为7.3-7.4％。印度储备银行负责人乌尔吉特·帕特尔（Urjit Patel）表示：“ 2017-18年度的国内生产总值（GDP）增长已修正，估计为6.7％，这是有史以来最高水平的粮食和园艺产量增长，工业增长加速以及服务业活动恢复的动力。” 。

政府欢迎印度储备银行的中立立场，这可以帮助稳定市场并减轻不确定性。正如帕特尔（Patel）指出的那样，印度储备银行的中立立场允许其保留所有选择。