Pimco的流出头痛才刚刚开始

纽约（路透社）-Pimco的资金流出可能还远远没有结束，因为许多投资者尚未决定是否继续使用总部位于加利福尼亚州纽波特比奇的资产管理公司。

Pimco还没有表示，自从基金经理比尔·格罗斯（Bill Gross）于9月26日辞职加入Janus Capital以来，已经提取了多少钱。Pimco表示，格罗斯亲自管理了27年的总回报基金在9月份撤出了235亿美元。分析共同基金和其他投资的晨星公司（Morningstar）估计，9月总回报的净流出为179亿美元，是9月Pimcos美国所有开放式基金净流出255亿美元的一部分。

撤出之际，经纪交易商所持有的债券减少了，从而减少了寻求出售所持债券来筹集资金以满足赎回需求的基金公司的选择权。由于流动性较差的工具之间的价差攀升，并且投资者发现自己被迫在迅速采取行动或以合理价格出售债券之间做出选择，这可能导致包括Pimcos在内的某些基金的表现落后。

汤普森路透公司Lipper的美洲研究主管杰夫•特约内霍伊（Jeff Tjornehoj）表示，“未来几个月外流将趋于增加”，格罗斯的退出是某些机构投资者的“最后一根稻草”。他说，那些“投资者正在等比尔在那里等待时机，以加快这一步”的流出。

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，Pimcos母公司慕尼黑保险公司安联（Allianz SE）股价9月26日下跌6％，这意味着格罗斯离职后管理的资产损失了约4,000亿美元。摩根士丹利（Morgan Stanley）没有透露这些撤资何时发生，也没有说明投资者为何撤出其资产。Pimco管理着近2万亿美元的资产。

格罗斯（Gross）意外辞职后，Pimco已经受到许多机构投资者的关注，包括价值460亿美元的伊利诺伊州教师退休体系，234亿美元的德克萨斯市政退休体系和94亿美元的北达科他州退休与投资办公室。

仅这三个养老金系统就向Pimco投资了近50亿美元，而且它们只是全国机构投资者的一小部分，他们将钱委托给了公司-其中大部分是公共资金。

散户投资者也可能退出。例如，查尔斯·施瓦布斯（Charles Schwabs）的目标日期基金上周从批准的名单中启动了Pimco总回报基金。

本周末，格罗斯（Gross）成为全球最大的债券基金的新经理，格罗斯成为了全球最大的债券基金，其资产在2013年4月达到顶峰，达到了近2930亿美元，他们竭力安抚客户和分析师。包括DoubleLine Capital和TCW在内的竞争对手也一直在与Pimco客户交流，因为其中一些机构投资者正在寻找其他理财经理。

当然，并非所有机构客户都在栅栏上。例如，夏威夷州的雇员退休系统已决定坚持使用加利福尼亚资产管理公司。

“在与Pimco员工进行了最近的会面之后，我们目前相信新团队完全有能力满足我们的期望，”系统执行总监Wesley Machida写给路透社。

Pimco拒绝置评。

晨星公司的数据显示，截至今年9月底，Total Return Fund的总收益增长了3.3％，仅次于其79％的同类基金。据晨星公司（Morningstar）称，自2009年1月1日以来，该基金已上涨约6.6％，优于其同行的58％。

可以肯定的是，从长远来看跟随格罗斯的投资者可能会发现自己输掉了。Pimcos新任首席信息官Dan Ivascyn因其在Pimco收入基金方面的工作而被《晨星》评为2013年度年度固定收益基金经理。

在许多养老基金中，投资委员会每隔一个月甚至每季度开会一次。转移投资的决定可能需要几个月的时间。

根据理柏（Lipper）的数据，例如，在截至10月1日的一周中，货币市场基金净流入189亿美元，几乎是前一周95亿美元净流入的两倍，原因是投资者将前Pimco资金存放在短期资产中以考虑未来。动作。

债券销售的影响可以从收益率上升中看出。西方资产管理公司（Western Asset Management）的投资组合经理卡尔·艾希斯塔德（Carl Eichstaedt）表示，在格罗斯（Gross）出发的周五，一些Verizon债券的收益率较美国国债高10至12个基点。西方基金sc取了其中一些债券，但考虑到Pimco周围的不确定性，并没有涌入。债券价格随着收益率的上升而下跌。

他说：“很明显，在对格罗斯离职后，一些对冲基金和多头基金经理一直在抢先赎回Pimco。”

根据美国银行美林总指数，到上周一，平均高档债券息差已经扩大了约2个基点，至119个基点，这是美国国债自3月份以来的最高水平。在高收益债券中，平均息差甚至扩大了11个基点。

电子交易平台iTBConnect的创始人兼首席执行官Michael Chuang表示：“由于Grosss退出Pimco的消息而造成的波动，使我们所有人都对这个固定收益市场因二级市场流动性不足而变得多么脆弱感到陌生。”

经纪人可能会感到沮丧

在银行法规驱使交易商持有尽可能少的债券的时候，经纪交易商可能被迫吸收过多的库存，并寻求将这些证券从账簿中剔除的方法。

Cutler Investment Group固定收益总监Xavier Urpi表示：“毫无疑问，短期内可能会有经纪交易商为此受到一些伤害。”

许多经纪交易商减少了手头的库存。美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）今年早些时候发表的一篇论文指出，经纪交易商的自营交易台数量减少以及资本监管要求发生变化。

但是，考虑到Pimcos的规模，该公司不太可能被任何希望继续与之开展业务的人拒之门外。

“当您拥有像Pimco这样的大公司时，来到您的门口并说他们想出售，就必须接受它。” Urpi补充说。“他们（经纪交易商）在这里可能会失去一点点，但从长远来看，他们必须拥有这种关系。”

安吉利斯投资顾问公司首席投资官迈克尔·罗森（Michael Rosen）表示，等到年底才采取行动的投资者可能会发现，由于假期期间的流动性枯竭，投资者可能会受到进一步挤压。

他说：“如果您打算转移投资组合，那么随着您到年底的到来，要进行大规模的交易将变得更加困难。”

伊利诺伊州教师退休系统与Pimco采取了八种不同的策略，其中一项之前曾受到关注，发言人David Urbanek表示。监视列表中的其他内容需要获得董事会的批准，然后于10月29日举行会议。

伊利诺伊州系统尚未决定如何处理其向债券市场巨人投资的近25亿美元。

“ Pimco的情况是不稳定的，” Urbanek说。