为什么我认为JB Hi-Fi Limited的股票今天可以买进

JB Hi-Fi Limited（ASX：JBH）是澳大利亚最大和最知名的消费类电子产品零售商之一，这些消费类电子产品包括电视，DVD，视频游戏以及音乐播放器和CD。它在澳大利亚拥有庞大的实体店，在全国范围内拥有192家商店，根据其网站，它现在也是新西兰最大的家庭和娱乐专业公司，在全国共有15家商店。

JB Hi-Fi在2016年下半年以8.7亿美元的高价收购了白色家电零售商The Good Guys，在其投资组合中增加了100家商店。总体而言，合并后的JB Hi-Fi集团现在提供多元化的产品，涵盖广泛的高端家用电器和电子产品。

在当今的电子商务和数字市场时代，JB Hi-Fi像实体店飞行中心旅行集团有限公司（ASX：FLT）一样，正在推动以客户服务为中心的商业模式。

JB Hi-Fi的想法是，如果您是想要购买高端产品的电子新手，那么您可能更喜欢经验丰富的工作人员的当面建议，而不是无法理解的技术规格清单您在网上购买相同的产品。

但是这种商业模式仍然可行吗？

从表面上看，对于JB Hi-Fi来说，看起来确实令人印象深刻。

2018年上半年的总销售额比去年同期大幅增长41％，达到37亿美元，而NPAT的基础基础增长了21％，达到1.517亿美元。

但是，在兴奋不已之前，必须指出的是，这一大幅增长主要是由2016年11月正式成立的好家伙收购的影响所驱动。

JB 1H17的业绩仅包括The Good Guys提供的一个月销售额，而1H18包括新业务合并的全部收益。

在查看细分结果时，这一点尤其明显：The Good Guys带来的1H18销售额与1H17相比增长了318％，但是如果考虑到2016年11月收购之前的时期，Good Guys的销售额则增长了2.4％。

JBs核心澳大利亚业务的销售额较1H17增长10.8％，至25亿澳元，鉴于澳大利亚在线电子产品零售商Kogan.com Ltd（ASX：KGN）和国际电子商务巨头亚马逊对公司构成的威胁不断增加，这仍然是一个稳定的结果。该公司于2017年12月启动了其澳大利亚业务。

有趣的是，在线销售是JB Hi-Fi收入增长的主要来源，比1H17增长40.6％，达到1.193亿美元。鉴于新的竞争进入了这一领域，这绝对是投资者将来希望关注的事情。

到目前为止，JB Hi-Fi的股价在2018年一直处于颠簸状态。在2月初触及12个月高点29.47美元后，价格在短短几个月内暴跌70％，5月初略超过22美元。

自那时以来，股价有所反弹，但仍离年初的水平还差，目前的交易价格低于24美元。这表明投资者对不断发展的零售业感到不确定的程度–到目前为止，很难判断亚马逊对JB Hi-Fis业务构成的威胁有多大，而且市场对此定价难以把握。

2018财年集团的前景仍然强劲，预计总销售额将达到68.5亿美元。尽管The Good Guys的销售增长低于预期，但由于激烈的价格竞争，其2018财年的NPAT预计将达到2.3亿美元。

愚蠢的外卖

JB Hi-Fi正在成为有趣的现代案例研究，以解决传统实体店和新一代纯游戏在线零售商之间的争斗。尽管JB Hi-F通过在线渠道产生了越来越多的销售额，但通过广泛的商店网络保持实体形象仍然是其经营理念的很大一部分。

尽管现在说亚马逊将对其底线产生什么影响还为时过早，但它似乎正在艰难的竞争环境中以一些稳健的财务业绩回报其更忠实的投资者。