Hindustan Unilever评级：购买 - Q2FY21性能标志着拐点

Q2提前期望的结果标志着转折点：（i）在季度之前，有机国内消费者增长3％的Y-O-y（1％潜在的体积增长）在季度转为阳性。总体而言，独立销售/ EBITDA / PAT分别增长16％/ 17％/ 11％Y-O-y。报告的销售额在共识之前是C3％; （ii）赫尔的敏捷和急剧执行使80％的收入池（健康，卫生，营养）在Q2中增长10％，这标志着强烈的恢复势头; （iii）皮肤和美容护理等自由裁量物品的收入下降（占股份组合的C15％）25％和室外类别（5％的投资组合）25％同学也是一系列的显着改善; （iv）尽管由于不利的混合和rm通货膨胀，仍然存在毛利率下降，但该公司设法提供了一个适度的28Bp EBITDA保证金改进。这是由GSK集成驱动的，导致EBITDA裕度的90BP增加，抵消了基础业务的60bps下降; （v）HUL报告了FY21E的14 / SH临时潮。