Maruti Suzuki评分：卖 - 在Q1ebidta造成的卷中坍塌

Maruti Suzuki由于显着的锁定导向体积下降，Q1FY21中的EBITDA损失为8.6英镑。由于毛利率低于预期和更高的其他费用，EBITDA损失明显差明显差。我们预计PV行业卷在2012年至2011年留下的压力下，给予经济不确定性和紧张的融资条件。由于翻转到9月2022E，维持卖出的售价为4,500卢比（早期4,300卢比）。FV基于9月2022E核心EPS 23倍。

Q1FY21 EBITDA损失明显高于预期：由于低于预期的毛利率和高于预期的其他费用，MSIL SAW Q1FY21 EBITDA损失为8.6英镑（-32％Y-y）。净收入下降79％的Y-O-y y of（i）81％的Y-O-y幅度下降; （ii）通过向客户传递监管成本压力，3.2％Y-O-y增加ASPS。