Motherson Sumi评分：按目标价格保持“买入”1117

在决定下降国内线束（DWH）业务后，MSS已经制定了其详细计划。主要亮点，各种企业的估值是基于未来的收益和不同的盈利（DCF，基于盈利，基于资产等）。管理层预计该安排是从第一年本身的eps-accretive。该交易于4月1日，2021年4月1日生效，管理层预计Demerger需要一年的果实。DWH将有一个MSS的镜子股权。然而，少数股份股权（MS）对新MSS（前DWH）的利益将下降38％至27％，反映了SMRPBV / Samil的敏捷转机的假设。

我们的初步计算表明，由于SMRPBV的损失更高，MS的盈利份额下降为FY19和〜24％的7％。基于我们目前的SOTP假设，归因于Samil的隐含值是当前公允价值的11％。除非SMRPBV / Samil存在急剧转变，否则暗示估值可能会导致下行风险。在去合并后，将列出DWH业务。至少一年来，业务的股权将留下。