供需紧张难缓解，全球粮价高景气高企，三方面重点关注

周一，种植业与林业板块拉升，万辰生物涨停，华绿生物、北大荒、万向德农等多股大涨。

农业板块上涨，主要受粮食涨价推动。自2022年以来，小麦、玉米、食用油三种农产品的上涨幅度都已超过了30%。俄乌冲突是涨价主因，两个国家在农产品市场中占有重要地位。其中，小麦占据了市场份额的20%，玉米占据了市场份额的19%，而葵花籽油占了全球市场的80%。

对于粮食涨价现象，国信证券研报指出，此轮全球粮价上涨主要由供给紧张和货币超发驱动。美国、巴西等农业主产区受干旱天气冲击，玉米、大豆等主要农产品库存消费比持续下降。此外，饲用需求回暖和疫情导致的货币超发也助推全球粮价上涨。另外，俄乌冲突加大小麦和玉米等农产品的流通紧张预期，情绪驱动农产品价格继续走高。展望后市，拉尼娜或反复，新冠和地缘政治形势尚不明朗，供需紧张难缓解，全球粮价高景气有望延续。

随着俄乌冲突持续，农产品价格飙升，触发出口禁令，越来越多的国家正加入其中。继乌克兰、俄罗斯宣布禁止粮食出口之后，塞尔维亚、阿根廷、保加利亚等国也颁布了相同禁令。摩尔多瓦从本月开始暂停小麦、玉米和糖的出口，印度尼西亚也收紧对棕榈油的限制，让世界粮食市场再次出现动荡。

中金公司在研报中指出，回看历史，战争期间及战争后食品价格飙升的情况并不罕见。其认为新冠疫情导致经济水平下滑、贸易封锁、国际物流中断是造成中低收入国家和地区粮食供给问题日益严峻的主要原因，同时地缘冲突与不利天气也加剧了局部地区的粮食短缺问题。

对于我国市场的影响，华泰证券认为国际粮价上涨或直接传导至国内粮食价格并推升养殖业、食品加工业的成本、导致短期利润承压。其表示部分供给较紧的价格将“水涨船高”、推升食品CPI。尽管国内采用了一些调控措施，但可能仍有部分输入型通胀压力传导至国内粮食价格，而粮食在食品CPI中的占比大约为6-7%左右。同时，养殖业、食品加工等下游行业成本也会随之抬升。中金公司也表示我国农产品价格易涨难跌。

投资机会上，国信证券建议关注养殖及种业。其中，

1）生猪养殖推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等，建议关注双汇发展、龙大美食等；

2）种业推荐隆平高科、登海种业、大北农；

3）禽板块推荐：立华股份、湘佳股份；建议关注白鸡标的：春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

建议重点关注：登海种业、温氏股份

登海种业(002041)：公司在国内玉米种子生产规模中处领先水平，到内蒙等三大基地改建完成，公司制种规模可以达到5800万公斤。"登海"牌商标被评为中国驰名商标，公司育成的紧凑型玉米杂交种累计推广面积达10亿多亩。公司的主要产品除了玉米杂交种，还包括蔬菜杂交种、花卉种苗、小麦种、水稻种。公司的利润主要来源于玉米杂交种，主推品种为登海、先玉、良玉系列玉米杂交种。

温氏股份(300498)：公司为2021年全国肉猪出栏量第三（1321.7万头）、肉鸡出栏量第一（11.01亿只）的龙头养殖企业。公司研发涉及养殖上下游多领域，育种、新兽药以及其他养殖相关研究成果丰富。随着非瘟后育种扩繁稳步推进，公司生产性生物资产于2020年Q2开始快速恢复，于2021年12月，公司拥有高性能能繁母猪约100~110万头，处于行业领先地位，其中高繁母猪占比超90%，新增生产性生物资产中自行培养比例回升至75%+。

作为国内国内生猪与肉鸡养殖双龙头，公司养殖规模、成本管控与运营管理效率优势显著，产业链上下游布局全面，下游积极向生鲜食品领域切入，看好公司生猪养殖产能恢复以及受益于黄鸡价格回暖，未来鸡猪双驱增长可期。

（作者：赵玲，执业证书：A0680615040001）

参考研报：

农业专题：粮食安全主题深度-粮食安全可控 新技术推升农业强国——国信证券20220310

海外市场：供应“三重门”后，粮食短缺担忧已现——中金公司20220307

俄乌战争如何影响中国通胀波动？——华泰证券20220303

农业主题研究：俄乌局势推升农业生产成本，我国农产品价格易涨难跌——中金公司20220309

农产品研究跟踪系列报告（31）：看好大宗农产品价格走势，继续重点推荐生猪板块——国信证券20220314