分析师角:维持塔塔钢的“持有”,目标价格为520
2022-03-19 13:31:09
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Tata Steel BSL的Q1FY20 EBITDA为780亿卢比超越了我们的估计。关键亮点:1)Q1FY20的出口比例降至15%(Q4FY19:26%); 2)出货量为0.86mt; 3)生产成本较低。继续前进,我们预计尽管成本优化举措,近期钢材价格下跌至7,200-7,500卢比,所需逆风逆风逆风。在2020E EBITDA的6.3倍上将TAT TP(TSL)保持“持有”TATA钢(TSL)。
尽管从汽车扇区疲软的需求逆风,但TS-BSL报告了高于预期的EBITDA,达到了9,100 /吨。我们认为,TS-BSL的EBITDA / T由于:由于:1)国内导向的产品混合 - 出口比例从Q4FY19中的26%下降至15%; 2)由于高利润的国内市场,HRC上增值溢价将41%Q-O-Q达到41%Q-O-Q至9,035卢比; 3)由于铁矿石成本持平,每吨较低的煤矿价格,每吨的原料成本下降了8%。继续前进,我们预计汽车部门的普遍疲软将权衡在近期的TS-BSL的表现。
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