股票角:保留在Mahindra CIE汽车上的“买入”,以RS283为目标价格
2022-03-06 08:31:05
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Q1CY19在印度和欧洲行动中巩固了对强劲增长(反对行业生产)的收入预期。在欧洲行动下,13%的估计率为13%,在欧洲行动较柔和保证金上错过了估计数。管理层仍然希望在H2中的印度需求恢复,而欧洲行动仍然存在强劲的基础。管理层继续指导表现优惠,以达到的行业增长和提高生产力盈利能力。我们在我们的号码中纳入了Aurangabad电气(AEL)的收购,这导致我们的CY19 / 20估计增加了5%/ 7%。我们在带有283卢比的TP(8倍CY20E EV / EBITDA)的股票上有“买入”评级。新技术(铝,CIE稳定的塑料)引入和无机机会保持上行触发器。
公司报告Q1同比增长2%,尽管主要客户的生产下降9%。EBITDA保证金(EX。其他收入)下降了40个BPS Y-O-Y,13.5%,但顺序扩展了80个BPS。管理层强调,保险成本和政治不确定性的增加导致消费者情绪较弱,特别是在两个轮车(2WS)中。如果季风出现正常,汽车产业的增长可以在H2中恢复为8-10%。比尔福格(BFL)表现在很大程度上是平坦的,低于预期。BFL的印度业务受到2W减速的影响。保证金仍然稳健,管理层预计在增长中恢复越来越发展。由于业务问题,墨西哥业务受到影响。
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