股票角：建议在高露洁的大院上加入“加”Rs1,250的目标价

2022-03-05 10:31:03 作者：

COLGATE的Q4FY19结果印刷品是一个混合袋 - 卷动量符合线（上涨5％Y-O-Y - 国内），但运作，由于由于GM主导的保证金弱点（促销强度较高）静音，因此由于EBITDA的增长感到失望。管理评论表明，在实现牙膏中市场份额稳定后，明确关注优先率增长和股份。专注于加强核心（家庭/新鲜度），不断努力的创新和分布扩张的增量收益仍然是关键增长司机。我们确实看到了增长心态的清晰升级，加上了更加卑鄙的估值，让我们对股票更加建设性。根据36倍3月21日eps，我们有一个“增加”目标价格为1,250（来自`1,300）的订正目标价格，削减估计值3-4％。

净收入增长6％至115亿（低于估计值1％），同比增长1％（低于广告支出的5％估计）到31亿美元，重复下跌1％至18亿（6低于我们的估计数）。EBITDA保证金收缩130个BPS Y-O-Y由于GM因促销而下降110个BPS Y-O-Y，A＆P Rose 40 BPS Y-O-Y（绝对跳跃9％）和其他费用上升35 BPS Y-O-Y;工作人员成本下降了60 BPS Y-O-y。高露洁持续增长势头持续5％的国内产量增长（由于出口较弱，总量增长3％）.NET收入同比增长7％，即443亿，EBITDA同比增长11％至124亿美元，因为利润率扩大了110 BPS同比为27.7％，转基因65个BPS扩展，70个BPS落在员工成本上。经常发作的帕特依次与EBITDA达到11％至3.2亿。美国大院的牙膏市场份额在2019财年下降了100个BPS Y-O-y达52.4％，但由于其集中努力加强核心并种植自然部分，因此下降陷入了最后的2个季度。