股票角：'持有'NMDC股票，FY19显示旗帜卷增长

NMDC的FY19销量为32.4MT（下降10％Y-O-Y）超过了我们的6％估计。关键亮点：（i）从2018年11月的Donimalai的生产停止，Karnataka生产和销量倒塌; （ii）Chhattisgarh与去年相比报告稳定的卷; （iii）出口自2016年以来出口跌至最低水平。继续前进，由于在Chhattisgarh和CMDC中的新矿床中的现有矿山升起，因此在Donimalai持续停止，因此在Donimalai的持续停止，因此持续存在案卷挑战。保持持有“100（2020年9月EBITDA的5.6倍的退出倍数）。

FY19卷下降：NMDC的FY19销售额达到了最低水平，因为2016年主要是由于唐米亚莱的生产停滞不前。Chhattisgarh生产和销量分别在23.3亿和23.4mt上广泛静止。虽然NMDC在Q4FY19中升压了Q4FY19，但由于在卡纳塔克的去死，我们看到由于Donimalai的持续生产持续的挑战。可能会拖累，但利润可能会惊讶：我们认为，由于奥迪沙的矿工的抑郁卷增长和价格压力，我们认为，盈利可能仍然存在压力。尽管如此，与哈哈蒂斯加尔的销量增加，与卡纳塔克卡卷和出口相比，哈特里斯加的销量会更好。