水泥行业步入调价周期 区域性龙头值得关注（附股）

2021年底，财政部向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，明确在22年一季度发行使用，为稳增长提供有力资金支持。在2022年专项债券使用方面，继续聚焦短板领域，重点支持经济社会效益明显、带动效应强的重大项目。重点用于交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程等9个大方向。

2021中央经济会议进一步强调了稳增长的重要性，提到适度超前开展基础设施投资，将进一步带动基建项目开工建设，带动水泥需求增长。在稳增长政策推动下，基建项目迎来密集开工期，进一步带动上游钢铁、建材行业需求增长。

继春节过后，水泥企业相继调升出厂价格，3月份，水泥行业上游熟料价格再次上调，浙江、江苏多地水泥企业发布通知，上调水泥价格30元-40元/吨，山东、山西等地企业近日也频现上调。节后，长三角熟料价格已迎来三连涨，累积涨幅达80元/吨；珠三角地区熟料价格也迎来两轮上涨，累计涨幅约60元/吨。熟料价格上涨主要是错峰停产期间熟料库存低位叠加燃料成本高位所致。

随着节后市场的逐步启动和恢复，下游工地的开工率呈稳步上升趋势，尤其是南方地区市场恢复好于北方地区，随着3月份春季开工的启动，水泥旺季马上到来。供应方面，福建、河南、贵州等地水泥企业产能不佳，低库存难以满足目前生产需要，同时，由于前期环保政策的错峰生产和停窑，市场供给出现短期紧缺，导致熟料价格上涨。

在稳增长政策提振下，随着各地重大基建项目的开工建设，将对水泥需求保持持续增长，水泥行业有望步入行业景气回升周期。在供应需求增长下，水泥价格有望继续呈现稳步回升，将对水泥行业形成业绩上支撑。而水泥行业整体估值水平相对较低，龙头企业估值仍处于底部区间，在碳交易背景下，行业供给端集中度有望进一步提升，中期利好于头部企业，在稳增长政策驱动下，龙头企业有望迎来估值修复性行情，看好上峰水泥、华新水泥，龙头海螺、福建水泥、祁连山、天山股份等区域性龙头。

作者：朱华雷，执业证书编号：A0680613030001。