在Bharti infratel上“加”Rs290的TP

我们将Bharti Infratel降级一个档次（从买入）增加（从买入）的Rs 290（来自325卢比）。我们看到盈利的增加压力，因为沃达丰想法（VIL）已经引导了退出具有重叠覆盖率的额外22,000个租约。与早期的66,000次租约与vil at tone一起出发，我们相信这些增量出口可能会展开未来四到六个季度，这意味着即使在2012财年也将继续持续持续压力。vil还将物理上删除设备，在那里退出租赁，但继续使用它作为装载;意味着较低的加载收入也是如此。我们没有来自Bharti Airtel或Reliance Jio的高租约的能见度，这可能会抵消下降。

我们的情景分析显示Bharti Infratel Indus Towers'（100％基础）10-14％的FY19E EBITDA以vil的增量租赁退出的风险;较低负荷收入的风险有3-6％的EBITDA。尽管如此，随着VIL已经决定退出它，我们看到Bharti Infratel的纤维业务的概率上升的概率较好，并且可以遵循Bharti Airtel。