巨丰视角：央行送“红包” LPR调降落地 春季行情仍在配置周期

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MFL以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，继逆回购以及MLF调降之后，央行再次调降一年期和五年期的LPR利率，宽松周期开启延续，在经济阶段回升之下，市场整体支撑和提振依旧，依然看好春季行情，整理中仍可适当配置。

央行发“红包”下，金融股如期拉升，指数盘中连续走高。不过，此后个股表现弱势下，指数冲高回落，并一度翻绿。特别是券商板块的回落，对指数的压制还是比较大。盘面上看，农林牧渔领涨，银行、食品饮料以及家用电器等涨幅居前，但多数板块走低，其中国防军工领跌，基础化工、环保、汽车以及石油石化等走低。

今日市场最为关注的莫过于央行是否调降LPR，而和市场预期基本一致，央行最新公布，中国1月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，上月为3.80%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.6%，上月为4.65%。时隔20个月，5年期贷款市场报价利率下调，宽松的趋势不言而喻。而至此，三个重要的市场利率下降，流动性宽松预期再次增强，对市场也构成绝对的提振。

不过，当前还不是最乐观的，毕竟春节流动性紧张也是规律，而一季度专项债提前开始发行的情形下，市场流动性还面临一定程度的紧张局面。价值近期市场调仓换股依旧，所以观望的情绪延续，短期的反复还将存在。不过，目前整体可适当乐观，毕竟在“降息”之后，降准的新的预期又将来临，市场流动性不必过于担忧。

整体看，随着去年经济数据的出炉，经济的回暖给市场带来基本面的支撑。而三大重要利率的调降下，货币宽松周期延续，市场流动性宽松的预期不断增强，对市场的提振也是不言而喻的。本周市场已经迎来反弹，在多重积极因素的带动下，整体向好的逻辑没有改变，依旧看好当前的春季行情。

而从市场整体表现看，蓝筹股的走势依旧稳健，而且跑赢指数的同时碾杀成长股，这也充分说明当前市场风格的转换。尤其是在稳增长基调以及流动性宽松预期下，这种风格可能还会延续。所以，配置的过程中，一个是需要把握当前时机，另一个在节奏上也是需要多多的留意。

具体操作上，在近期的整理过程中，建议仍可做好逢低低吸和配置，去博弈春季行情。机会方面，建议从三个角度挖掘：首先，政策角度的“稳增长”或是阶段性的主线，涉及的板块可跟踪建筑建材，工程机械，食品饮料以及家用电器等；其次，也可叠加北向资金关注度较高的品种，比如大金融等价值蓝筹股，其中可重点关注低估值以及业绩向好的证券板块；第三，连续调整的科技以及新能源，主要是经济下行压力下成长相对确定性的品种。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）