以RS72的目标价格维持“减少”

UBBL的Q4FY18盈利印刷品在所有计数 - 卷，市场份额，毛利率，EBITDA和PAT增长中都是坚固的。我们喜欢该公司的上市需求和印度啤酒市场的长期批量增长机会。然而，监管不确定性和估值可防止对股票的更加建设性的观点。谢尔在Rs 1,000 /份的修订公允价值目标（从850卢比）进行。估计看到急剧升级。我们的公允价值目标是基于DCF的，意味着42X FY2020E收益的PE。

UBBL报告了Q4FY18的坚实体积增长的LED盈利打印。即使是Q4FY18的磅塞YOY Comps（24％的卷，32％的净收入，36％毛利润，106％EBITDA和12.5x Pat）也是由Abysmal Q4FY17基地提供的，2年的Cangr数量也很健康（29％EBITDA，32％PAT）。FY2018看到独立EBITDA和PAT分别增长38％和68％。本季度的总体卷位于4330万个案件，而每箱的净实现在R340进入，由良好的国家和品牌混合驱动6.5％Y-O-Y。