巨丰视角：板块轮动下各领风骚 连续反弹后切忌追涨

观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。短期，板块轮动，但市场风格不确定，切忌追涨下继续逢低进行个股博弈。

上周五到现在，沪指迎来三连阳。不过，上午的走势看，明显呈现出沪强深弱。沪指开盘拉升后于红盘位置运行，而深成指低开震荡，于低位运行。盘面上，钢铁领涨，采掘、商业贸易、有色金属等涨幅居前，而券商近期也频频异动。跌幅榜上，传媒领跌，国防军工、休闲服务、计算机等走低。

上午沪指的走强，主要还是券商以及资源股的带领。对于券商来说，三季度业绩良好，北交所正式开市皆有提振，而当前估值相对低位，也是资金配置和关注的对象。但宏观大背景下，这里更多的还是短期躁动，趋势性行情还需观望；对于煤炭等资源股，前期也多次说过，此前的集中杀跌主要是由于政策的打压，而需求旺盛以及行业景气度向好之际，仍有反复，短期超跌反弹的需求也在。但需要清楚的是，商品价格回落以及通胀逐步见顶之际，这里的反弹持续性有待观望。

此外，上周五以来市场连续反弹，但反弹过程中，板块轮动过快，市场没有明显的主线，而且货币宽松的预期也在降低，所以对于反弹的力度以及持续性还是保持一份谨慎。当然，在此过程中，几条主线还是比较明确的。比如大金融等低估值的品种，整体安全边际较高，得到资金的青睐。而科技等成长股，不受周期的影响，行业景气度也比较高，阶段的确定性较强。此外，受到消费回缓以及提价的刺激，近期部分消费品的反弹行情也在展开，表现可圈可点。

当前，市场情绪回升，板块轮动表现，但仍是存量资金的博弈。在货币宽松预期降低以及通胀依旧高企之下，市场的反复行情还将延续。连续反弹之后，不建议随意去追高。

总体看，货币政策以稳为主，随着通胀逐步见顶，经济下行压力下，货币政策宽松的预期还在，年内宽松概率比较低，但来年一季度，值得期待。对资本市场，历来四季度金融以及地产等品种整体表现良好，叠加来年春季躁动行情的提振，市场整体向好的基础依旧。而当前基本面和流动性相对稳定，市场整体向好趋势还在。但也需要注意，经济下行下，市场上行的空间或相对有限。建议风险偏好较高的投资者继续关注结构性行情中个股的机会，同时也关注跨年以及来年一季度的左侧布局机会。但在风险总体大于机会的当前，对于保守型投资者来说，还是建议轻仓观望，耐心等待市场新反向选择或再做新的定夺。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）