巨丰视角：险资密集调研 周期股承压下消费板块能否崛起？

观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情；短期，美联储宣布维持基准利率不变，将于11月启动缩债计划，这个“靴子落地”有利于A股阶段回升，但中期看加息预期将对美股以及全球市场都或将带来承压。

上午，沪深两市双双低开，开盘后展开震荡，盘中沪指一度下挫，但随即拉升逼近翻红。此后，随后半导体等科技股的拉升，深成指快速拉升翻红并连续上行，延续近期的反弹趋势。盘面上，传媒领涨，食品饮料、电子、计算机以及通信等表现良好，而采掘、公用事业以及钢铁等周期股领跌。

根据上海证券报道，10月以来，被险企重点调研的上市公司中，周期和消费类行业占比最多。其中，险企对消费类板块的关注度明显呈升温之势。具体看，10月以来被险企调研的297家上市公司，多数是细分行业龙头股且三季报业绩报喜的公司。10月以来，中科创达、法本信息、天齐锂业、迈瑞医疗成为最受险企青睐的上市公司，分别有28家、22家、21家、18家险企前去调研。而10月以来，获得QFII资质的友邦保险、南山人寿、富邦人寿、国泰人寿、三商美邦人寿等境外险企分别调研了丸美股份、迈瑞医疗、汇川技术、兆易创新、博雅生物、赞宇科技、新时达、歌尔股份、中微公司等上市公司。

当前，政策压制下，周期股经历疯狂之后迎来回撤，多数品种连续走低，甚至腰斩。而根据历史的规律看，周期板块之后，市场往往也向消费板块轮动；而外资频频的调研，也表明对A股消费板块的青睐；此外，近期多家食品类公司宣布提价，对于食品饮料等板块标的也有一定的提振。

所以，结合此前板块资金的流入和近期市场的表现，对于消费股来说，整体的反弹还是可以期待的。但是我们也需要留意的是，当前宏观经济下行压力较大，市场估值出清还在进行中，消费股估值虽然在回归，但估值压力也依旧存在。因此，阶段性仍可视为反弹，至于反转，或许还需耐心等待新的信号出现。

回到市场中，昨日反弹后今日迎来分化，也表明当前反弹仍有压力，尤其是经济增速放缓以及三季报企业盈利放缓之际，这种承压相对突出。不过，建议经济整体复苏趋势依旧，流动性整体保持稳定，市场整体支撑也依旧存在。

因此，结构性行情还会延续，要留意板块之间的轮动和板块内部的分化。对于风险偏好比较高的投资者，仍可积极进行个股博弈。具体的机会可关注以银行为主的兼具估值提升以及防守的低估值品种、消费中具备业绩支撑标的的反弹行情以及科技股当中具备业绩超预期的高景气品种；但是对于风险偏好比较低的投资者，需要注意的是市场仍有风险，尤其是经济下行压力以及流动性再次宽松预期并未提升之际，市场仍有反复。仍需耐心观望，静待市场新的方向选择。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）