巨丰访谈：周期股弯腰 白酒医药股抬头 谁能在9月笑到最后？

来源：巨丰编辑部

本周沪指和创业板指连续回调，而周期股不改强势格局，连持续低迷的石油股也是连续走高，与能源股走高形成反差的是，消费等过往的白马股却整体走低。结构性行情下，该如何把握轮动的方向，该持有高景气度的顺周期板块还是转向低估值方向，是选择大盘还是小盘，成长还是价值？

对于近期行情，巨丰财经向资深投顾进行了采访。

1、A股的风格转换一直是热议的话题，过去高增长不管是稳定还是不稳定的消费、医药、中证1000和创业板等板块渐渐失去了光辉，而高股息低增长的金融地产机械等板块逐步走高，以及低增长不景气的有色钢铁煤炭等板块纷纷逆袭，如何看待高低转换，以及资金这种选择？

巨丰投顾郭一鸣：首先，并非全面宽松以及经济增速放缓趋势下，市场结构性行情明显；其次，连续上行之后市场迎来估值出清，高估值品种迎来调整，而低估值标的则得到资金新的青睐；第三，市场以行业景气度为主基调，寻求中报之后的相对确定性。总体看，基本面支撑下，市场向好趋势未变。但经济增速放缓担忧下，弃高就低成为市场主流。

2、因大宗商品市场接连上涨，A股有色金属板块连续走高，如何看待这种资金推动下的牛市？能维持多久？

巨丰投顾朱华雷：大宗商品价格持续上涨，主要由两方面因素决定，一方面是全球经济复苏预期，另一方面是金融市场流动性，两者共同作用推升有色金属价格持续上涨，在价格上涨因素催化下，有色金属板块迎来阶段性走强，这种资金驱动下的结构性牛市，若在基本面和政策面发生改变下，结构性牛市行情将发生变化。

3、近期恒大的负面消息充斥在抖音，对于恒大地产面临的困境将对市场造成哪些影响？是意料之中还是意料之外？将对整个房地产产业链形成哪些影响？

巨丰投顾丁臻宇：恒大全面暴雷，对房地产行业，对上下游行业都有比较大的负面影响。债务危机导致恒大无法及时支付上游工程款和建筑材料款项等，将对上游公司形成经营压力；信用危机将导致恒大无法及时交付房产甚至无人再买恒大的楼盘，这将影响家电、汽车等下游大消费行业。

4、茅台中秋国庆双节预计投放7500吨，大约1500万瓶，将对茅台股价和竞品产生什么影响？另外茅台走势与美债相关系很高，而近期出现背离，如何看待这种情况？

巨丰投顾赵玲：目前市场对于消费股的杀跌确实有点过了，根据茅台与美债的相关关系来看，消费股有反弹的需求。从双节投放1500万瓶来看，这个投放量还是比较大的，不过由于茅台为高端品牌，因此茅台加大投放量或将对同样定位高端品牌的五粮液和泸州老窖会产生影响。但由于双节总体需求量比较大，因此最终影响可能较为有限。

快问快答：

1、格力电器迎来30元时代，多次回购之后难阻股价下跌，甚至融资盘面临强平风险，怎么看待格力电器的下跌？

答：格力电器股价的下跌，主要是基本面的变化以及预期的降低。比如多元化发展不及预期，互联网销售对于公司的冲击、外部环境的变化对于公司主业发展的压力等。

2、消费和白酒等白马股为何跌跌不休？除了估值难谈低估，以及社零数据大幅下跌之外，是否还有其他因素？

答：市场估值出清之下，白酒等消费迎来集体性的下跌。而具体看，出了低估高企以及社零数据走低之下，资金的调仓换股也是主要的原因。

3、上游猛涨，下游猛跌，对于中游的制造业来说，该怎么破？

答：中游制造业，应该是“开源节流”：一方面通过积极扩大产能，提升产品质量和档次等平滑原材料成本上行的压力；另一方面，可控制管理费用以及提高运营效率等多方面进行对冲。

4、历来A股就有量化投资，为何最近被反复提及，今年量化私募跑赢公募说明什么？将对市场产生哪些影响？

答：量化投资的规模和交易量已经大到可以影响整个市场了，自然会引起多方重视。曾经的量化投资也对市场产生了巨大的冲击，比如2013年8月份的光大乌龙指事件。量化私募跑赢公募，说明A股的结构性行情愈演愈烈，公募那种买入并持有的方式已经越来越难赚钱。如果不加以约束，那么市场上的量化投资会越来越多，那么过去若干年的去散户化运动将宣告失败，市场将趋于无序波动状态，对于资本市场的稳定发展不利。

5、本周iPhone13新品发布，其中128G版本价格下调800元，如何看待iPhone13的市场前景，以及对A股电子股的影响？

答：iPhone13新品发布将对A股的消费电子板块带来提振，但价格下调意味着成本将有转嫁，这将压缩苹果产业链的利润空间，不利于公司估值的提升。

6、中远海控上半年净利同比增32倍，半年赚了过去十年的钱。海运景气度未来会高歌猛进还是会盛极而衰？

答：海运是20年一个大周期，其中大约6年又是一个小周期。从目前来看，海运处于大周期向上，但是小周期面临调整的局面。未来一段时间，可能海运价格不会继续上涨，但是海运的利润总额会因为长期协议订单的放量而提升，如果预期兑现，公司的业绩仍有高点。

7、光伏建筑一体化产业链，有哪些投资机会？

答：建筑光伏可分为BAPV和BIPV（光建一体化）。BIPV强调光伏组件的建材与建筑浑然一体，在观赏性、安全性、环保方面都有一定优势，是未来发展方向。BIPV产业链上游主要生产光伏组件，组件按照技术路径不同可分晶硅和薄膜两类，其中晶硅以硅料为原材料，而薄膜主要以硅材料或者碲化镉等作为原料。涉及的主要上市公司有隆基股份、东方日升、天合光能等。BIPV产业链中游则负责将上游的组件接入建筑材料中，形成BIPV产品。其中，光伏屋顶是市场份额最大的BIPV产品，占到BIPV总收入约60%。主要涉及公司有晶科能源、天合光能、正泰电器等。

8、A股连续40多天成交额超万亿，A股巨额成交量从哪儿来？

答：A股成交量连续破万亿大关，这里面既包括北向资金，也包括百亿私募和公募基金，同时也涵盖二级市场的其他金融结构，如：养老金、社保、险资、企业年金等，当然也包括散户资金和基金背后的量化金融产品资金。

9、世界互联网大会将于9月底举行，哪些细分领域会被提及？

答：目前互联网已经进入人们生活的方方面面，目前的投资机会主要集中在网络安全这一方面，可以重点关注。

10、绿色低碳最近被屡次提到，如何看待煤化工对石油化工替代的解决方案？这其中有哪些投资机会？

答：煤化工可以作为未来的方向，但成本过高制约了煤化工对石油化工替代的发展。投资机会上，由于油价上涨，目前可关注有煤化工产能的企业。