巨丰视角：央行发话 流动性保持平衡 结构性牛市还能走多远？

观点：最新公布的PMI数据看，虽然经济仍处于扩张区间，但趋势上看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

今日，三大指数开盘涨跌不一，开盘后冲高回落，沪指表现强势，深成指、创指翻绿。板块方面，元宇宙概念带领游戏板块领涨两市，苹果概念股走强，券商板块异动拉升，东方财富创历史新高。整体看，市场风格继续切换，钢铁等前期热点板块回踩，资金聚焦中小盘，个股涨多跌少，赚钱效应一般。

据上海证券报报道：“在昨日举办的国务院政策例行吹风会上，人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜指出，下一步，人民银行将继续实施稳健货币政策，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。”

当前看，流动性保持相对稳定，而在经济增速下行压力之下，未来货币政策仍有进一步宽松的的预期，这也就预示着流动性仍有偏松的可能。叠加央行的发言，接下来稳中偏宽松的流动性对于市场而言还是有一定的积极作用的。

同时，经济仍处于复苏趋势，市场中期向好趋势的本质没有发生改变，市场仍处于牛市趋势，只不过并非全面宽松下，市场更多呈现出结构性牛市。其主要特点就是风格的转换以及板块的轮动，个股的赚钱效应依旧。所以，目前行情，还是自下而上以个股的优选为最佳的策略。

回到市场中，最近两个焦点，一个是连续的万亿成交、一个是价值和成长的轮动。实际上这一方面说明当前市场交投热情较高，市场活跃性较强，另一方面也体现出结构性行情的轮动。对于波段操作把握能力强的投资者，这种行情是比较有利的，但对于更多的投资者，把握起来还是比较困难的。

所以，目前有两种可考虑的应对方式：一种是保持轻仓观望，耐心等待市场新的方向选择，然后再做定夺；另一种是寻求地位低估值的品种，至少在当前的风格转换过程中，安全边际还是比较高的。

综合看，资金呈现“高低切换”的主基调，所以目前应该注意的是，尽量不要去追高，尤其是高估值的品种。此外，成交持续过万亿之下，也要留意这里建仓成本的高企以及累计的风险的存在。而沪指连续上行之后，当前缩量冲高，动能减弱之下，也要留意短期回落的可能。在基本面和流动性的支撑下，结构性牛市还将延续，但更多的还是个股的机会为主。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）