巨丰视角：惨烈！全球崩跌 A股何去何从？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经进入了后期。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后一度下探，盘中证券板块奋力拉升，指数快速反弹逼近翻红。但此后，多板块掉头向下，两市随即走低并不断创日内新低。盘面上，国防军工、电子等板块小幅表现，而多数板块表现低迷，医药生物大跌，食品饮料、休闲服务、汽车、银行等板块跌幅居前。

昨日，我们给大家分析了券商板块连续上行的影响，也重点提到了这里要谨防指数二次探底的核心原因。而上午市场的这种走势，直接印证了昨日的观点。当然，对于今日的下跌，其实还是有很多的重大影响因素的。

一方面，中国电信“巨无霸”上市，对市场资金会有一些分流。当然这个不是最核心的因素，因为市场成交额近期持续过万亿，影响不是主要的，更多的还是情绪；另一方面，市场传言白酒市场秩序监管座谈会，白酒股开盘普遍下跌，贵州茅台盘中跌破1600元，再创高位调整新低，也严重拖累指数；此外，恒瑞医药中报低于预期，股价盘中跌停，拖累医药板块走低。

当然，这些都是内部的情绪影响。而除此之外，外部的影响也比较大。昨日，大宗商品期货市场走势惨烈。新加坡铁矿石期货下跌12%，至每吨131.05美元，大连铁矿石期货下跌7%，铜价跌至四个月低点，锡一度暴跌11%。其他有色品种走低，国际油价最近也是连续调整，19日的跌幅尤其巨大。全球主要股市的期货指数几乎全线杀跌。

所以，外围动荡不安、国内情绪多样，市场在多重压力下再次走低，这也就不足为奇。而实际上，这里的走低在此前也是有预期的。毕竟近期市场分化加大，承压不断增强，而这些也是近期我们多次提及的。而对于短期的A股来说，这里调整风险并未解除，建议继续保持轻仓观望。

最后，我们这里所说的，仅是阶段的影响。而趋势上，尽管经济复苏放缓，但整体复苏的趋势还在，而流动性也保持相对稳定，市场总体支撑和提振还在。所以，指数这里的调整，整体还是阶段的回撤需求，而非市场系统性风险。总体上，目前市场可能处于风格来回转换的过程，但无论是倾向科技还是蓝筹，短期的力度都在减弱。建议投资者保留一份谨慎，在8月连续反弹之下，可考虑适当减持，保持轻仓进行观望，耐心等待市场新的方向选择。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）