巨丰视角：芯片重挫 银行却迎大反攻 A股波动加大下到底该如何配置？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经进入了后期。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后银行等金融股表现抢眼，指数快速拉升，但随着半导体等科技股的大跌，指数盘中一度回落。不过，此后银行股继续拉升，指数回升中强势走高，并双双翻红。 板块方面，休闲服务领涨，房地产、农林牧渔、银行以及非银金融等走强。而跌幅方面，电气设备、有色金属大跌，电子、汽车、通信以及化工等跌幅居前。

上午盘面上看，出现了明显的分化。此前持续走强的半导体、芯片等科技股迎来大幅调整，而一直弱势走低的银行等金融股迎来大涨，高低切换的趋势十分的明显。说到这里的切换，我们首先应该分析一下涨跌以及切换的客观因素。

半导体芯片的暴跌，实际上和上周五一则消息有关。央视财经8月6日晚间发布评论文章称，针对汽车芯片市场哄抬炒作、价格高企等突出问题，市场监管总局“该出手时就出手”，近日对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业立案调查。当此之时，“炒芯”者立即“收手”，悬崖勒马，应是明智之举。我们认为这条消息是引发科技股短期大跌的核心因素，因为是消息面的影响，并不是实质性的影响，所以这里的调整可能是短暂的，在科技股高景气的提振下，行情应该还没有结束。

再看看银行股的大涨，实际上还是超跌以及对半年报的预期。一方面，6月以来银行股跌跌不休，基本回到了这波行情的起点。而半年报时间即将到来，经济复苏下银行业业绩回升，对于板块的预期和期待也是比较大。此外，统计Wind数据，7月份共有9家银行接受19次调研，银行业的调研热度回升，或也激发市场对于银行股的低吸热情。

所以，我们说芯片等科技成长股的突然大跌，是因为消息的影响，而非实质性出现了问题，所以持续性走低的可能性很小。如果接下来快速反弹，那么就说明韧性较强，行情依旧存在。而对于银行等金融股，更多的还是超跌反弹，并不是说行业景气度有多高，况且当前也并非全面宽松，这些大家伙出现持续性向好行情的概率也不大。

因此，当前市场看，风格不断转换，板块轮动也比较快，但不可否认的是，目前都在寻求相对确定性的机会。而相对来说，目前市场的总体格局还是比较明确的，即高景气的成长类品种或仍是市场的主力军，而蓝筹股整体估值偏高，超跌反弹以及反复下，不具备持续性大行情的基础。整体来看，近期市场还有反复，但结构性行情特征明显。在此过程中，一方面要留意短期超跌反弹动能减弱、市场再次掉头；另一方面，在结构性行情当中，也可逢低积极关注科技等成长类标的的低吸机会。牛市的后半程，选对了方向和板块就还是牛市，而选错了，实际上就已经提前进入了熊市。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）