巨丰微策略：什么信号？数十家千亿白马股迎年内新低

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市开盘上行，但随即冲高回落，此后小幅震荡下一度下行，创业板盘中跳水下，深成指翻绿。不过，午后两市探底回升，深成指顺利翻红，而沪指迎来日内新高。两市成交再次释放下，实现连续9日成交超万亿。盘面上，采掘、建筑材料领涨，公用事业、家用电器、食品饮料、传媒、钢铁以及轻工制造等板块涨幅居前，而电子板块领跌，国防军工、非银金融、汽车以及银行等小幅走低。

当天市场，出现了历史新的一幕——盘中创业板指一度超越上证指数点位，这对于创业板来说也是罕见的，同时也是突破性的历史时刻。这说明，这些年来，无论是多次的改革还是注册制的实施，对于创业板的提振还是有效的。而在这个过程中，也孕育出了诸如宁德时代等科技巨头，目前也已经坐上了“深市一哥”的宝座，可谓是功成名就。而展望未来，新兴经济发展下，成长类企业的发展仍值得期待。

不过，回头再看看一些白马股的“囧像”，则显然是判若两然！根据 21世纪经济报道：统计显示，今年以来，有16只千亿市值以上公司最近两天最低价创年度新低。具体来看，万亿市值的中国平安自年内最高价跌幅超过30%，且股价持续走低。此外，格力电器、中国太保、工业富联、三一重工、中信银行、伊利股份等超2000亿市值公司亦大幅下跌，多数公司自高位跌幅超过20%甚至超过40%。

这其中，很多白马股自今年春节以后迎来阶段下跌，股价整体走低下重心不断下移。这也充分说明，经历了一年多的上行之后，当前很多白马股的估值相对高位，流动性没有宽松下，很难再有拉升的动力。而同时，资金对于白马股的偏好也开始分化，甚至资金也已经开始逐步流向中盘以及成长类品种。当然，这种表现，也确实说明下半年以来，市场风格在切换，轮动也比较快，即便是优质的白马股，也难逃回撤以及阶段的调整，整体的操作难度也在逐步加大。

所以，尽管近期迎来的央行超预期的降准，但这种并非是货币政策转向的信号，也不是全面宽松的信号。尽管对市场偏利好，但本实行的改变意义不大。而更多的是，市场接下来还会回归本源，即经济复苏以及流动性相对稳定下，市场牛市后半程行情还会延续，但更多的仍是结构性行情，部分板块以及部分个股的牛市。

总体上，下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）