巨丰视角：半导体板块井喷 连续拉升后切忌追进

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市小幅高开，开盘后展开震荡，盘中贵州茅台走低，多板块弱势下，指数双双下行。此后，半导体等板块大涨，金融也随机启动，带领指数快速上行翻红，并继续上冲。盘面上，休闲服务领涨、电气设备、电子、汽车、有色金属等走强。

当日指数一度的走强，更多的是科技股的带动，尤其是半导体一度的拉升下，对指数贡献是比较大的。而更多的权重股，在近期是没有表现的。比如我们去看6月以来的上证50，目前累计下跌接近5%，而科创50大涨超7%，半导体大涨超16%。为什么会形成这样的反差呢？

实际上，这还是一个高低切换的过程。此前经历连续的拉升，核心价值标的持续走强，股价连续上行，多数标的估值高企。而与此同时，随着流动性边际收紧趋势的延续，实际上这些标的继续上行的空间阶段已经被封闭，所以我们也能看到春季以来很多高位品种的走低。而对于科技股以及科创板来说，从去年下半年的调整以来，估值逐步回归，相对已经比较的低，而且在业绩窗口期看，高成长性下业绩良好，对股价形成支撑，叠加市场资金关注度的倾斜，6月以来呈现连续的大涨。

具体对于半导体板块来说，行业高景气度叠加个股的业绩提振，总体呈现向好趋势，而资金的多方汇入，实际上也是近期股价大涨的核心动力。不过，全球流动性拐点确立以及国内流动性边际收紧的趋势下，不宜再去追进，反而对低位滞涨的业绩品种，还可继续关注。

回到市场中，近期指数小幅回升下，昨日也迎来了放量上行，两市成交重新站上万亿，这有利于短期市场活跃度的提升，但目前环境下，如果没有新的增量，指数想要迎来趋势性行情，还是比较困难的。所以当前位置，不建议随意追进，更多的，在拉升过程中，适当考虑逢高减持，谨防指数接下来的波动风险。

总体看，当前市场向好趋势的本质没有发生改变，但全球流动性以及通胀的扰动，还是会给市场造成情绪的影响。目前阶段看国内货币政策保持稳定，短期也不会有较大的变化，而市场经济也仍处于复苏的大趋势，总体牛市后半程的特点还在，结构性行情还会不断上演。但需要注意的是，要对板块和个股进行相对准确的把握，否则即便有结构性行情，都可能产生浮亏。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）