巨丰视角：成交量过万亿 杠杆资金猛增 A股调整就是良机？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市小幅低开，开盘后震荡走低，创业板跳水下，深成指一度下挫。而此后，周期股阶段拉升，证券板块走强，指数双双回升，盘中翻红。盘面上，5G通信、白酒、食品饮料和钢铁煤炭有色等周期股表现抢眼。相比之下，电气设备走低，医药生物以及汽车板块等小幅调整。

观察近期市场的资金面，可谓是十分活跃。继场内资金连续四个交易日突破万亿之后，近期两融余额也是不断攀升。根据证券时报的报道，随着A股市场再趋活跃，作为市场重要力量之一的两融资金正在返场，近期两融余额连续增加。数据显示， 截至2021年6月1日，两融余额达到17349.11亿元，这一数据创下2015年7月6日以后，近6年新高。

两融资金代表这市场的杠杆资金，其具体表现以及规模的大小也直接反映市场资金的活跃性。当前看，绝对量是比较高，说明市场活跃性还是比较强。但总体看，在市场总市值的占比并不是很高，只能说是正常水平。所以，目前两融余额的高企，只能说在绝对量上对市场有情绪的积极提振。

不过，总体看，无论是场内成交量的高企还是杠杆资金的提升，包括本周新基金的发行看，资金面以及增量都保持十分的活跃，这对于市场的积极提振不言而喻，对于指数继续向好也是较大的促进作用。所以，仅从资金面看，指数一旦出现回调，场外观望资金仍有望低吸。

回到市场中，5月25日指数拉升之后迎来震荡整理，但是此期间，白酒等强势板块保持稳定，虽然医药出现小幅调整，但资源等周期股迎来回升，板块轮动之下，也符合市场大环境下的规律表现。所以，当前市场整体是比较健康的，也是相对活跃的。在经济复苏的支撑以及流动性整体稳定的前提下，仍有进一步纵深发展的可能。

所以，当前市场是集基本面支撑以及情绪、资金提振的一个共振，理论上仍有继续上行的空间。在强势和快速攻上3600点之后，指数还可看高一线。但是这里我们还需要强调的是，尽管指数如期迎来上行，但是对这里上行的空间和力度还是需要保持一份冷静。一方面目前经济复苏处于中后期、流动性短期宽松但总体处于边际收紧状态，是不利于行情更多的纵深发展的；另一方面，目前多数板块和个股估值还处于高位，即便是经历了去年下半年以来的整理，很多品种的估值水位依然高企。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）