巨丰视角：罕见！“A股一哥”增速只有个位数 影响有多大？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后震荡上行，尤其是基金重仓股回升带领下，指数快速回升翻红。此后，东方财富大涨下证券板块拉升，而宁德时代大涨之下，创业板持续走强。同时，国证2000指数也开始翻红，个股纷纷回升。

全天值得关注的是贵州茅台。4月27日晚间，贵州茅台披露2021年一季报显示，公司一季度营业收入272.71亿元，同比增长11.74%；净利润139.54亿元，同比增长6.57%，相当于每天狂赚1.55亿。

仔细看，贵州茅台盈利能力依然很强，但是面对罕见的个位数的增长，实际上还是低于预期的。这也是早盘贵州茅台大幅低开的核心因素。不过，也不用过意担心，毕竟对于茅台来说，全年的增速以及预期应该问题不大，而且复合增长依旧有望保持在双位数。此外，从机构的角度看，以抱团为主，因为对贵州茅台盈利能力的持续看好，而散户的比例也比较少，所以基本上机构也不会抛售，反而这种时候，还有可能机构会增持！这就是A股股王的优势，所以对市场的影响不会那么的大。

而前天指数冲高回落以来，市场重心不断走低，即便昨日探底回升，这个重心也依旧在下行，也让很多投资者对于当前的市场开始担忧。不过，我们看看外资，其实又在逆势抄底。据21投资通智能监测，4月27日，北向资金净买入35.12亿元，已经是连续第三日净流入，三日合计净买入145.75亿元。其中沪股通净买入7.93亿元，深股通净买入27.2亿元。回顾4月9日到4月13日那几天，外资不也是逆势加仓吗。

所以，贵州茅台尽管一季度净利润增速仅有个位数，但不影响其赚钱能力，也基本不影响全年的增速和目标，对市场的拖累并不明显。而市场重心下降之际，外资再次抄底，也并没有受到市场传言的新兴国家资金撤离的影响。这也足以说明，目前经济持续复苏的向好趋势下，国内市场整体的支撑还是比较强的。

当前，创业板已经率先迎来反弹趋势，市场赚钱效应也在不断体现，随着流动性继续保持稳定，赚钱效应也有望持续释放，并带动增量资金的进入，因此，在这种格局没有打破之前，没有必要过于的担忧。

整体看，经历了春节以来的集中下行以及反复磨底之后，当前阶段见底的多重信号逐步显现，并且有加强的态势。而在经济复苏持续以及流动性相对稳定下，市场总体向好格局并未改变。建议投资者珍惜这里阶段性底部的配置良机，可逐步积极对个股进行低吸，整体也可考虑加仓以及适量建仓。

机会方面，市场牛市格局未变，但牛市进入中后期，可重点关注金融以及消费当中的核心龙头品种：1、金融股，其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善，资产质量提升，再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险，所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金；2、部分周期涨价股，比如化工、有色等。因为经济复苏还未结束，所以周期股仍有相对收益的机会，但此时不宜重仓参与，跟多关注有色等同事具有催化题材的提振；3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束，估值不会一直到底，而且消费股性价比相对较高，资金承载能力较强，也是基金被动配置的最佳选择之一。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）