巨丰视角：季报行情开始了 小心！

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

上午，A股三大指数集体下跌，沪指盘中跌逾1%，工程建设板块领涨。数字货币、港口水运、环保工程等板块也涨幅居前，航天航空、船舶制造、保险等板块领跌。

昨日提到过，上周下半周到昨日，基金重仓股持续走强，也强势带领指数走强，这说明经历了集中性的下跌以及分化之后，基金重仓股开始了集中的反弹，这显然是指数上行的主要推动了。但是这个上行中其实是有两个问题的：首先，基金重仓股上行的，但是个股表现欠佳。宁德时代、贵州茅台等都在反弹，但是大家看看以国证2000为首的小盘股，其实并未跟上，这说明基金重仓股在“作秀”，市场并不认可；其次，市场成交量并未有效释放。短期底部似乎呈现，而且几大指数重心在不断上移，但是成交量迟迟未能释放，如此，没有推动的动力，这里的上行空间也就不会有过多的期望；

此外，季报行情逐步开始了，这是个双刃剑。预计一季度很多企业业绩不错，但这主要是基数效应。大市值个股业绩总体保持稳定，对股价仍有刺激和提振，但是很多小盘股需要格外留意。一旦出现业绩下滑或者业绩不及预期，这里需要就需要谨防股价的下挫。

所以，这个时候建议更多的保持观望。昨日很多投资者看到指数连续反弹，就认为这里的已经拉开了反弹的序幕，但是很多因素没有摆脱之下，其实还需要更多的观望。当然，目前的市场整体向好趋势没有改变，就是在经济复苏以及流动性相对稳定下，指数整体支撑依旧较强。

因此，近期继续保持观望，但个股还可进行博弈。个股可关注两条主线：1、超跌+业绩支撑的品种。比如超跌50%左右，但有业绩的品种，随着市场风险偏好的回升，超跌反弹随时启动；2、低估值蓝筹股。低估值品种整体仍有优势，经济复苏中也持续受益，业绩也有保障，是稳健资金比较青睐的；3、高增长，尤其是未来盈利有望持续增长超20%预期的白马股。

中期看，市场牛市格局未变，但牛市进入中后期，可重点关注金融以及消费当中的核心龙头品种：1、金融股，其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善，资产质量提升，再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险，所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金；2、部分周期涨价股，比如化工、有色等。因为经济复苏还未结束，所以周期股仍有相对收益的机会，但此时不宜重仓参与，跟多关注有色等同事具有催化题材的提振；3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束，估值不会一直到底，而且消费股性价比相对较高，资金承载能力较强，也是基金被动配置的最佳选择之一。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）