巨丰视角：​春节前震荡为主 两大机会可挖掘

观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，市场春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。而连续上行后，尤其是三大指数本年主升之后，要注意趋势性行情短期的暂停，考虑适当调仓换股下轻指数而重个股。

昨日，三大指数遭遇重挫，板块个股纷纷走低，资金抱团再次瓦解下。不过，昨日的下跌，更多的是一次普跌，主要是在流动性担忧下的一次集体性的回撤，这种担忧以及引发的市场短期的回撤，还是需要多加留意。

近期按市场的下跌，流动性收紧的担忧是核心，除此之外，昨日的下跌还有海外市场的情绪传导，同时也有市场连续拉升后高低切换需求提升有关。一方面，海外市场振幅加大，短期情绪传导A股，另一方面，高位高估值个股，在资金的抱团下，短期也有分化以及资金出逃的需求。而这一些，在流动性收紧的担忧下，集中体现。

不过，对于流动性还是需要再次强调的是，这是一个动态和持续性的概念。流动性边际收紧不是现在才来的，而是已经开始形成的，这也是经济加速复苏后的趋势，我们应该做好一定的准备。但宏观流动性即便是绝对收紧，尤其是初期，一般对牛市行情都没有较大的影响。而目前还在绝对收紧之前，所以更不应该有太多的担忧，市场向好趋势的逻辑依旧未变。

回到市场中，在近期的调整过程中，高位抱团标的纷纷杀跌，但是很多低位、低估值品种却不断走高，市场存在阶段性的高低切换的需求。尤其还以后部分超跌的低位标的，在业绩的回升下，短线资金开始逐步关注，成为市场新的焦点；

因此，在指数连续调整的过程中，不妨重点关注一下低位的标的。一方面，是低位滞涨的低估值品种，比如银行等大金融品种，此轮整体表现平平，目前估值相对合理，仍有回升的趋势；另一方面，超跌的业绩股。即股价去年下半年以来超跌，当前业绩回升趋势明显，预增良好，是比较理想的低吸类品种。当然，还有一些估值较低的行业空头，也可以作为指数调整过程中重点跟踪的对象。

至于市场，春季行情仍在进行，一月主升浪进入尾声，应提前预防指数连续拉升后的宽幅震荡可能。春节之前，市场还有反复，随着估值的抬升以及业绩的提振，春节之后市场仍有继续上行的基础和动力。整体向好趋势的逻辑未变之下，逢低低吸仍是主基调。而在接下来的配置过程中，也需要适当做高低切换，尤其是连续拉升的高位高估值品种，需要逐步进行减持。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）