巨大微策略：虚惊一场后 A股震荡信号初显 该如何应对？

观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，市场春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。而连续上行后，尤其是三大指数本年主升之后，要注意趋势性行情短期的暂停，考虑适当调仓换股下轻指数而重个股。

昨日，三大指数悉数下跌，这也是开年以来为数不多的指数共振下跌的局面。而昨日的下跌，主要还是市场对于流动性收紧的担忧。当然，我们且不说市场信号的释放是不是针对股市，但股市往往是最为敏感的，所以这是市场下跌的核心因素。

而今日，市场并未延续这种下跌，就说明这种担忧也仅是情绪面的影响，而且在昨日晚些时候，市场也传来了积极的声音，显然这里大概率是虚惊一场。对于流动性来说，其实昨日央行行长在达沃斯论坛上也表示，“货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中平衡，我们确保采取的政策具有一致性、稳定性、一贯性，而不会过早放弃支持政策。”包括证券时报也评论称，央行短期流动性操作影响不必过度放大。

根据以往牛市的规律，即便是宏观流动性迎来了收紧，但在收紧的初期，牛市格局会依旧呈现，而现在来看，现在仅是边际收紧趋势，还未到实际的收紧。当然，从经济加速复苏的趋势看，宏观流动性拐点快到了，这点大家需要做个提前的准备。

不过，昨日市场的担忧以及下跌也给我们提了个醒，那就是开年以来的快速上行可能基本告一段落了。因为近期市场经过连续的拉升之后，高位抱团股迎来到分化，也有逐步瓦解的表现，而且两市成交虽然依旧保持较高水平，但和前期相比，还是略有萎缩。接下来，指数不会有系统性的风险，但想要出现连续的上行，或会有难度的增加，更多的，高位反复震荡的概率会增加。

因此，接下来市场的配置可能需要略作调整以应对市场的变化，尤其是要关注低位、低估值品种。毕竟随着经济的复苏以及加速复苏，估值回升的趋势是明显和明确的，但很多高估值品种经历资金的拉动之后，目前也只能依靠业绩支撑，而如果业绩和估值不能很好的匹配，那么继续上行的空间值得商榷。但相反，很多低估值滞涨品种，目前仍有修复的空间和动力，显然资金也会寻求新的价值标的，银行等品种还是需要多多留意。

目前，在经济基本面加速复苏以及流动性相对宽松下，市场春季行情依旧，在多方的刺激下，市场向好趋势和逻辑未变，指数短期调整下仍有再次拉升的可能，但整体需要提前注意二月可能的较大震荡行情。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）