2021许多项目最大的风险因素：无法回避的SEC监管

12 月 29 日，市场上传闻已久的消息终于尘埃落定，Coinbase 官宣将于 2021 年 1 月 20 日起暂停 XRP 交易。

至此，在 SEC（美国证券交易委员会）的大棒挥舞之下，已经有 Coinbase、Bitstamp、币安美国站( Binance US )等主流交易平台相继宣布将下架 XRP 交易，XRP 似乎进入艰难时刻。

被 SEC 盯上的 XRP 下架潮汹涌而来

多米诺骨牌效应还在持续中，这一切的风暴都起始于 12 月 22 日 ，SEC 起诉 Ripple 及其高管违反证券法——非法发行证券。

自 2013 年以来，在未注册的发行中出售了超过 146 亿枚瑞波币，价值 13.8 亿美元，却未曾在 SEC 注册。虽然还没有进入诉讼阶段，但 SEC 的调查对市场来说肯定是明确的利空，Ripple 对此倒也反应强硬。

其针对美国证券交易委员会（SEC），对其提起的诉讼发表声明称，将在几周之内作出回应以解决未经证实的指控：将在法庭上进行辩护，以最终使美国加密货币行业更加清晰。

SEC 的这一行动不仅与 Ripple 有关，而且是对美国整个加密行业的攻击，影响了无数与公司没有联系的 XRP 散户持有者，给市场带来了更多的不确定因素。

即便 SEC 起诉 Ripple 违规出售 XRP ，并获利的首次审前会议将定于 2021 年 2 月 22 日举行，但事件仍在不断发酵，Coinbase 甚至因“非法”销售 XRP 遭客户集体诉讼。

也正是受此影响，Coinbase、Bitstamp、币安美国站(Binance US)等主流交易平台，相继宣布将下架 XRP 交易，Bitwise Asset Management  的 Bitwise 10 加密指数基金等加密总产管理，公司也已清算其 XRP 头寸。

未来如果 SEC 和 Ripple 之间的“战争”持续下去，势必会有更多的交易平台下架 XRP，所以二级市场层面 XRP 从前期高点一路下跌，一度跌破 0.2 美元，一副大势已去的姿态。

那么，被 SEC 盯上之后，就真的无解了么？

XRP 不是第一个 也注定不会是最后一个

其实在诸多数字货币项目里，被 SEC 盯上的，XRP 不是第一个，也注定不会是最后一个。

最为大家熟悉的，无疑就是去年的 EOS 事件，不过同样是被 SEC 盯上，但与 XRP 最终被多家交易平台陆续下架的糟糕情况不同，EOS 采取了身段极为灵活的处置方式，让问题在还没有大规模发酵之前就被平息了。

2019 年 9 月 23 日，SEC 与 Block.one 达成和解，Block.one 同意通过支付 2400 万美元（罚款额占其 Token 融资总额的 0.58％）的民事罚款，来解决 SEC 对其进行未经注册的 Token 融资发行的指控，同时授予了其对未来业务的重要豁免权。

这不仅意味着 Block.one ，及 EOS 在合规化的路上，画上了圆满的句号，高悬的政策“达摩克里斯之剑”也暂时得以解除，更从另一个角度为一众陷入类似指控困境的项目提供了思路——态度积极，认罚过关。

Tezos 对此做了另一次确认，2020 年 3 月 23 日，Tezos 宣布其在长达两年的法庭之战后，选择以 2000 万美元解决面临的诉讼问题。

作为史上第一个、也是 EOS 之前规模最大的一次公开 Token 融资项目，Tezos 在 2017 年秋季通过了轰动一时的，首次 Token 融资发行，实现了 2.32 亿美元的收入。

“ SEC 明年（ 2020 年）会非常缺钱 ”，EOS、Tezos 的“花钱买平安”似乎也应证了 SEC 的执法思路——项目方的历史融资等行为，存在法律上的监管把柄，基本上市场都有共识。

只要出手多可以一击必中，同时一旦选择出手，也必是可以重罚的知名（有钱）项目。所以“创始人卖 Token 成首富”的 Ripple，似乎被盯上的逻辑也就说得通了。

从这个角度讲，目前市场上同时满足“有问题+有钱”的项目，似乎也并不太多，谁会成为 SEC 的下一个狩猎对象？

也就在最近，SEC 向加密对冲基金 Virgil Capital 下达资产冻结令，指控基金创始人 Qin 误导投资者，将他们的钱投资于一种加密交易算法，该算法从交易平台之间的价格差异中获利，该交易算法用于 RenVM “ 暗节点 ”网络碎片化处理跨链交易订单。

SEC 大棒挥舞之下，2021 年注定还会有更多的项目方被盯上，也注定会有不少“周瑜打黄盖”的戏码重复上演。

“监管”区块链

不过，对和监管打交道搞“拉锯战”而言，Tether 无疑是经验丰富且“战绩尚佳”的“老前辈”了。

作为“加密世界最大的一只灰犀牛之一”，2017 年 Tether 就收到了美国商品期货交易委员会（CFTC）的传票，但其并没有停止发行新的 USDT 。

后续纽约总检察长办公室（NYAG）拿出实际的调查结果，称 Bitfinex 利用 Tether 为自己提供贷款，以掩盖其 8.5 亿美元的财务漏洞，但 USDT 依旧是“增发、增发、增发”。

即便遭遇了 2018 年 10 月 15 日，那次“空仓也被割”的信任危机，USDT 也依然凭借“大而不能倒”的姿态活了下来，甚至 2020 年疯狂增发，进一步与市场深度绑定。

12 月 30 日，加密数据网站 CryptoQuant CEO 就表示，如果 SEC 的下一个目标是 Tether，那么将给本轮牛市带来严重打击。

目前市场严重依赖 USDT，在这种背景下，最近大火的算法稳定币似乎提供了另一种思路：

类似 USDT 这类抵押锚定模式的稳定币，终归还是依赖中心化的发行方（即便第二代稳定币 DAI 也不得不一定程度地牺牲去中心化，在抵押资产中引入中心化资产以保证稳定性）。

这就注定了其在监管面前的脆弱性，对去中心化属性的加密市场而言，可以在一定程度上去“监管”的稳定币也慢慢成为刚需。

而算法稳定币相比于传统 USDT、USDC、DAI 等不同类型的几代稳定币，最大的区别就在于，其完全抛弃了抵押锚定模式，而只是通过市场供需关系建立货币体系，没有具体的中心化发行方。

也正因如此，算法稳定币在“去监管”角度可能也代表了一种特定的市场需求——在 USDT 等目前占据的主流市场之外，长尾效应下逐步蚕食空出来的市场份额。

不过像 ESD 当下也只有不到 4 亿美元市值，总体算法稳定币的市值都很小，还只是小众的试验，能否真正挑战中心化发行的稳定币，仍未可知。

小结

加密数字货币项目作为一种附带金融属性的技术创新，得益于其自身无许可、高流动性等特点，从投资角度而言本身就是高风险的行为。

但截至目前，说实话整个市场仍是一片乱象丛生的草莽状态，对项目的甄别、投资完全是“赌大小”式的博弈——不止项目愿景自由发挥，连后续开发实现进度也都几乎看项目方的“人品”，没有有效的监督制约。

这也是行业跑路、骗局乱象丛生的根本原因。不过在早期其实可以理解，毕竟很多颠覆性的创新早期都是游走在灰色边缘。

而加密数字货币市场和区块链将来要进一步体量膨胀，得到更大范围的认可和参与，那一定程度的监管和规范也是早晚的事，“监管”区块链，未来可能会成为常态。