购买塔塔钢铁； 685卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的塔塔钢铁研究报告

塔塔钢铁（TATA）报告的19财年第四季度收益与我们的预期相符。经汇率损失调整后，国内业务的EBITDA / t与我们的估计一致，为13,620卢比/吨（PLe：13,255卢比/吨）。经调整与土地出售和碳信用额出售收入相关的一次性收益，TSE的EBITDA / t为67美元/吨（PLe：55美元）。TATA Steel BSL（BSL以前为Bhushan Steel）的业绩受到出口增长的影响，EBITDA / t为Rs6,870 / t（PLe：Rs8,955），但是，管理层乐观地将EBITDA / t维持在正常目标水平Rs10 ，000。

外表

退出亏损的欧洲（TSE）和东南亚（SEAN）业务将显着改善盈余和资产负债表的质量（将债务减少23％或约240亿卢比）。与BSL的合并将进一步加强国内运营，重点是提高运营效率和协同效应。我们重申买入评级，目标价为685卢比，EV / EBITDA 6倍FY21e。

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