Cholamandalam Investment and Finance Company Limited 2019财年第二季度收益电话会议

这是Cholamandalam Investment and Finance Company Limited与分析师进行管理层通话的逐字记录。

主持人：女士们，先生们：大家好，大家好，欢迎参加由Kotak Securities Limited主持的Cholamandalam投资金融有限公司2019财年第二季度收益电话会议。提醒一下，所有参与者线路都将处于仅侦听模式。演讲结束后，您将有机会提出问题。如果在电话会议期间需要帮助，请在按键电话上按“ *”然后按“ 0”向操作员发信号。请注意，该会议正在录制中。

我现在将会议移交给Kotak Securities Limited的Nischint Chawathe先生。

关

主席先生，谢谢您！

相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），因为该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热

Nischint Chawathe：你好大家好，欢迎参加Cholamandalam Investment and Finance Company Limited的2019财年第二季度收益电话会议。

为了讨论Chola的财务表现并解决您的疑问，我们今天与我们联系Arun Alagappan先生–执行董事； Arul Selvan先生–执行副总裁兼首席财务官； Ravindra Kundu先生–总裁兼业务主管（车辆财务）； Rupinder Singh先生–高级副总裁兼业务主管（房屋净值）；总裁兼房贷业务主管Rohit Phadke先生。

我现在将电话转交给阿伦·阿拉巴潘先生的开幕词。

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：早上好，朋友。基本上，我们今天的会议室中提到了这些人。我们有自己，也有Arul –首席财务官；我们有Ravi Kundu –我们的车辆财务主管； Rohit Phadke –房屋贷款负责人；大约两分钟后，我们将成为Rupinder –我们的房屋净值业务负责人。因此，我很高兴向您介绍我们公司2019财年第二季度的业绩。

首先，我很高兴地说，该公司今年第二季度的季度支出和利润是有史以来最高的。该公司在所有关键参数（包括支出增长，PBT，ROTA，ROE和资产质量）方面均表现出色。该公司已在上个季度从IGAAP过渡到IndAS。因此，报告的财务业绩将与过去一年的按年比较一起显示在IndAS中。

第二季度的表现。

该公司第二季度的支出和PBT均创下历史新高。

该季度的支出较高，为Rs。季度，该地区的PBT增长至6899千万卢比，增长26％，PBT达到卢比。460千万，增长48％。

车辆财务业务的支出增长了29％，而支出增长了45％。

同比PBT。HE业务的支出同比增长10％，PBT增长46％。

管理的企业资产增长了31％，达到卢比。卢比为47,720千万卢比。2018财年第二季度为3645.6亿卢比。

2019财年第二季度的总收入较高，为卢比。1,676千万卢比兑Rs。2018财年第二季度为1,350千万卢比，增长24％。

在该季度中，由于没有转让交易，因此没有预定的前期转让收益。在第一季度，我们获得了Rs。预定了4千万的分配收益。

2019财年第二季度的PBT较高，为Rs。卢比为460千万卢比。2018财年第二季度为310亿，增长48％。PAT增长了49％，为Rs。305千万。第二季度的PBT ROTA

2019财年为3.9％，而2018财年第二季度为3.4％。净资产收益率从17.69％升至21.80％。在本季度中，该公司在27个州和工会地区设有885个分支机构。

IndAS下的不良资产减少：

截至2018年9月，第三阶段资产为Rs。与1,608千万卢比相比，Rs。2017年9月减少了186.7亿卢比。25.8亿。第三阶段占总资产的百分比从2017年9月的5.10％提高到2018年9月的3.37％。截至2018年9月，第三阶段的覆盖率从2017年9月的33.20％提高了36.78％。

我们还根据IGAAP提出了GNPA职位。

根据IGAAP，2019年第二季度末的GNPA下降至2.79％，而2018年第二季度末则为4.45％。绝对而言，截至2018年9月的GNPA为卢比。相比之下，去年的收入为1,347千万卢比。截至2017年9月，为1,653千万卢比，减少了卢比。305千万。

拨备覆盖率从2018年第二季度的35.08％提升至2019年第二季度的44.29％。

车辆融资业务。

车辆金融业务在支付，资产增长和利润方面全面改善，表现出色。2019财年第二季度的支出较高，为Rs。相比之下，去年的总收入为554.2亿卢比。2018财年第二季度为429.5亿卢比，增长29％。这是通过HCV，LCV和Mini LCV产品线的强劲增长实现的。该业务的PBT为Rs。324千万卢比兑Rs。2018财年第二季度的收入为22.3亿，增长了45％。

2019财年第二季度的净利润率为7.4％，而2018财年第二季度的净利润率为8.3％。2019财年第二季度的运营支出比率为2.9％，低于2018财年第二季度的3.6％。净信贷损失下降至0.8％，而2018财年第二季度为1.1％。PBT-ROTA从2018财年第二季度的3.5％提高到3.7％。

房屋净值业务。

2019财年第二季度的房屋净值支出较高，为Rs。卢比为910千万卢比。在2018财年第二季度，有80.3亿卢比增长了10％。该业务的PBT为Rs。相比之下，卢比的收入为84千万卢比。2018财年第二季度为5.8亿，增长46％。NPA回收率较高支持了这一增长。

就资本充足率而言，截至2019财年第二季度末，资本充足率为18.34％，一级资本为13.13％。

我和我的同事很乐意回答您可能遇到的任何问题。非常感谢你。

主持人：当然，非常感谢。现在，我们将开始问答。我们有来自Prabhudas Lilladher的Shweta Daptardar系列的第一个问题。请继续。

Shweta Daptardar：主席先生，我只有一个问题。我指的是演示文稿的幻灯片21和幻灯片22，其中我们提出了MHCV和LCV的增长估计。主席先生，在过去的3个月中，我们对MHCV的增长预期在未来几年中从4％上升到7％，而LCV却下降了，这是怎么回事？

Ravindra Kundu：这是Ravindra Kundu。这是根据CRISIL的研究得出的，无论最近有什么研究出来，我们都给出了2023财年上半年的预估数字。

Shweta Daptardar：主席先生，如果您可以进一步强调或对LCV尤其是LCV和HCV市场的表现有所侧重，那么我们主要关注的市场表现就是未来3个月左右的表现，尤其是考虑到我们所处的那种情况？

Ravindra Kundu：因此，重要的是，我们需要考虑到去年第三季度至第四季度是一个很大的季度，例如，截至目前，例如在MHCV中，我们看到16吨及以上的产品以63％的速度增长。 H1。因此，希望这是一个意外的或例外的数字，因此不能是全年的数字。因此，因此，显然，我们将看到Q3-Q4的增长百分比下降，因此HCV或LCV的整体CV销售量将在这一年中平均。我没有第三季度或第四季度的预测值。但仅以此为依据，我们可以说到现在年底，实际上已经达到49％的HCV销量将下降。

主持人：谢谢。下一个问题来自Motilal Oswal Securities的Piran Engineer。请继续。皮兰工程师先生，您可以继续提出您的问题。

皮兰工程师：是的，很抱歉。我只想问昆杜先生一个问题，请问阿鲁先生。因此，首先，我们在LAP中的信贷成本为负。那么，审计师允许吗？还是审计师只是在控制台信用成本编号上签字，然后内部事务就由我们来决定？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：看到，负信贷成本是我是否谈到了甚至上个季度。在这一年中的这一年中，我们一直在进行恢复，因为我们一直在进行SARFAESI行动，并且有回收款出现。因此，考虑到刚刚实现的回收款，这些导致了信贷成本的负数。因此，这大大降低了房屋净值业务中的NPA，因此，在某些情况下，我们发布了100％的准备金。因此，这是允许的。审计师已针对这些协议中的每一个进行了独立调查，然后只给出了此功劳，而不是任何合并的功劳。

皮兰工程师：好的，这很高兴。其次，仅就货运业务而言，我只是想知道直接从客户那里获得业务的客户比例是多少，以及从大型货运运营商那里得到的分包合同有多少？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：我们的金字塔中级客户主要是SRTO客户。他们与大型承包商签订了分包合同，而大型承包商与大型承包商的合同超过50辆或100辆。因此，所有这些都是SRTO，从某种程度上讲，它们是可移动的，它们没有固定的接触，其中大多数是固定的。

皮兰工程师：好的。那么，这是否会阻碍他们在传递更高燃油成本方面的议价能力呢？

Ravindra Kundu：因此，直接存在也有不利之处。因此，大承包商的议价要低一些，但他们可以四处走动，并且可以运输和部署车辆，无论在那个时间点实际适合什么业务。对于车队运营商来说，这就是问题所在，如果柴油价格上涨或燃油价格不利，他们就不能退出合同。对于SRTO和驾驶员兼所有者客户而言，这是优势。

皮兰工程师：那么，大型货运运营商与客户签订的这些合同的期限是什么？在传递加息方面，他们有什么样的约定呢？因为我假设较大的货运运营商是否受到挤压，所以他也将挤压您的客户，对吗？

Ravindra Kundu：因此，实际上，每个合同实际上都有升级指标，并且大多数合同是1年合同，很少是2年合同。而且，即使是与承运人有合同的车队运营商的大型运输商，也无法立即完成升级。即使对于制造商而言，他们也需要花费一些时间来进行升级。

随着时间的增长，车队运营商会提高SRTO的价格，因为SRTO在安装车辆方面非常不稳定。因此，如果它们不增加，那么它们将不会在那里。因此，有时车队运营商会从口袋里掏钱付款，然后他们等待升级，然后再从装货商那里获得资金。

皮兰工程师：好的。那么，您说最后一个季度左右的运费实际上涨了多少？

Ravindra Kundu：因此，不仅仅是货运价格上涨。发生了两件事，一是车轴重量得到了改善，因此运输车的容量得到了提高。其次是吨位运输能力，现在运输者先生从25吨增加到31吨，从31吨增加到37吨，运输者也从中受益。消费税之后，线索上升了。实际上，在分配点国有化之后，许多C＆F的运输商覆盖的公里数也有所提高。因此，将这些总和加起来比国外收费上涨更为有利。

皮兰工程师：好的。但是，先生，还有一个论点是，总体节日需求一直不大，现在流动性紧缩的影响可能会影响房地产市场。货运需求也可能会受到影响。因此，如果这种情况再持续几个月，您是否预见到货运需求会下降的风险，并导致一系列问题的发生？

Ravindra Kundu：不。实际上很明显。如果货运需求下降，那么它将影响运输商，但到目前为止，情况并非如此。运输商正在收取运费。对于市场，运输商也成功地增加了货运量。

主持人：谢谢。下一个问题来自Equirus Securities的Ankit Choudhary。请继续。

Ankit Choudhary：我的第一个问题是关于借款的。那么，您能否让我知道我们在2018年9月或2018年9月之后进行的增量借款是什么？

Ravindra Kundu：实际上，在9月之后，除了Rs，我们没有做任何其他事情。我们试图以5亿CP来确定价格。但是市场动荡，我们不想走这条路。因此，我们在10月份没有进行任何借贷，因为我们在9月的最后一周进行了几乎卢比的借贷。500亿。但是，在11月至12月，我们可能会进行少量借贷，但我认为本季度我们不需要任何出色的数字。

Ankit Choudhary：好的。因此，正如您提到的，您做了一些卢比。9月的最后一周，有500亿借贷，到那时流动性危机已经停止。那么，在那个时间点，汇率是如何上升的呢？

Ravindra Kundu：瞧，这些是银行借款，在这场危机爆发之前，我们已经就这些利率进行了谈判。因此，银行仍然继续并兑现了给予利率的承诺。因此，这些对我们来说低于9％的水平。每月甚至低于8.75％。因此，总体而言，按年计算，该比例约为9％。

Ankit Choudhary：好的。因此，基本上，我们是否已将费率转嫁给我们？目前，我们是否在10月份提高了贷款利率？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：瞧，我们已经对房屋净值账簿（它是浮息账簿）进行了汇率校正。关于“车辆金融”书，我们正在选择性地进行基于产品以及基于地理位置的工作。我认为拉维可以证实。

Ravindra Kundu：因此，我们从6月开始逐步提高利率，与第一季度相比，第四季度的边际账面收益率在第一季度有所上升，然后在第二季度也比第一季度有所上升，因为我们知道这种增长正在发生在第一季度本身。因此，我们正在逐步做到这一点，甚至在十月份也已经做到了。

Ankit Choudhary：好的。但是有1到2个数据保存问题。其中一张在幻灯片＃14上。我们已经提到了期末资产数量，因此我的数量既不与AUM也不匹配，也不与2019财年第二季度的资产负债表总资产期末资产匹配，例如约卢比。5270亿。那么，那个数字到底是多少？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：该资产代表业务资产加投资。投资包括手头的FD和现金抵押品，因为这有赚钱的潜力。它不包括（例如）固定资产或应收或应收的较小部分的金额。因此，它可能不直接匹配，但将与您的业务资产（扣除准备金，投资，现金和银行投资净额）大致匹配。

主持人：谢谢。下一个问题来自B＆K Securities的Bunty Chawla。请继续。

Bunty Chawla：先生，只需要数据点。通常，您通常分别为车辆融资和房屋净值部分提供总净资产。那么，先生，您能分享这个数字吗？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：我认为我们现在已经进入IndAS，所以...

Bunty Chawla：那么，您可以将两个行业的总阶段III分为不同的分支吗？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：我会为您提供详细信息，只是……是的，就第三阶段而言，我可以告诉您它是卢比。VF和Rs为80亿卢比。590百万加元。顺便说一句，在较早的上下文中不要将其视为纯NPA，因为这也包括在未收利息收入中的利息收入。因此，我们传统上将在IGAAP模式下讨论的总NPA，我们只讨论本金，因为我们将把利息部分从利息收入线中剔除。所以，我并不是要澄清，是因为800除以总资产后得出的数字可能会有所不同。

Bunty Chawla：对。因此，第三阶段的总阶段资产约为Rs。1,600千万卢比，总NPA约为卢比。1,350千万卢比的区别是他们的利息收入部分？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：对。是的，您看到了幻灯片，不，我们已经给出了两个IGAAP的幻灯片，我们已经给出了差异代表两个方面。一是兴趣部分。另一方面是证券化收入，通常任何无法收回的都将在EIS之外进行调整。因此，该部分也在那里。它不仅仅反对利益。

Bunty Chawla：好的先生先生，如果我转到这张幻灯片，您已经给出了全部的净利息收益率，我们已经看到，净利息收益率已经从7.4％下降到6.9％左右。因此，您能否对下半年的发展趋势以及未来的指导有所启发？

Ravindra Kundu：7.4％包括分配收益，我们做了一次。Arun Alagappan先生在他的介绍性讲话中谈到了这一点。我们有卢比。分配收益产生了4千万英镑的收入，因为在IndAS下，您需要预先确认它。因此，删除它处于相似级别。实际上，每季度都会有所改善。

Bunty Chawla：那么，我们应该如何寻找下半年？

Ravindra Kundu：看到，这里的问题就像作业可以按比例放大，按比例缩小收入一样。因此，尽管我们有机会进行任务分配，在我们进行任务分配的地方，您会看到利润的增加。否则，它将保持在6.9％到7％的水平上。当然，资金成本可能会受到一定程度的压力，但这大概可以用收益率来弥补。

Bunty Chawla：好的先生您能否在第三阶段的总体水平上分享指导？目前，它正在从3.6％下降到33.4％。那么，到2019财年我们的目标是什么？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：哪一个，毛重？

Bunty Chawla：第三阶段总收入，目前是3.4％。

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：因此，我们预计总收入将进一步减少……。我们正在做这件事。因此，我们将并且我认为尤其是在整个公司范围内，因为我认为在接下来的两个季度中还会有更多的SARFAESI决议。因此，这些事情将再次对我们产生积极影响。

Bunty Chawla：好的。主席先生，最后，您是否可以指导全年AUM目标本身的AUM增长？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：不，我们不提供任何前瞻性声明。从广义上讲，我们将与行业一起成长。

主持人：谢谢。下一个问题来自汇丰资产管理公司的Anita Rangan。请继续。

安妮塔·兰甘（Anita Rangan）：第一，我想了解流动性方面的意思，鉴于流动性紧缩，您会从诸如从银行借款等方面看到什么？有没有类似的约束条件，或者他们在支出前做了更多的尽职调查？这是我想了解的东西。其次，对第二级的影响，您是否看到支出放缓？您如何看待保持流动性呢？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：瞧，正如您所见，我们也向您提供了ALM声明，我们对我们的流动性状况感到满意，我认为我们可以按照正常的日常经营模式舒适地经营本季度的支出（包括支出）。话虽如此，我们正在考虑的是资金成本上涨的价格。我们也正在提高各种产品在产量方面的优势，因为拉维（Ravi）稍后向您讲话。虽然我们会增加借贷成本，同时在承保方面也会有所收紧，因为我们正在引入各种新的数字承销模式，我们会看到，我们将会看到一本更好的书，收益更高水平。现在，如果那样做会导致支付的金额略低，是的，我们会接受的。但是，否则，我们不会因为缺乏资金而放慢脚步。资金可以用于Chola之类的知名人士，银行愿意贷款。当然，它的价格稍微高一点，只是暂时的，我们将继续使用。我们会发现内部有可用资金，然后我们将照常营业。

安妮塔·兰甘（Anita Rangan）：好的。我认为，在LAP方面，您会看到任何压力，或者像行业层面上的一件事一样，LAP的大部分或部分内容也都类似于通过余额转账使用。那么，由于这种情况，您看到的LAP书中有任何预期的压力吗？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：实际上，由于没有钱可用，因此预关闭的时间有所减少，而玩预关闭游戏的人已经停止这样做，因为现在他们已经花光了钱。我们认为这是寻找良好信用客户进行融资的机会，我们将利用这种机会。

安妮塔·兰甘（Anita Rangan）：好的。但是，提前关闭的速度放慢，这会对资产质量产生影响吗？

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：不会。实际上，发生预付款的原因是，更好的客户让他们得到更好的客户，这是因为他们有更好的还款记录，而人们由于更好的预付款记录而希望向他们提供更低的利率。而我们身在何处，他们以疯狂的单位数消失。因此，这已经停止了，因为在市场上没有可用的东西，一直在使用CP路线进行此类余额转移的人现在已经停止了这场比赛。

主持人：谢谢。下一个问题来自DSP Mutual Fund的Dhaval Gada。请继续。

达瓦尔·加达（Dhaval Gada）：只是几个问题。首先，拉文德拉先生，您能否对需求环境发表一点评论，以及它如何与年初的预期形成对比？第二个是阿鲁尔先生。我的意思是，车辆金融业务的增量利差是否比您在本季度中报告的好？

Ravindra Kundu：因此，直到9月，如果您已经看到该数字，而10月份该数字实际上仍按计划进行。但是很明显，由于Q3-Q4很高，在接下来的几个季度中，该行业和Chola基本上可以实现到9月的增长百分比。但是我们肯定会比去年做得更好。显然，今年的总体增长率实际上是，例如，截至9月30日，我们的支出增长率为38％，但第一季度为48％，第二季度至第二季度为29％，并不是它？因此，第3季度到第3季度的增长将略低，而第4季度至第4季度的增长率可能会略低。为什么？因为第三季度-第四季度非常巨大。因此，因此，我们将实现我的意思，即今天上半年说的是38％。全年低于38％。显然，这是一个简单的数学运算。所以，这就是我的意思。我们将比行业做得更好，Arul所说的，我们正在尝试的是向基本高收益的产品发展，以增加我们的整体收益以适应基金成本的上升。其次，我们知道我们还将提高对速率敏感产品的利率，例如重型商用车，轿车，MUV和轻型商用车辆及建筑设备，以使我们在第3季度至第4季度的边际收益也得到提高。那是我们的目标。因此，目标是与第二季度相比提高利率，在第三季度提高我们的产量并保持我们的市场份额不变，改善我们的高产量业务，比拖拉机和三轮，两轮产品做更多的二手货。以更高的速度。

达瓦尔·加达（Dhaval Gada）：明白了

Arul Selvan：实际上，从边缘上看，如果您看到第28页，则可以看到车辆融资的收益率有所提高，而NIM的收益率有所提高，这也是Ravi现在所说的。重点将逐步转移到更高的产量以及增加产品类别中的产量。但是正如您所知，由于边缘书必须成为整个书的重要组成部分，因此转换需要一段时间。与第三季度相比，第一季度的增长更多地是沉重的，这对产量产生了影响。但是我认为这对运营费用和贷款损失也有积极影响，因为那些沉重的人没有那么多的运营支出和贷款损失。将其更多地看作是ROTA级别，而不是因为我们的产品细分在收益方面存在很大差异。

达瓦尔·加达（Dhaval Gada）：对。最后，先生，关于资产质量，尤其是在VF业务中，我的意思是，我们在可持续业务上还有多少净空？我的意思是，这些当前水平是我的意思吗，我们还有余量吗？它们是可持续的吗？如果您只想在这方面发表一点意见，谢谢。

Ravindra Kundu：这是非常动态的，因为当您迈向高收益业务的那一刻，显然您要承担更多的风险，不是吗？高产量将带来更高的ROTA。因此，将有少量NCL上升。但是我并不是说我们将这样做，但这是根本。在H1中，我们的数字是0.9％，而我们的数字是1.1％，这可以说是最好的了。如果您可以将其保持在此水平，甚至1％也是非常好的，因为运营支出从3.6％降至2.9％，为将我们的ROTA从3.5％提高到3.6％提供了很好的空间。现在我们截至目前的资金成本还没有增加。相对于7.8％，它是7.9％。而且我希望我们的CFO能够保持这一点，并且我们将提高产量。因此，正如他提到的，我们的目标是维持我们的净资产收益率，同时也保持我们的增长。如果将顶线和底线维持在NCL行的正负10 bps，则不会造成任何问题。

达瓦尔·加达（Dhaval Gada）：那么，1％基本上是可持续的吗？

Ravindra Kundu：1％是可持续的。1％是可持续的。

达瓦尔·加达（Dhaval Gada）：好的。先生，您能给出LAP和VF的总NPA百分比吗？

Ravindra Kundu：对于GNPA，我没有回答，在先前的问题中，我告诉我已经停止这样做了。

达瓦尔·加达（Dhaval Gada）：好的。先生，没问题，我将其离线。

Ravindra Kundu：第三阶段，我已经给出了数字。

主持人：谢谢。下一个问题来自Reliance Mutual Fund的Pratik Poddar。请继续。

Pratik Poddar：主席先生，我只是想了解一下，新的MHCV销售贷款规范是否变得更加严格了？你看到了吗？而且我们正在获得市场份额吗？

Ravindra Kundu：市场份额没有太大差异。它从4.2％略微上升到4.6％，因为在第二季度，该行业增长了25％，实际上我们的增长略有下降，而且如果将整个H1收入囊中，我们的市场份额几乎相同水平。在HCV中，更改规范无事可做。所有人都是一些金融公司的现有客户，他们有还款记录，对于底盘，我们出资100％，每个人出资100％。他们中有些人筹集了一些资金，有些人筹集了更少的资金。因此，唯一重要的是，我们是否可以将更多的HCV数量提供给一个有风险的客户或免费供款比率，这是两个重要的事情。那么可行性在这条路线上的可行性是什么？这是3件事-我们在为客户融资时评估的4件事，我们不资助任何FTU或FTB客户。我们仅向拥有连续还款记录的客户提供资金，因为最近的记录应该存在24个月。因此，因此，该规范已经非常保守，我们已经通过分析模型来处理不同的规范，而现在我们正在通过地理模型，客户类别来进行分析品牌/型号级别和LTV是根据该市场过去关于客户类别和品牌/型号的投资组合质量决定的。那就是我们现在正在使用的它，它更具动态性，并且当我们看到年度默认值正在变化时，我们就将其作为它。因此，总的来说，我们的规范已经更新，并且在全国范围内，我们都在使用分析工具来批准HCV客户。

Pratik Poddar：主席先生，这里有2个问题。一个是在过去的15天（即20天）中，无论我们进行了何种渠道检查，我们都听说CV需求实际上已经停止了。当我说简历需求时，这意味着新的MHCV销售下降了，实际上，本月的详细信息可能已经下降了。您看到这种趋势了吗？那是第一个问题。关于贷款规范，我的问题更多是与由于流动性危机而导致竞争退出有关，这可能会给您带来在市场占有率方面的优势？谢谢。

Arul Selvan：纳瓦拉特里节之后的10月，HCV销量下降。排灯节很可能会再次上升。因此，这就是正在发生的事情，今天是该月的最后一天，该业务的大部分将仅在月底期间在该月进行预订。我们只会在明天的十月左右才知道。但预计交易量会下降。正如我提到的那样，就未来的增长率而言，它看起来会更低，并且全年将取平均值。这是Q1的基本作用...

Pratik Poddar：我明白那个。是的，我知道，这很公平。显然这是公平的。基地将迎头赶上。先生，第二个问题是贷款，我的意思是说，由于流动性，市场份额优势。您是否看到您可以获得一些市场份额？是退出竞争还是保持竞争强度不变？

Arul Selvan：瞧，我们的信用准则将保持不变。正如我所说，我们将提高价格。我们不会通过降价或稀释信贷来获得售后市场份额。如果客户可以使用该信用额度，则他们会离开。

主持人：谢谢。下一个问题来自首席资产管理公司的Anirban Sarkar。请继续。

阿尼班·萨卡（Anirban Sarkar）：我的大多数问题都已得到回答。关于幻灯片＃34上的数据，我只有一个问题。因此，我可以看到您的房屋净值投资组合的收益率在四分之一中从11.8％急剧下降到11.3％。那么，这是否是因为第一季度而不是第二季度存在任何直接转让交易吗？还是还有其他东西？

Ravindra Kundu：不，这不是车辆金融业务的直接任务。在这里，这与抱歉无关，这仅是房屋净值，但直接转让利润不会出现在这里，因为这是前期利润，因此我们不将其带到这里。这主要是由于产量下降以及在此期间发生的一定数量的关闭前交易，这影响了此处的数字。

阿尼班·萨卡（Anirban Sarkar）：好的。那么，发生的事前关闭具有更高的收益率，那些书？

Ravindra Kundu：是。

主持人：谢谢。下一个问题来自HDFC Securities的Darpin Shah。请继续。

Darpin Shah：因此，我只想了解您本季度在SARFAESI中能够解决多少个排他性案例或多少个案例，这有助于我们减少房屋净值业务的NCL？在接下来的两个季度中，正在准备什么？

鲁珀德·辛格（Rupinder Singh）：在上一季度，我们能够解决将近Rs。减少GNPA的房屋净值达到2亿，并且由于SARFAESI的支持，我们认为，沿着同一条线再向前发展的趋势几乎相同，显然，由于这是一个繁琐的过程，因此无法透露确切的数字下个季度。但是，是的，趋势是积极的，由于SARFAESI，您会看到很多减少GNPA的积极性。

Darpin Shah：好的。主席先生，如果您能提供正在处理中的案件数量呢？

Ravindra Kundu：达平，我想我们将无法讨论这些数字。但是我要补充的是Rupinder所说的，除了纯粹是我们去处理的东西外，还没有意识到我们接近处置许多时刻的情况正在发生。

鲁珀德·辛格（Rupinder Singh）：是的，它发生了。

Ravindra Kundu：因此，这实际上是我们获得的更大优势...

鲁珀德·辛格（Rupinder Singh）：当他们觉得需要在那个关头就解决财产的时候，不仅是财产的沉积，还有顾客，当他们出现在现在的趋势很明显的时候。因此，我认为最近几个季度的情况会在接下来的几个季度继续保持下去。

Darpin Shah：大。先生，关于车辆财务部分的一个问题。如果我看到包括Shubh在内的二手货的支出，这一比例已从去年第二季度的28％下降至26％。抱歉，这是投资组合。支出则从35％降至28％。但是我认为我们将重点更多放在二手和Shubh产品上，以便提高产量？

Ravindra Kundu：是。您可以看到第26页。因此，右边是投资组合，左边是支出组合。因此，截至9月，投资组合组合为较旧的车辆再融资组合为26％，其中付款组合实际上为28％，HCV投资组合组合为19％，付款组合为16％。因此，我们正在做的基本上是减少低收益率书籍，增加高收益率书籍。这些实际上也可以在类似三轮车或更小的商用车中看到。因此，加在一起，7加13加13和7都是高产，增长了4％。

Darpin Shah：因此，我想了解的是，二手车肯定会比HCV有更好的产量吗？

Arul Alagappan：那就是我们的意思，达平。

管理：页码＃26。

Arul Alagappan：如果您看一下第26页，则高收益业务的新支出正在增加，这就像旧的汽车贷款，三轮车，拖拉机等。因此，这反映出支出的百分比高于投资组合。诸如重型卡车，汽车和MUV等低收益业务虽然投资组合为19％，但实际支出为16％。但是逐步地，投资组合也将改变，百分比将随着维持该百分比而改变。但是，我们还必须认识到，市场驱动的像今天这样的HCV需求下降的产品，我们将不得不转移重点。我们拥有的优势是我们拥有重要的投资组合，我们可以不断在投资组合之间移动以保持增长。

Darpin Shah：好吧，公平。最后一个问题，您已经看到基本增长率会更高一些。您能量化一下它会在20％左右之间变化还是会发生变化？

Arul Alagappan：瞧，Darpin，这是行业增长，我们的行业增长更好。我认为我们将尽量减少投入。因此，请勿强行将其排除在外。我认为我们会做的相当不错。拉维实际上是给我竖起大拇指。Darpin，我们会做的，不用担心。

主持人：谢谢。下一个问题来自MUFG银行的Ashish Bali。请继续。

巴厘岛Ashish：我对ALM资料有一个问题，即从9月季度开始的最近6个月。因此，如果您查看借款人对垫款的还款，那边会有一些负差额，这可能是由流动性或可用行额度的进一步下降所提供的。因此，在我们所说的背景下，未来3个月至4个月内将不会发生大笔借款。我只是想了解这将如何获得资金以及我们拥有的流动资金的构成是什么？

Arul Alagappan：参见，例如，我们不会像Rs那样借款。在正常情况下，9月底为500亿卢比。然后，我们将根据所发生的到期日逐步借款。但是，由于外部情况不佳，我们不得不推迟借款并将其保留为现金。因此，这就是您在此处看到的差额，并且是从现金和银行中拨出的资金，在正常情况下，我们会在Rs之间的任何地方借钱。50亿卢比为卢比。CP每月要提供100亿卢比，因为这是我的ALM所允许的。因此，我可以在投资组合中保留大约15％到20％的CP。现在这是我们有意识地不做的事情，因为一个定价不好，并且在当前情况下，我们也认为我们不需要借钱，因为我们已经借了钱，并且坐拥现金，如果我再借钱，这将导致进行更负面的携带。正如我所说，任何时间点，我们都可以赚钱。我们正在等待和观看。我们每天都会对此进行认真的监控，并且随着我们的前进，我们将做出适当的调整以适应借款。因此，在前6个月中，正如您所说的，您拥有我们在前几个月收取的CP借款以偿还，这就是您在这里看到的一种不匹配。

巴厘岛Ashish：好的。主席先生，这是最后一个问题。在资产方面，ALM情况是否也显示了对房屋净值或房屋贷款组合的收购或余额转移之类的预期？

Arul Alagappan：否。预付款项表示EMI集合，而不是EMI集合，它是EMI集合的主要部分，因为存在结构性流动性说明。

巴厘岛Ashish：哦，实际到期了。

Arul Alagappan：是的，业务成熟。实际上，我们根据经验不足的建议（如1％-2％）对集合的不足进行了一些假设，无论我们面对集合的正常延迟是什么，这都是内在的。

主持人：谢谢。下一个问题来自ICICI Securities的Abhijit Tibrewal。请继续。

Abhijit Tibrewal：主席先生，我想问一下下半年我们的借款结构如何变化？我想我听说有些CPs将在下半年偿还。如果将证券化包括在内，则在过去两个季度中，CP徘徊在10％至11％左右。我们是否看到它们在年底保持在相同水平？

Arul Alagappan：是的，实际上，CP和CC共同代表了我的短期借款。根据我的产品组合，这2种方法可以一路提高到20％，这就是我的ALM所能维持的。但是我们也保守地将其保持在大约10％到15％的范围内，就像您在过去两年中看到的那样。因此，这是我们将要使用的数字，大约在15％到17％之间，这将是CC和商业票据之间的数字。

Abhijit Tibrewal：行。先生，下半年我们的借贷增量成本是多少？

Arul Alagappan：我认为这是任何人的猜测，因为我们现在无法预测。它每天都在移动。我认为我们预计那里会有30 bps-40 bps的向上移动。但是，您必须考虑一下，尽管借贷是边际借贷。现有的借款仍然存在。因此，它将逐渐改变。就像收益率如何变化一样，它将随着资金成本而逐渐变化。是的，这将对未来两个季度的资金成本产生负面影响。

Abhijit Tibrewal：好的先生谢谢。我还有一个数据保存问题。因此，在幻灯片＃13上，您已经给出了帐上的AUM。因此，您报告的帐面AUM约为Rs。46,750千万卢比，您能给我分配一下车辆融资，房屋净值和您的其他细分市场吗？

Arul Alagappan：我想如果您也从事各自的业务，则会在各自的幻灯片中给出。如果转到幻灯片＃27，您将获得车辆财务AUM。如果您要转到幻灯片＃33或某些幻灯片＃34，请转到幻灯片＃33您有HE。

Abhijit Tibrewal：先生，这些是AUM，对不对？我正在检查您是否可以分开预订。您正在谈论的这些AUM也将包括分配的投资组合，对吗？

Arul Alagappan：如果您请参阅第33页，我已单独分配。证券化是已知的。

主持人：谢谢。下一个问题来自Abakkus Asset Management的Kislay Upadhyay。请继续。

Kislay Upadhyay：我的问题与幻灯片28和幻灯片34有关。即使我们提高了收益率，正如您在《汽车金融》第一季度和第二季度中提到的那样，我们可以看到在2019财年上半年，收入占资产的百分比从上半年的16.2％上升到15.2％，并且观察到类似在房屋净值中也是如此。

Arul Alagappan：是。这主要是产品组合的结果。如果将其与去年上半年相比，则是因为在去年下半年和今年第一季度，我们做了更多的工作。在第四季度，重物在行业中的增长速度接近100％。我说的对吗，拉维？

Ravindra Kundu：是。去年下半年和今年第一季度，实际上是由于重型商用车和轻型商用车的较高增长，即使您在第二季度也看到了重量的增长，也是如此。但是我们从第一季度开始增加了收益，但是收益来自第三季度，第四季度和第一季度。第一季度末，就像六月一样，我们开始增加，第二季度也有所增加。因此，收益率下降了1％，实际上已由整体资产增长，整体运营费用下降和我们实现的运营杠杆所弥补。实际上，投资组合的质量也得到了改善。因此，做更多的HCV有2-3的优势。但是显然，收益率下降了，该基金的成本也降低了。资金成本开始上涨的那一刻，我们开始从HCV，LCV转向高收益业务，我回答了Darpin的问题，即我们正在朝高收益业务发展，现在还需要两个季度才能达到这一水平。

主持人：谢谢。我们转到下一个问题是来自B＆K Securities的Pranay Rajani。请继续。

普兰尼·拉贾尼（Pranay Rajani）：我只是想从您的角度获取一些数据点。在车辆财务投资组合（AUM）中，我不知道您是否可以为我提供账面和分配账面的拆分？

Arul Alagappan：瞧，我刚才谈到了车辆融资。整个事情都在书上，因为没有作业。这不是证券化，但是现在证券化已经开始。因此，整个事物都表示为书上。在房屋净值中，如果您参考幻灯片＃33，并且我们已达成共识，那么我将进行分手。

主持人：谢谢。下一个问题来自Emkay Global的Kashyap Javeri。请继续。

Kashyap Javeri：是。我的问题是房屋净值业务，实际上我们已经看到准备金被冲回。我们从很多人那里听到的信息是，这里存在着激烈的竞争，承保评级标准可能正在恶化。在当地工作人员，当您的员工正在与该公司签约时，是否存在任何重大承保恶化，我们在过去约3个奇数月中已经看到了进一步的恶化-此处有6个奇数月，或者这些贷款损失准备金实际上是在回写的情况下，情况已大大改善。

Arul Alagappan：看，如果您看到的话，是在过去1.5年-2年中发生的这种自下而上的情况之后，有很多学习和记住的地方，大多数NBFC不仅是我们，它们的承保变化很小尤其要针对最终用途进行处理，并了解资金的用途。因此，我要说的是，除了禁止进入的新NBFC并希望只创建自己的股份外，从事这项业务的大多数审慎NBFC都已经有相当长的一段时间了，他们正在改变其方法以承保该费用。这就是为了获得对最终用途的更多了解，并使用442之类的技术，并使用各种方法来了解客户的本质，然后利用适当的机制来查看资金是否在控制之中。其次，最近两个季度的这些都是显而易见的，因为您看到的大多数NBFC的趋势都没有把重点放在该产品上，我们也同时获得了这一优势。

主持人：谢谢。下一个问题来自Universal Investments的Sunil Kothari。请继续。

苏尼尔·科塔里（Sunil Kothari）：主席先生，我的问题是大一点。您是否感觉到正在发生一些结构性变化，因为现在银行在离开的领域中将变得有点强大，并且一些NBFC退出了竞争？因此，就您的竞争力和保守性而言，您如何看待这种情况，以及在明年或2年后的表现如何？我没有要求任何预测，但我想了解的是，您的思想中是否存在任何结构性变化，可能是消极还是积极的？

Arul Alagappan：瞧，我认为对于所有具有良好公司治理和良好市场信誉的优质NBFC，银行都非常乐意提供贷款，而且我认为这种情况还会持续下去。由于NBFC尚未完全完成，因此该银行可以有效地进行金融包容，然后需要NBFC达到金字塔底层客户的需求，我认为这将继续下去。我认为，在许多情况下，印度储备银行本身已经明确指出，NBFC的作用是必不可少的，并且在该国将持续很长时间。但是考虑到这种情况，我认为没有什么比银行更具优势了，而NBFC则是副业。它更多是由很少可以避免的失败造成的流动性危机。我宁愿建议它可能只是在接下来的几个月内完成，否则就应该解决。我认为这不是一个长期问题。

苏尼尔·科塔里（Sunil Kothari）：但是，您看到先生吗，这些以短期资金和长期贷款进入的一些短期参与者，这种情况会改变吗？

管理：他们被除草了吧？他们被淘汰，然后只剩下强者。它将保持有人可以利用并发挥短期收益的作用。

主持人：非常感谢你。由于时间限制，我们将其作为最后一个问题。我现在想将会议转交给尼辛特·查瓦特先生闭幕词。

Nischint Chawathe：非常感谢您今天加入我们，也感谢管理层为您提供这次主持电话的机会。谢谢。

阿伦·阿拉格潘（Arun Alagappan）：谢谢。

主持人：非常感谢你。代表Kotak Securities Limited结束本次会议。女士们，先生们，感谢您加入我们，现在您可以断开线路。