Infosys 19财年第二季度收益电话会议

这是与分析师进行的Infosys管理电话的逐字记录。

主持人：女士们，先生们，大家上午好，欢迎参加Infosys收益电话会议。提醒一下，所有参与者线路都将处于仅侦听模式。演讲结束后，您将有机会提出问题。如果在电话会议期间需要帮助，请在按键电话上按“ *”然后按“ 0”向操作员发信号。请注意，该会议正在录制中。我现在将会议移交给桑迪普·马欣德罗先生。谢谢您，先生！

Sandeep Mahindroo：大家好，欢迎您访问Infosys的电话会议，讨论2019财年第二季度收益。我是班加罗尔投资者关系团队的Sandeep。今天，我们的首席执行官兼总经理Salil Parekh加入了此次电话会议；首席运营官Pravin Rao首席财务官，Ranganath博士;总裁和其他高级管理团队成员。

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我们将以Parekh先生在本季度中对公司业绩的一些评论开始通话，然后由Ranganath的Pravin Rao发表评论，随后我们将开始提问。

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请注意，我们所说的任何涉及我们未来前景的内容都是前瞻性声明，必须与公司面临的风险一起阅读。这些风险的完整说明和解释可在我们提交给SEC的文件中找到，该文件可在www.sec.gov上找到。

我现在想将其转交给帕雷克先生。

Salil Parekh：大家晚上好，早上好。感谢您加入我们。我很高兴与您分享我们的结果。我们在第二季度表现强劲。我们第二季度的增长遍及所有业务领域，地域和服务领域。我们的大笔交易赢得了超过20亿美元的资金，其中60％都是净新资金。按固定汇率计算，我们的季度收入增长强劲，达到4.2％。按固定汇率计算，我们的数字收入环比增长13.5％，同比增长33.5％。我们的数字业务现在占整体业务的31％。

在数字领域，我们看到了强劲的需求，尤其是在云，物联网，网络以及数据和分析中。我们第二季度的营业利润率为23.7％。按固定货币计算，我们的金融服务业务环比增长5.8％，零售为5.9％，制造业为4.8％。我们的几个行业同比增长超过10％。实际上，在金融服务领域，我们看到第二季度美国的需求趋势有所改善。

我们看到我们的业务流程管理，云基础架构服务和数据分析服务线都有强劲增长。我们的大客户增长强劲，我们的前十大客户以固定汇率计算的季度环比增长5％，高于公司整体水平。在美国，欧洲大陆，英国和澳大利亚，需求环境看起来稳定。

我们将继续通过培训和薪酬在敏捷，数字自动化，人工智能以及我们的员工中进行投资。总体而言，我们对敏捷数字和自动化以及人工智能在核心服务中的战略与客户产生共鸣并与他们建立更多的关联性感到乐观。

我们三年转型计划的第一步已经到位，并开始显示出吸引力。在这个强劲的季度中，我们仍将继续保持全年6％至8％恒定汇率增长的指导以及22％至24％的营业利润率指导。有了这个，让我将其转给Pravin发言。

Pravin Rao：正如Salil所说，无论是在业绩还是在交易成功方面，我们都取得了不错的成绩。本季度我们有12笔大交易，TCV为20.3亿美元。12笔交易中有7笔在美洲，4笔在欧洲和1笔在世界其他地区。金融服务和制造业领域有3笔交易，高科技领域有2笔交易，零售，通讯，EURS和其他垂直领域各有1笔交易。

交易量增长了2.8％，按固定汇率计算的实现也环比增长了0.9％。不包括实习生的利用率是85.6％。独立人员流失率小幅下降至19.9％，综合人员损益率下降至22.2％。我们正在采取具体措施进一步降低这种情况。在第二季度，我们总共增加了19,721名专业人员。

现在，让我对一些业务领域进行评论。随着客户特定问题的减少，金融服务的绩效符合我们的预期。在过去两到三个季度下降之后，美国大客户账户的增长又恢复了增长，而减税和利率上升的帮助使支出基础广泛。美国银行的支出预计将在未来几个季度继续增长。客户继续增加在数字，数据和云方面的支出。我们的挑衅性努力导致了庞大的数字领导交易管道。虽然我们预计在未来两个季度中，由于新帐户的开设和较早开设的帐户的增长，业务将保持增长势头，但短期的增长也将受到季节性因素的影响。

保险业继续凭借强劲的交易渠道继续保持强劲表现，特别是在RPA和BPM中。我们的重点是自动化，数据管理，分析和BPM。2018年8月，Gartner发布了北美寿险保单管理系统魔力象限，Infosys被定位为领导者，再次证明了我们在该领域的强大实力。

我们看到在零售领域的实力不断增强，这主要是由于我们在数字领域和大型交易方面的积极主动推动。增长由CPG，运输和物流，消费技术以及奢侈品和生活方式子细分市场带动；零售中的一些细分市场继续发生结构性变化。人们越来越关注现代化，供应链转型和优化。纵向交易渠道保持强劲。

通讯部门拥有强大的交易渠道，在各个地区都有广泛的基础。我们预计近期的交易将使近期增长保持强劲，尽管第三季度将因过渡，工作日减少和休假而受到影响。我们看到围绕5G的采用和部署进行了投资，从而推动了消费物联网的发展。我们正在与客户和行业论坛合作，开发5G用例，例如网络切片，以加强5G网络的货币化。

垂直制造业报告了主要由欧洲和美国改善推动的持续势头。欧洲的汽车和工业制造业以及美国的航空航天业表现良好。交易渠道仍然强劲。我们在欧洲的汽车领域拥有强大的地位，随着我们逐渐将他们的专业知识与我们的整体产品相结合，对Fluido，Brilliant Basics和WongDoody的收购将进一步巩固我们的地位。

能源，公用事业，资源和服务业继续强劲增长，这得益于客户帐户的持续增长势头和以往的成功。稳定的油价正在推动能源板块整个价值链中的参与者顺风顺水。在公用事业领域增强的信息系统中，它可以驱动个性化的客户服务，其重点领域包括对智能电网，安全性和可持续性自动化的投资。外包是资源部门实现成本节约的关键主题。总体而言，我们在交易管道中看到了健康的增长。

BPM通过传统的以及基于数字的和基于平台的产品中强大的交易渠道，实现了行业领先的有机增长和利润率。我们看到高科技，保险，医疗保健等行业在主要地区的需求都在增长。麦卡米什（McCamish）继续是我们的良好增长机会。

最后，数字技术的采用继续在垂直领域和地域范围内扩展，我们看到该领域的巨大增长。我们看到越来越多的可支配支出集中在数字技术上。我们将继续投资以进一步增强功能和客户关系。收购Fluido将进一步扩大我们在较新地区的数字业务版图。我们的数字战略家在整个数字领域带来能力，并在所有数字化转型项目中发挥领导作用。数字空间中的交易管道通过大量大型交易而显得健康。

我现在将谈谈Ranga，为财务提供一些帮助。

M.D. Ranganath：我们在第二季度表现强劲。在本季度中，几个关键的财务指标和运营指标达到了多年以来的最高水平。该季度的收入增长，交易成功，数字份额，顶级客户增长，现金产生和利润率均呈现良好的走势。Salil和Pravin已经讨论了收入指标，客户指标和业务前景。让我从本季度的一些结果开始。

首先，在上半年半年度基础上，我们的收入按美元计算增长了6.9％，按固定汇率计算增长了7.1％。以卢比计，上半年比上半年增长14.7％。

其次，以美元计算的每股收益在第二季度环比增长了8.8％，同比增长了5.7％。在将第一季度的Panaya费用标准化后，第二季度的EPS环比增长达到1.4％。以卢比计算，第二季度每股收益与去年第二季度相比增长了16％。

第三，我们本季度的营业利润率稳定在23.7％，处于22％至24％的较高利润率指导范围。稍后我将提供更多颜色。

第四，我们的净资产收益率（ROE）保持健康，为24.7％，与去年第二季度的21.2％相比有所增长，比一年前增长了3.5％。

第五，本季度我们继续不懈地关注运营效率参数。除学员外，利用率仍然很高，达到85.6％。我在最近几个季度一直在谈论的现场组合进一步放缓至28.4％，这是我们几年来最低的水平之一。由于生产率的持续提高，稳定的利用率和数字份额的增加，每名员工的收入同比增长3.8％至54,663美元。

第六，自由现金流为3.6亿美元，半年自由现金流为9.12亿美元。与19年上半年相比，在19年上半年，由于APA交易于本年早些时候结束，我们有较高的税款支付，而由于20亿美元的股票回购（我们于2017年12月结束），其他收入减少了。

现在让我谈谈收入，价格实现和利润。2019年第二季度的收入为29.21亿美元，按美元计算和按固定汇率计算分别增长3.2％和4.2％。以卢比计，该季度收入为20,609千万卢比，比上一季度增长7.7％。与去年第二季度相比，以美元计算的收入增长了7.1％，以固定货币计算增长了8.1％，以卢比计算增长了17.3％。

以固定货币计算，第二季度的价格变现同比稳定，以恒定货币计算，比上一季度增长近1％。我们确实认为价格同比变化是更好的指标。第二季度的混合销量环比增长2.8％。上半年，我们的混合交易量增长了7.8％，而固定货币收入增长了7.1％。

我们专注于优化现场员工成本，包括更加关注生产力，现场金字塔，本地化和优化措施，这导致现场员工成本占收入的百分比从第二季度的37.9％下降至第二季度的37.4％。这是几年来最低的水平之一。

但是，我们的分包商费用占收入的百分比从第二季度的6.8％和去年第二季度的6.2％上升至第二季度的7.4％，同比增长1.2％。

在第二季度，我们进行了进一步投资，以扩大我们的本地化计划以及我们在年初概述的其他领域。正如我们在年初所概述的那样，这些投资将持续到今年下半年。

第二季度营业利润率为23.7％，与上一季度持平。在第一季度中，卢比贬值扣除交叉货币后的收益为80个基点。我谈到过，包括提高价格和降低现场组合等操作参数的改进，并且在某种程度上甚至更低的签证费用也使利润率再提高了70个基点。150个基本点的总收益被薪酬增加和100个基本点的较高浮动薪水以及我们为解决损耗而采取的某些干预措施所抵消。分包商成本，现场本地化和投资的进一步增加影响了利润率50个基点。因此，整体营业利润率依旧保持平稳。

截至本季度末，我们的员工总数为217,739名，比上一季度增长了3.7％。总人数增加到19,721。本季度我们有11887名员工辞职，上一季度有11911名员工辞职。我们将继续关注减轻损耗的措施。

根据IFRS的综合数据，第二季度经营活动产生的现金为4.38亿美元，这是在2018年初根据与美国IRS签订的APA缴纳的7,600万美元税款之后的结果。本季度的资本支出为7800万美元，约合54.4亿卢比。包括投资在内的现金和现金等价物为41.85亿美元，约合30,366千万卢比。

由于卓越的营运资金管理，该季度未偿债务天数为66天。

第二季度，货币市场继续大幅波动，我们设法有效地应对了这一情况。本季度现金收益率为7.53％，上一季度为7.20％。截至9月30日，对冲头寸为19.66亿美元。

该公司今天宣布派发中期股息7卢比，约合每ADS 0.10美元，而去年同期宣布的中期股息为每股6.5卢比（在进行了红股调整后）。这与今年早些时候阐明的资本分配政策是一致的。

我们计划按照年初的计划在员工方面进行进一步的投资，以解决未来几个月的人员流失问题，并提高所有权持有人的剩余薪水，并增加部分员工的目标工资。

关于2019财年的营业利润率指导，我们将营业利润率保持在22％至24％的指导范围内。以固定货币计算的收入指引，我们继续保持6％至8％。

最后，我要感谢投资者社区中的每个人，在过去三年中，我作为这家标志性公司的首席财务官，全心全意地给予我支持。在过去的三年中，该公司在多个方面提供了强大而有弹性的财务和运营业绩。自由现金流，净资产收益率，数字化增长，资本分配政策的执行以及生产力参数（例如人均收入和利用率）的显着提高。在2015财年至2018财年之间，以美元计算的收入增长了26％，自由现金流增长了40％，利用率达到了超过85％的高水平，并且股本回报率得到了改善，我们执行了资本回购政策，股票回购了20亿美元。整个管理团队的坚定信念使这些结果成为可能。

当我将接力棒传递给我的继任者时，我对公司的财务业绩强劲且富有弹性感到高兴。多年来非常感谢您的支持，我们将开始提问。

主持人：先生非常感谢您。女士们，先生们，我们现在开始问答环节。问题队列组装时，我们将等待片刻。第一个问题来自Wedbush Securities的Moshe Katri。请继续。

Moshe Katri：我很高兴让我问一个问题，并祝贺他执行得很好。只是回到关于保证金趋势的评论，因此显然有一些投资正在进行中。您提到了转包商的使用，我认为还有一个可变的补偿方案。是什么让我们感到满意，我们可以维持我们所指导的保证金范围？那是第一。从全局的角度来看，鉴于这里的政治动荡不定，企业客户对IT支出，支出计划的舒适度有何看法？

M.D. Ranganath：首先，我们对22％至24％的利润率指导感到满意。如果您看一下今年上半年，我们的收盘价几乎达到了指导价上限的23.7％。正如我在本季度早些时候所说的，尽管卢比贬值，但利润率仍稳定在23.7％，因为正如我说的那样，其中一部分用于中高级薪酬的提高，并且一定程度上是由于分包商费用的增加。谈到分包商的费用，您必须在美国人才供应链的更广泛范围内看待，尤其是在由于签证和其他制度而需要在短时间内需要某些利基技能的数字化领域。在某些时间表上，我们必须寻求更高的分包商，以确保我们不会将业务搁浅。同时，我们也在研究如何以有意义的方式来缓和这种情况。因此，总的来说，您谈到的投资是我们计划在年初进行某些投资以利用数字机会和本地化，并且我们还说过，这些投资的轨迹更倾向于H2，而不是H1，因为其中一些与招聘有关，其中一些是需要周期才能实现的投资。因此，在下半年，我们预计会有更高的投资轨迹。因此，从整体利润率的角度来看，这些都是综合因素，但我们对我们给出的利润率指导感到相当满意，并且上半年几乎处于指导值的最高端。

Pravin Rao：为了解决您对支出的疑问-如果您看一下我们的效果，本季度我们看到了各个行业和地区的广泛支出。我们看到欧洲的恒定货币增长率为4.0％，北美的增长率为3.8％。几个季度过后，支出又回到了北美。在世界其他地区，按固定汇率计算，我们的增长率为6.8％。即使从垂直的角度来看，我们在金融服务，零售和CPG以及制造业方面也取得了良好的增长。EURS和高科技领域的增长适中。我们在通讯，生命科学和医疗保健方面看到了一些软弱之处。但是展望未来，在需求环境和我们拥有的管道的情况下，我们对几乎所有垂直行业和地理位置以及支出都相当满意。显然，我们必须牢记季节性，鉴于休假的数量增加和工作日减少，Q3通常是一个软季。这是我们需要等待和提防的事情。除非我们对生命科学和医疗保健有所了解，否则我们预计下个季度在美洲和欧洲所有其他垂直行业中将取得良好势头。

主持人：下一个问题来自汇丰银行的Yogesh Agarwal。请继续。

Yogesh Agarwal：如果可以的话，我有几个问题，但在此之前，兰加，祝您未来事业一切顺利，我最美好的祝愿。首先，普拉文，我想问一下美国的银行。您提到在接下来的几个季度中，您会看到现有交易以及新交易的增加，但也会受到季节性因素的影响。但是，您仍然认为，由于有了新交易，这个季节性相对于上一年度的季节性仍然会更好吗？

Mohit Joshi：季节性趋势与上一年相同。您会看到一些休假，一些年底预算压力。本季度我们看到了非常强劲的势头，我们保留了主要论文。我们在这一领域处于有利地位。该季度的业绩数字不言而喻。您会看到在任何季度都有逆风和逆风，但总体而言应该与上一年相同，并且从中长期来看，我们对该行业以及我们在该行业的实力非常乐观。

Yogesh Agarwal：通常，我想问一下数字定价，大多数大客户将受大型MSA的支配，而正如你们在过去提到的那样，数字定价必须更高。因此，大多数此类交易都不在MSA中进行，您需要分别对它们定价，如果没有定价，您如何将其定价高于平均交易价格？

拉维·库玛（Ravi Kumar）：数字服务，如果您在五角大楼下看到了我们的战略，那么它属于这五个支柱。就成熟度而言，市场上的大量支出用于云基础架构，战略性云应用程序，现代化，API微服务，这是五角大楼的加速支柱。因此，这就是很多支出的地方。它有点像遗留世界的附件，但是当您将工作负载迁移到云中以及将遗留云应用程序迁移到内部应用程序中时，您正在从遗留世界迁移到新世界。因此，我们坚持当前的主服务协议，但也有机会将其作为新服务推出，并要求溢价。但是，随着这些服务在经验，见解，创新和确保其他四个方面的更多动力方面取得进展，我实际上认为您可以将它们分开进行经营。但是目前，我们将继续使用现有的价目表，然后在任何有机会更改主服务协议的地方使用。

主持人：下一个问题来自CGS CIMB的Sandeep Shah。请继续。

Sandeep Shah：感谢您提供的机会，并祝贺您执行良好。仅仅看订单簿，Salil能否给人一种这样的色彩，即改善更多是由于内部结构导致进行大笔交易的内部因素所致，还是与市场和需求状况的改善有关？其次，您是否认为现在轻松地穿越10亿美元的管道对您来说是新常态？本季度，这些交易的平均期限是多少？

Salil Parekh：整合方式很明显，正如我们之前分享的那样，市场处于良好状态。我们认为需求环境非常强劲，在我们的许多大部门中，我们都看到了良好的需求，在所有地区中，我们都看到了稳定的需求。因此，这是它的一部分，也是我们现在正专注于客户需求的方式，并将真正的执行要素整合到大型交易组创建之前的方式。因此，这是我们所看到的所有这一切的结合。

就大笔交易的规模而言，我相信您认为这是块状。从这个意义上讲，每个季度都很难确定目标。我们在四，六，八季度的滚动基础上寻找这一点。话虽如此，我们今天的需求管道非常强大。因此，对于大型交易的需求环境也很强劲，我们感到很自在。很难具体说明每个季度的规模。它将上下。

就任期而言，我们不会就总任期进行披露。但是我知道一些较大的交易的任期很短，因此我们希望在未来几个季度的收入方面有这种支持前景。

Sandeep Shah：仅就下半年的跟进而言，如果我查看隐含的指导，则在较低端，我们指示未来两个季度的复合环比下降。尽管大多数行业对此都发表了强烈的评论，并且订单强劲，加上一些无机收购活动，所以为什么不仅仅升级指南的下限呢？

Salil Parekh：我们认为需求环境强劲。我们已在年初设定了指导。我们的执行力仍然令我们感到满意，就此而言，相对于我们在H1的降落地点，我们感到满意。我们将继续看到良好的发展势头，在全年来看，我们将在这一范围内着陆。我们决定不对频段进行任何更改。

主持人：下一个问题来自Cantor Fitzgerald的Joseph Foresi。请继续。

约瑟夫·福雷西：我的第一个问题是；您认为您将来会期望在保证金上进行权衡吗？您认为这将是长期的吗？下半年的利润率预测将如何？

M.D. Ranganath：就像我之前说的，今年上半年，我们的利润率一直为23.7％，几乎在指导水平的最高端。尽管我们有一定的卢比收益，但我们在补偿和某些本地化项目上也有一些额外的投资。当然，我们在下半年的投资轨迹可能会比我们在年初所概述的要高。但是总的来说，我们对我们给定的保证金范围感到满意。同时，我们还研究了一些分包商费用的节制以及我们需要研究的其他一些项目。总的来说，我认为我们很满意，它还没有移到任何大块头的原因或大块头的投资上，这与我们计划的路线差不多。

约瑟夫·福雷西：您如何看待长期的保证金状况？我的意思是，您的数字化发展对您来说是一个很好的步伐，似乎投资是必要的，并且您正在考虑进行并购。您是否认为，如果我们跨过今年，是否会感到22％到24％的区间是您满意的，还是您会长期而言以投资为代价来进行交易？

M.D. Ranganath：我们的观察方式是，保证金在两个双轴上起作用。第一轴是数字本身。正如我们一直在说的那样，我们的数字价格点更好，更重要的是，我们的数字毛利率肯定比核心IT高出几个百分点。因此，随着数字份额的增加，这是我们的优势。第二部分是核心IT服务。我们的重点实际上是通过自动化，生产率以及通过本地金字塔和我们已经开始的新聘人员的方式优化现场成本来提高生产率。这些是我们继续寻找的一些作品。在我们已经看到的数字化更高的利润率与核心IT的生产率带动的利润率提高之间，这是双重作用。因此，从中期来看，我们认为当前的范围是22％至24％。

约瑟夫·福雷西：我的最后一个问题是，您能否为我们确定您对欧洲银行的了解，以及您对欧洲银行在下半年的表现的期望，这如何适合整体金融服务评论？

Mohit Joshi：在本季度，我们在全球范围内表现稳定。因此，无论是在欧洲，亚太地区还是美国，我们都表现出色。显然，我们在美国的表现最强。话虽如此，我们对欧洲银行的投资确实很大，我们对那里的增长前景感到非常满意。英国脱欧可能会引起一些担忧和动荡。但是到目前为止，我们在欧洲的银行客户中拥有非常强大的竞争地位，我们对在欧洲看到的增长轨迹感到非常满意，这与我们在全球看到的情况一致。

主持人：下一个问题来自Motilal Oswal Securities的Ashish Chopra。请继续。

Ashish Chopra：感谢您提供的机会。我只是对利润率有一个疑问。兰加，如果您可以帮助我。因此，您可以多次抵消一些抵消货币汇率影响的领域，这是一些由于高损耗，高涨等因素以及今年的战略投资而采取的干预措施。因此想在这些连续性的本质上获得更多的色彩。您是否认为与干预相关的成本可能会在今年年底之前下降，或者可能会一直持续到20财年，以控制人员流失？甚至在投资趋势偏向下半年的时候，您是否希望它冷却下来并且您将有足够的投资进入下一财年？

M.D. Ranganath：正如我们之前所说，尤其是在本季度，我基于薪酬和具体的干预措施获得了100个基点。在第一季度的薪酬部分，85％的员工在第一季度获得了薪酬增长，对于余额的大部分15％，从7月开始我们有一定的增长，这是一点。第二个问题是，在某些情况下，我们必须通过更高的晋升以及某些补偿的增加来进行这些干预。因此，尽管我们继续关注损耗轨迹的移动方式，但我们并不希望在多个季度中持续不断地出现这种情况，但我们并不希望如此。其次，在投资轨迹上，我们在年初特别明确地概述了这一点，如果您回想一下，我们将保证金指导范围降低了1％。这是我们正在投资的轨迹。上半年，我们开始进行那些投资，无论是本地化还是销售以及数字投资。正如我之前说过的那样，下半年的轨迹将比上半年更加尖锐，并且在这个时间点上，在2019财年之后，这个投资项目在这个关头，我们没有看到超出我们在开始时的预期年。

主持人：谢谢。下一个问题来自花旗集团的Surendra Goyal。请继续。

Surendra Goyal：只是有几个问题。首先，我希望看到毛利率同比下降90个基点，尽管INR上涨了10％，尽管成本货币上涨了，但肯定会逆风而上，正如您在前面以及电视上所说的，数字技术的毛利率和所有的同比增长似乎都来自那里。因此，您能帮我们调和吗，因为数量似乎仍然很大，而利润率却同比下降了90个基点。

M.D. Ranganath：让我看看边际上的同比对帐是多少。正如您正确指出的两个因素，它们之间的年度同比货币增长。如果您查看按年汇率计算的交叉货币，我指的是营业利润率，卢比的影响为2.2％的正值，而交叉货币的影响为0.1％的正值，因此，总体影响为2.3％。我们在第一季度执行的竞争审核（一直流到第二季度）产生了2.3％的负面影响，因此被完全否定了。此外，由于较高的浮动薪酬（第二季度为95％，而上年同期为较低的数字），我们产生了10个基点的额外影响。因此从本质上讲，这消除了整个卢比和交​​叉货币的影响，净额。因此，除此之外，由于更高的利用率40个基点，现场混合了30个基点，我们对利润率产生了一定的积极影响，而这完全被我们所拥有的更高的子工费用所抵消。因此，通过净额结算，您可以通过较高的薪酬福利审查和可变薪酬来降低卢比和交叉货币的汇率。操作参数的任何改进都由额外的子摄像机和某些其他费用承担。因此，净下降幅度为0.5％，这是营业利润率的广泛对帐。

Surendra Goyal：是否可以量化您一直在谈论的投资，因为尽管您一直说保证金与指导原则相符，但是当提供指导原则时，货币水平却大不相同。所以我只想了解是否有一种量化投资的方法？

M.D. Ranganath：好吧，尤其是您可以在员工成本中看到的财务中的销售投资-这是清晰可见的。其中一些投资也涉及我们在本地化中的投资，其中一些资本支出将导致一些额外的折旧，以及我们所做的一些运营支出。我还要说，我们在某些数字化领域中确实做到了一定的招聘，这也将反映在员工成本上。在这个时候，甚至在年初，我们还没有真正量化这个数量，但是我们可以说的是，我们在年初所讨论的总体减少1％可以反映出数量。对于这些投资，下半年的轨迹大致会更陡峭。

Surendra Goyal：所以兰加让我对这个问题有所不同。您计划的投资有所增加，因为货币变动非常剧烈，尽管您维持了保证金水平。我只是想了解一下，您计划的投资是否比您全年指导时的投资实际增加了？

M.D. Ranganath：不，不是这样。我要说的是，我们预期的总数量并未上升，但下半年这些投资的轨迹和模式可能会更多。我们就是这样看的。下半年的轨迹要强烈得多。

Surendra Goyal：Pravin在开幕词中说，第三季度；我在这里谈论的是通讯，第三季度将受到过渡的影响，这是因素之一，并查看新闻报道，看来大笔交易有很多重新标记等问题，而我们的理解是，收入应该开始过渡完成后马上就会出现。过渡是否需要足够长的时间，这样收入才只会在第四季度开始增加。这是正确的理解吗？

Pravin Rao：是的，当您查看20亿美元的分手交易时，我们已经赢得了12笔大笔交易。在某些胜利中，您确实具有重新标记的元素，在许多其他情况下，您可能没有太多的重新标记。它是事物的组合。因此，我们的经验是，每当我们赢得大笔交易时，都需要一段时间才能在过渡后开始产生收入。因此，我们希望，尽管我们已经获得了20亿美元以上的TCV收益，但其中一些收益将随后开始体现在我们的数字中。这就是我说也会对过渡产生影响时的意思。除此之外，您在第三季度的工作时间和休假时间都比较规律。

Surendra Goyal：当然，我的问题是针对交流的，但这确实回答了我的问题。谢谢。

主持人：谢谢。下一个问题来自JP Morgan的Viju George。请继续。

Viju George：我只是想深入了解成本。我认为您提到了很多因素，您谈到了分包，销售，还存在更高的报酬，促销活动可变薪水等。随着我们的发展，您认为成本中哪些要素可能不会重复出现？向前？

M.D. Ranganath：我们已经大致概述了投资成本，我们看到的是相同的轨迹，没有任何轨迹超出该轨迹。我们已经说过，下半年的轨迹将很激烈。我所说的100个基点，其中一部分是对第二季度真正计划的15％员工的薪酬。我认为这两个都在，分包商的费用也在增加。这显然是与需求和供应链匹配相关的事情，但这是我们正在研究的问题，以了解如何最佳地进行优化。因此，这是第二季度的两个关键要素。

Viju George：在某种意义上，您是否认为不会重复出现某些要素，以便在裁员方面占主导地位，这是您期望的某些事情已经完成，因此可能无法维持，因为我只是想了解什么是除了您所说的投资之外，您所说的其他变量中的任何一项都可能会在H2中出现偏差，这种情况可能不会重复出现。例如，可以合理地假设，由于Q3将是一个较慢的季度可变报酬可能不会那么高，同样，分包合同可能不会那么高。因此，从逻辑上讲，也许这些费用应该适当。

M.D. Ranganath：可以看到，分包商是您真正要采取的短期措施，主要是为了满足某些特定的现场需求，否则我们的员工将无法满足这些需求。在短期内很难预测到这一点。但与此同时，它已从去年第二季度的6.2％升至7.4％。如果您看一看我们在本季度看到的人数增加情况，那么现场和离岸的情况都大致符合我们的计​​划。因此，真正影响分包商的因素之一是我们可以在多大程度上与自己的员工一起工作。因此，在当前时间点，我们对当前水平表示满意，我们将看到接下来的两个季度如何发挥作用。

Viju George：当您退后一步，看一下年初时，看看成本状况如何平息，除了因流失而产生的成本以及本季度产生的支出外；您是否会说大多数其他元素都是按照曲目进行的，没有什么是意外的吗？

M.D. Ranganath：好吧，我不这么认为。如果问题是，我们是否有无法预见的原因，那显然不是事实。我讨论过的分包商文章以及我们讨论过的一些有关损耗的干预措施。即使在下半年，投资也已经计划好了。这些都是我们目前所看到的。不是因为这里发生了某些不可预见的原因，而是在本季度真正降低了卢比的积极影响。事实并非如此。

Viju George：关于金融服务的一个问题，我想是去年同期，我想您也曾表示乐观，但前提是当时美国的利率可能会上升而利率现在或今天都在上升的可能性是有前提的。就像这次您的订单比去年好得多。因此，您是否认为有更多具体的数据点表明这可能不是错误的警报，并且这种势头将以某种确定的方式持续下去。

Mohit Joshi：我同意。因此，Viju在去年第二季度末最后一次出现时，除了客户和行业特定问题外，您还有其他一些内部问题。这一次基于我们从银行看到的结果，基于收益率曲线的轨迹，不仅在美国，而且在世界范围内，这当然似乎更具可持续性。有两个广泛的支出领域。首先，我们继续保持业务“运转”部分的传统合并优势，客户仍希望将重点放在降低成本收入比上。因此，这仍然是传统优势领域。另一个在数字片上。我们越来越多地看到客户的需求，要求我们前来竞标以建立新的贸易，支付，贷款数字平台。这似乎是一个观点。长期以来，银行一直在寻求扩张，在全球金融危机爆发后的很长时间里，银行正在寻求扩张。话虽如此，但我们的观点是较中期和长期的。从季度环比来看，我们总是会遇到不利因素，但从长远来看，我们仍然对业务状况持乐观态度。

Viju George：Salil，作为一个行业，当今系统中存在很多成本压力，您的H1B签证很难获得，本地化成本已经上涨，美国的工资上涨很热，因此软件服务市场炙手可热马上。作为一个行业如此明确，定价必须传递给客户。分包没有帮助。您是否认为，作为一个行业，我们准备好与客户进行对话，说投入成本正在增加，因此现在是时候开始就价格上涨进行对话了吗？这是在行业级别还是在玩家特定级别发生的，还是纯粹由混合驱动的？

萨利尔·帕雷克（Salil Parekh）

因此，如果您查看我们的数据定价，它与上一季度相比是稳定的，这已经是一个好兆头。通常，数字技术周围存在一些元素，它们可以证明更多的价值。如果我们能够在整个行业中做到这一点，那么您正在描述的可能性就很大。在其他地方，如果您可以应用更多的自动化和人工智能，将会带来巨大的好处。这可以使我们在保持定价的同时还能对利润产生一些影响。正如Ranga先前所述，在今年余下的时间里以及明年，我们还可以在内部考虑其他参数，这些参数可以帮助我们确保利润率保持稳定，甚至有时找到方法来实现这一目标扩展。

主持人：谢谢。下一个问题来自里昂证券的Ankur Rudra。请继续。

Ankur Rudra；能否为您在本季度获得的更高的交易额增加色彩？而且，您这次签署的交易的性质是否与先前的保证金和资产强度阈值有所变化或背离？

Pravin Rao：正如我们所说的，我们有12笔大笔交易，美洲7笔，欧洲4笔，世界其他地区1笔。交易的很大一部分涉及金融服务，制造业，其中几项涉及高科技，其中一项涉及其他，零售等。总体而言，我们没有看到交易强度或竞争力有任何重大变化。在所有这些交易中，我们在赢得交易之前都面临着全球竞争。就像我们在过去所做的那样，我们继续积极争取大笔交易并提高利润率，利用我们在工具，技术，自动化，人工智能等方面所做的一些投资。如果您还从价格角度，变现角度来看最后两个季度，则与去年同期相比基本持平。因此，就此而言，我认为到目前为止，我们积极进取并赢得交易并试图执行卓越执行并满足我们的保证金要求的策略非常突出。网络，我们看不到任何重大变化。在这个领域中，它仍然是一个竞争性的领域，客户继续寻求成本节省，以便他们可以将节省的其他用途重新用于其他领域，并且这种趋势还将继续。

Ankur Rudra：同样在电话会议的开头，我认为您评论了未来几个季度在金融服务方面的支出看起来很强劲。您似乎没有停止对金融服务支出给出更结构化的看法。鉴于订单量非常大且发展势头良好，现在是否有任何事情限制您的可见性，从而仅在接下来的两三个季度内限制您的评论？

Mohit Joshi：安库尔，这是莫希特。所以Pravin想要说的是，我们显然有一个强劲的季度。我们进行了很好的交易活动，交易量强劲，但要注意的是，第三季度是季节性较弱的季度。有休假，有一些年底预算压力的客户，所以我们只想提供这个资格。我们对该行业的整体状况以及我们的竞争地位仍然充满信心。可以肯定的是，如果您回溯前几年，这是一项季节性业务。

Ankur Rudra：因此，除了季节性可能会在第三季度或第四季度出现的季节性因素外，从结构上讲，没有其他因素会使您对全年这两个季度之后的需求环境感到不满意。

Mohit Joshi：我们对支出方面的行业状况仍然充满信心，并且对自己的竞争地位也非常满意。

Ankur Rudra：关于成本的最后一个问题。讨论了很多，但是尽管离岸转移了，但增加的分包成本还是可能的，这与您认为今年可能发生的事情有些出乎意料吗？供应方面是否有令您担心的事情，或可能导致超出预期的成本上涨？

M.D. Ranganath：就像我说的那样，分包商的成本几乎是在现场满足需求的，否则我们就无法真正从内部人员那里来。这是对总增加量和损耗量的一种发挥。它们都起着作用，而这次我认为在现场，这些要求是由于这些因素而产生的。这就是为什么它是7.4％。我们在本季度有一些不错的总增加量，而净增加量将在下个季度发挥作用。我们正在密切监视。但是我们希望目前的水平-不会大幅下降。

主持人：谢谢。下一个问题来自Cowen的Bryan Bergin。请继续。

布莱恩·伯金（Bryan Bergin）：嗨，谢谢你。首先，您能否告诉我们，无机增长的假定贡献在全年增长范围内是什么？

M.D. Ranganath：非常微不足道。

布莱恩·伯金（Bryan Bergin）：好的，您能给我们一个大概的认识吗？您可以从到目前为止已经实施的自动化计划中看到的经营利润率的收益，然后再转包给我们，我们是否应该在进行转型计划时考虑一下，就分包商支出水平而言，可以说是一个新的结构范围？

M.D. Ranganath：我想，您知道我们以前在几个季度前就已经将子con的支出接近7％，并将其降低到了5％。在过去12个月左右的同一时间，我们还看到了美国某些签证制度的变化，这为签证安排了一定的交货时间。尽管我们加快了本地化和本地招聘的速度，但我们仍然需要满足某些即时项目要求，尤其是在数字和利基领域。因此，这就是原因，并且我们的现场损耗水平也有所提高。因此，这两个因素的组合导致分包商的增量增加到7.4％。不过，我们看到第二季度的净增加有所改善，并将持续到第三季度，我们正在密切监视这一情况。话虽如此，但在近一两个季度中，我们认为当前水平不会发生重大变化。

主持人：女士们，先生们，这是今天的最后一个问题，我现在将会议交给管理层，以供他们总结发言。先生，交给您！

M.D. Ranganath：非常感谢你。

主持人：女士和先生们代表Infosys结束了本次电话会议。感谢您加入我们，现在您可以断开线路。