购买Ashoka Buildcon； 160卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于Ashoka Buildcon的研究报告

由于季风的爆发和执行项目的减少，Ashoka Buildcon的工程采购建设（EPC）的执行在19财年开局不佳（19财年第1季度收入同比下降3％）。Ashoka Buildcon（ABL）；然而，鉴于其新的混合年金模式（HAM）项目（EPC订单额为INR42b）在财务关闭方面以及在动能回升方面所取得的进展，该公司仍维持19财年收入增长30％的目标。现有的EPC订单簿。预计EPC的执行将从19HFY2开始回升，因为最近赢得的HAM项目应在1HFY19年底前得到指定日期，而19Q2F2的强烈季风限制了现有订单的执行。

外表

我们对ABL的EPC业务进行了市盈率评估，基于20财年分配了10倍的市盈率，原因是：a）强大且多样化的订单簿为INR108b，提供4.2倍的FY18收入可见度； b）资产负债状况良好且独立净债务：股本比率为0.1x：1，如果需要竞标BoT项目，则有足够的空间提供股本支持； c）ACL的BoT自给自足投资组合，限制资本注入要求，以及d）强劲的EPC收入CAGR比18-20财年增长36％;鉴于较高的税率（2018财年为33％相对于18％，则为18％）。我们以分部加总价（SOTP）估值该公司，目标价为INR160。

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