收购印度国家银行； 349卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的印度国家银行研究报告

SBI在19财年第一季度继续报告亏损488亿卢比（PLe：123亿卢比的利润）主要来自（i）不良资产和MTM的较高拨备打击了投资（ii）较高的国库损失压低了其他收入，以及（iii）较高的工资拨备和酬金支出。NII同比增长24％，主要是因为从NCLT案例中收回了大量利息，NII同比增长更好，但由于NII同比增长12％（主要是由于控制了资金成本的增长）而进行了调整。随着更高的升级/回收率和在线延误，资产质量出现了小幅改善。公司账簿外的滑点令我们感到担忧，但银行庞大的标准强调资产池现在仅占贷款的1.2％（低于第四季度的1.4％），NCLT和NCLT以外的少量大型决议将有助于19财年的资产质量，而信贷成本特别是在SAMDHAN方案下，过渡期的费用仍然很高，但会进一步提高PCR的效率。

外表

维持买入评级，目标价为348卢比（不变），基于1.5倍的Mar-20 ABV和SOTP。

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