购买Shriram Transport Finance; 1787卢比的目标:Prabhudas Lilladher
2020-05-15 11:22:04
作者:
Prabhudas Lilladher的Shriram Transport Finance研究报告
SHTF报告健康净利润为57亿卢比(PLe:iGAAP的投资为53亿卢比),这是因为向IND AS过渡时的拨备减少,以及证券化产生的收益。从历史上看,SHTF维持较高的资产拨备覆盖率,因此在IND-AS的ECL模式下降低了第三阶段的拨备,转化为19财年第一季度的信贷成本降低了约200bps。主要正面评价为:(i)新CV支出同比增长一倍,AUM同比强劲增长22%;(ii)稳定的NIM和(iii)在IND AS下对净资产产生积极影响。管理层预计,由于对轴载规范和增量硬化宏指令对M&HCV的需求持谨慎态度,FY19的AUM增长率为20%,但随着整体信贷成本下降,NIM将保持稳定。
外表
我们略微下调了增长预期,略微提高了运营支出,并因信贷成本的提高而略微调整了盈利预测,但我们提高了CoE假设,因此将目标价从1 832卢比上调至1 787卢比,基于2.6倍20年3月ABV。维持我们的买入立场。
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