IL＆FS债务危机：评级机构吸取教训，不信任股东也不信任大型机构

基础设施租赁和金融服务有限公司（IL＆FS）成为评估机构甚至股东的一课。

首先，这三个评级机构ICRA，印度评级与研究和砖砌评级（对基础设施贷款机构的商业票据（CP）进行评级）似乎忽略了困扰IL＆FS的流动性危机及其对债务和股票市场的连锁反应。

尽管延迟了基础设施贷款机构IL＆FS Transportation Networks Ltd.（ITNL）偿还10亿卢比的商业票据，但评级公司并未指定“默认”评级。

利益相关者和市场专家指责这些公司无视最初出现麻烦的迹象。

“应该对评级机构大喊大叫。您如何才能从AA降级到BB，并且事先没有注意到压力？此外，发起人和股东还等什么呢？他们也应该已经感觉到了麻烦。”一家养老基金公司的负责人说。

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这三家评级公司降低了IL＆FS的债务工具的评级，并降低了他们在5月至7月之间评级的集团公司的评级，但没有一家公司以强大的国有发起人和股东支持为借口而出现违约状态。

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印度评级公司在7月25日将CP从A1降级为A4 +，砖砌评级公司将其在6月22日从A1降级为A2 +，而ICRA在5月26日将论文从A1降级为A2 +。直到9月初首次违约后，才最终分配了“默认”等级。

在6月22日，ITNL通知证券交易所有关因6月21日到期的CP赎回而导致投资者帐户资金出现延迟的情况。

自两年多以来，基础设施部门一直受到金融部门的最大压力，其中银行业受到的影响最大。11.65％的不良资产（NPA）的大部分价值约1,050亿卢比，来自基础设施领域。非银行金融公司（NBFC）为什么要保持不受压力的压力？

另请参阅：债务和默认值：IL＆FS发生了什么？

评级机构责怪发起人无所作为

Moneycontrol与三个评级机构中的两个进行了交谈，并得到了类似的回应，这是先前跳过默认评级的原因。

期望有许多知名的股东，他们知道公司定期发生的事情。银行也有困难，但政府已经注入了资金并纾困了他们。现在，无论出于什么原因，像LIC和SBI这样的大牌发起人，他们都没有这样做，???一位其中一位机构的一位显然痛苦的分析师说。

这位分析师还补充说：如今，银行也有困难，但政府已经注入了资金并予以纾困。现在，不管出于什么原因，像LIC（印度人寿保险公司）和SBI（印度国家银行）这样的大牌发起人，他们都没有这样做？我相信，股东？？？行为本来应该更加积极和认真。

LIC是IL＆FS的最大股东，拥有25.34％的股份，SBI拥有6.42％的股份。

私人股东包括日本的Orix持有IL＆FS 23.54％的股份，而阿布扎比投资公司则持有12.56％的股份。住房发展金融公司（HDFC）拥有9.02％的股份，印度中央银行拥有7.67％的股份。

第二评级机构的另一位分析师表示，就评级而言，所采取的观点是，在缩小或放弃向NHAI（印度国家公路管理局）的道路项目，其他资产货币化计划等的过程中在还本付息期间，预计股东会抽钱。

我们认为该集团将有足够的财务灵活性，发起人将挺身而出。甚至塔塔集团的公司也面临流动性紧缩的问题，（但）他们的发起人确实介入了。这就是评级机构解读错误的地方？他加了。

在IL＆FS年度股东大会（AGM）召开的前一天，印度储备银行（RBI）在9月28日与大股东举行的一次会议上也对该集团正在进行的债务危机表示了担忧。

鉴于IL＆FS拖欠从国有小企业发展银行（Small Industries Development Bank）筹集的450千万卢比的公司间存款（ICD）后，该组织对其他非银行放款人构成潜在的系统风险，因此银行监管机构已开始进行特别审核。印度（Sidbi）。

在学习过程中，以上引用的一位分析师说：首先，我认为债务规模太大。不论所有权如何，我们都应密切监控这些财务状况。

“第二，IL＆FS的组织结构变得非常复杂，鉴于这种结构的复杂性，这种结构会导致管理监督的削弱。现在，我认为事情应该更简单。

“第三，基础设施也面临困难，因此，到目前为止，其信贷结构应处于较低水平。？？

自2015年以来，该集团的债务负担到今年3月31日已跃升了44％。

在集团层面，IL＆FS的未偿债务总额为91,091.31千万卢比，其大部分经营资产都归其子公司所有。

信用评级机构是否将面临审查，或者政府是否会吞下痛苦的救助丸并作为股东和发起人承担更多责任，还有待观察。