为何瑞银在明天获利前调降总理投资有限公司的评级

Premier Investments Limited（ASX：服装和文具零售商准备在本周提交其全年利润结果后，昨日遭到抛售后，PMV反弹。

该股在早盘交易中上涨0.7％，至19.34美元，而S＆P / ASX 200（Index：^ AXJO）（ASX：XJO）上涨0.2％。

瑞银（UBS）下调了Premier Investments的股票评级后，其股价昨日暴跌了2％，尽管该券商预计该零售商明天将发布强劲的2018财年业绩。

瑞银（UBS）估计，正常化净利润有望增长8.1％，至1.195亿美元，全年股息预计将增长17％，至每股62美分。考虑到结构性不利因素打击了该行业，以及Zara和H＆M等离岸竞争对手越来越受欢迎，这还不错。

更重要的是，瑞银（UBS）对大约1200名购物者的调查发现，Premier Investments品牌的消费者（如Just Jeans，Jay Jays和Peter Alexander）的品牌知名度很高。同时其Smiggle文具业务也在强劲增长。

该经纪人说：“调查显示，18财年第一季度时尚支出有所疲软，但最近的ABS（澳大利亚统计局）/购物中心数据以及未公开的反馈表明，趋势自4月份以来有所改善。”

“行业反馈非常支持Smiggles UK / Ireland商店，包括其在线销售。我们相信，如果该品牌在北美推出新店（约300家店）并将其即将在荷兰/比利时的新店推广到法国/德国/西班牙，那么在未来十年内，大约有1000家Smiggle商店（目前约348家）的可能性越来越大。”

所有这些好消息似乎与经纪人决定将其对该股的建议从“买入”下调至“中性”的决定相抵触，尽管该公司将其目标股价从3美元上调至20.30美元。

问题是估值。当独立零售商的S＆P / ASX 200 Cons Disc（Index：^ AXDJ）（ASX：XDJ）指数上涨16％时，Premier Investments过去一年上涨了42％。

Premier Investments是Super Retail Group Ltd（ASX）等行业中表现最好的股票之一。SUL）和JB Hi-Fi Limited（ASX：JBH）在此期间只能设法获得7％至10％的收益。

户外服装零售商加德满都控股有限公司（ASX：KMD）可以与Premier Investments的产品相提并论，但很少有人会认为它具有很高的价值。

Premier Investments股票目前的交易价格为19财年共识市盈率的23倍，或该行业溢价近30％。

在这些指标上，该股票可能看起来已被完全估值，但鉴于该公司的良好业绩，我认为溢价是合理的。

其管理团队被评为业内最佳团队之一，对此几乎没有人反对。根据公司明天的报道，可能有购买股票的新理由。