升级KVB股票以“购买”ROA Recoveryvisibility

我们在Karur Vysya Bank（KVB）上的评分升级为提高ROA恢复的知名度，即使在管理变革和有利的风险奖励之后，也是战略倡议的连续性。我们看到估值的回撤到1x（低于5年平均水平〜15％），可能会在FY21E-FY22E上改善0.9％至0.9％。关键理由，整体收集率为10月29日〜95％，商业区段的收集比同行更好，为KVB的优越客户档案说话; 2017财年（5％贷款CAGR）期间校准增长，以确保较低的遗留压力和64％的强力PCR将保持信贷成本低;强烈的责任特许经营权，充足的资本（Tier-1 @ 16.4％）和企业书籍调整的完成将有助于恢复信贷增长比同行更快;并改善数字平台和业务流程可能会使优质增长。

足够的资本（Tier-1 @ 16.4％）和强大的责任特许经营支持贷款增长复兴。在过去几年中，KVB一直在积极微调其投资组合混合，减少企业曝光，建立强大的基础设施，扩大其零售组合，并建立单独的企业和商业银行单位，以锐化在这两条部分上的重点。KVB还推出了“Neo Banking” - '纯粹的替代分销渠道，重点是在商业和企业段中获取新的银行客户。此外，强大的Tier-1在16.4％，粒度零售责任基础和企业书籍调整（图10）的完成将有助于KVB比同行更快地支持信贷增长。