哈维尔斯印度评分：买;中期触发仍然是

我们将HAVL视为一个多年的增长故事，由其各种产品阵列，强大的市场份额，新推出，发布（130K零售商），零D / E，强大的免费现金流公司（FCFF），相当的现金堆（〜每年rs 22bn估计）和坚固的返回比（Roce 30％+，Roe 20％+）。Lloyd也在升级阶段。虽然HAVL的中期触发器仍然坚固，但目前需求的弱点和紧张的流动性认证近期谨慎。我们修剪2012财年/ 21/22e eps〜6％/ 4％/ 3％。买。

核心业务：大约60-70％的HAVL的混合是B2C。开关，电器（ECD）和LLOYD主要是迎合B2C，而MCCBS，电缆和电线和照明迎合B2B和B2C。哈夫尔的业务的主要中期驱动因素 - 政府对住房，基础设施，农村电气化，低组织的渗透在精选的类别和消费者上升的情况下。此外，HAVL专注于一致的新推出，同时增强其分销范围。近期催化剂可能是即将到来的节日（Q2，Q3 FY20）。