ONGC评级/购买 - 运营表现是有弹性INQ4

ONGC的4QFY19收益减少了Q / Q至40.45卢比缺少杰氏缺失19％的勘探次探测会。EBITDA符合全年独立EBITDA上升37％Y / Y驱动EPS 34％Y / Y。潜水艇和JV也做得更好，尤其是ovl刺激。靠近all-time highs，consol。EPS也向新纪录上升了38％。我们希望这在FY20E广泛持续，即使有补贴，留下估值，仍未处于7.2倍的P / E.我们以高于205卢比的价格购买我们的购买。

Q4FY19：ongc的std。4QFY19净下跌51％Q / Q（-32％Y / Y）至40.45英镑缺少补贴调整的杰氏率为19％。2.2-BN外汇增益和更高的其他收入有助于但是更高的干燥井 - 休息（27 bn），调查费用的接送（Rs 9 Bn）和12-BN损伤的拖累是较高的拖累债务费用作为总债务再次上涨至216卢比。虽然CAPEX比早期更柔软，但RS 40-BN回购将权衡现金流量.CORE：尽管如此，运行表现与EBITDA符合补贴 - adj的运行表现。杰菲（-23％q / q，+ 7％y / y）。收入是未来的，通过更高自身的石油和JV天然气销售帮助，欧克克斯更高的欧克克斯略微偏移。石油实现（64.7美元）按预期下跌，但它仍然将全年实现增长24％/ Y至71美元的历史新高。