巨丰微策略：高位股连续杀跌 低估品种获得资金青睐 风格纠偏已然来临！

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。而随着通胀见顶预期加强以及降准预期落地，货币宽松预期再次增强，给市场带来整体提振。来年货币信用宽松预期下，市场向好的趋势也有望逐步开启。短期，经济先行指标持续回升，预示经济连续回升。而北向资金去年最后一周集体抢筹，市场情绪回升叠加货币宽松周期的启动，春季行情仍值得期待。而新年伊始，高位股连续杀跌，低估值品种得到资金青睐，市场风格转换已然开启，建议重视。

今日，沪深两市双双低开，开盘后震荡走低，盘中虽有反抽，但午后再次下跌，整体表现弱势。尾盘，指数小幅回升，不过难改当日全线走低格局。当日，两市成交再次突破万亿，但超3000股下跌下，整体赚钱效应疲软。盘面上，银行股领涨，家用电器、石油石化、房地产以及传媒等板块涨幅居前，而国防军工大跌，电力设备、电子、公用事业以及汽车等板块走低。

2022年前两个交易日，市场以连续下挫为主，让投资者感到一丝凉意。不过，仔细关注市场，近两日的走低主要还是高位以及高估值品种的杀跌，尤其是恒生科技走低下，新能源等赛道股集体下挫。而这种下跌，不是今天才开始的，去年12份开始，这种格局就已经开始频现；与此同时，低估值品种不断得到资金的青睐。去年四季度，基建以及证券板块异动，而也正是在蓝筹权重股的带领下，指数一度重返3700点整数关口。开年年以来，以银行为首的蓝筹股继续表现，整体碾杀成长股。

所以，去年四季度后半程开始的高位股走低以及低位蓝筹股的回升，说明市场风格在持续转换，即高位、高估值品种持续杀跌，而低估值板块底部逐步抬升。去年价值股走低的前提下，今年有重返的势头。这种风格的转化，和当前政策的转向有很大的关系。尤其是央行降准以及LPR调降之后，货币宽松周期已经拉开序幕，蓝筹股估值提升以及补涨的预期逐步提升，也或引发资金的调仓换股。

至于大盘，当前全A股的估值并不高，而且基本面稳定下，流动性宽松预期也在不断增强，市场整体向好的趋势并没有改变。阶段性的调整，仍是逢低配置春季行情的好时机。不用过于担忧开年的连续回调，在稳增长政策托底下，市场整体回落空间有限。

总体看：短期，市场迎来整理，但没有实质性的利空，在多方支撑和提振下，整理反而是低吸的好时机，投资者仍可考虑逢低进行适当的配置。具体机会方面，建议从三个角度挖掘：首先，政策角度的“稳增长”或是阶段性的主线，涉及的板块可跟踪建筑建材，工程机械，食品饮料以及家用电器等；其次，也可叠加北向资金关注度较高的品种，比如大金融等价值蓝筹股，其中可重点关注低估值以及业绩向好的证券板块；第三，连续调整的科技以及新能源，主要是经济下行压力下成长相对确定性的品种。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）