巨丰视角：重磅消息下降准预期来临 讲真 对A股来说真是利好吗？

观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。短期，高层重要讲话透露降准将至，但这并非实质性的利好，也不是货币全面宽松的体现，要留意市场的冲高回落以及继续的结构性行情的延续。

今日，沪深两市开盘不一，开盘后两市一度下行翻绿，但随即拉升翻红并双双上行。尤其是在金融股的带领下，沪指快速上行突破10月26日阶段高点。不过，此后两市相对高位整理，并小幅回落。具体盘面上，非银金融领涨，建筑材料、家用电器以及休闲服务等涨幅居前，而农林牧渔领跌，计算机、传媒以及医药生物等走低。

刚刚过去的周末，重要事件比较多，但对于资本市场来说，大家比较关注的还是总理提到的：“继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。”很显然，降准要来了，而且根据以往的规律，很快可能官宣。

对于可能的降准，大家也不要理解为资本市场多大的利好。降准不是绝对的利好，而且历次降准之后次日，市场也有涨有跌，并非实质性利好！历史走势表明，只有连续的降准形成趋势，并且伴随有降息出现，市场形成真正的宽松环境，股市真正的利好也就出现，一般牛市也是如此形成的。

当前，之所以降准可能落地，主要还是经济下行压力较大，需要对中小企业进行支持。而此前通胀一直高企，但近期通胀见顶回落预期明显，也给降准提供了条件。和7月降准一样，这次降准也不是货币全面宽松的开始，而更应该理解为宏观政策系统调整的先导。当然，降准短期情绪上是有利好的，一个是流动性的宽松趋势，另一个是情绪上的提振。短期会对股市有提振的，但需要留意，降准性质以及并非实质性的利好下，也要留意股市的冲高回落！

不过，目前流动性相对稳定向，再次宽松的预期也逐步体现，这对于市场并非坏事。而且，如果通胀迎来实质性的回落，在经济下行压力下，市场整体宽松仍有继续提升的预期。

总结一下：在基本面和流动性稳定的当前，市场整体仍有支撑。但“内忧外患”之下，市场整体也受到承压，结构性行情还会延续。短期降准预期对市场形成提振，但并非实质性利好下，还是要留意可能的冲高回落。进入到12月之后，整体应该保持谨慎，激进投资者仍可于结构性行情中进行阶段性的博弈，但风险偏好比较低的投资者，建议继续轻仓观望。当然，我们对于跨年以及来年一季度行情并不悲观，如果指数震荡回落，对事件以及外部影响预期落地，那么随着短期经济的回升，市场情绪也或将回升，在货币宽松预期可期的预期下，市场仍有向好的大概率。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）