巨丰视角：千家公司业绩增幅超50% 业绩提振下 A股何去何从？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经进入了后期。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

今日市场走势看，沪深两市开盘下挫，虽然深成指一度拉升翻红，但随即再次下行走低，延续昨日冲高回落以及短期的回撤趋势。板块方面，有色金属领涨，采掘、钢铁、汽车以及化工等涨幅居前，而医药生物领跌，建筑材料、休闲服务、食品饮料、国防军工以及家用电器等走低。

昨日我们提到，此前蓝筹股的反弹，更多的是超跌反弹，而整体偏高估值以及流动性并非全面宽松下，反弹的空间和时间比较有限。而一旦蓝筹股再次转头下行，也要谨防对指数的拖累。而今日上午看，带动指数走低的，恰恰是此前超跌反弹的大金融以及大消费等。而与之相反，表现相对抢眼的，仍是部分科技为首的成长类品种。这也再次说明，当前市场的风口依旧在成长类方向，而并非是过去两年大涨的蓝筹股方向。

此外，近期我们看到证券时报发布了一组数据。根据数据宝的统计，截至8月5日，共有1759家上市公司公布或预披露上半年业绩，其中1402家净利润同比增长，增幅超过10倍的公司有86家，净利润同比翻倍且在10倍以下的达638家，增幅在50%-100%的有340家。业绩增幅超50%的公司合计1064家。增幅超五成个股主要分布在化工、机械设备、电子等行业。近2个月内，业绩大增的个股受到不少机构、股东或高管的青睐。

根据数据统计，结合近期市场表现，化工、机械设备、电子等行业近期整体表现较为抢眼。这也说明，在结构性行情当中，市场和资金比较青睐的仍是确定性的品种。所以，最近无论是中报业绩大增还是行业高景气的方向，基本上都是市场绝对的主线，而这些主线，也基本存在于成长类品种当中。

因此，当前市场的风格基本明确，即在多数板块估值高企以及流动性并非全面宽松之际，市场整体以高景气方向为主，积极努力寻求相对确定性的机会，力求在不确定性中寻找相对确定性。而这种格局，在宏观背景不改变的当前，或许还会延续。

因此，整体来看，近期市场还有反复，但结构性行情特征明显。在此过程中，一方面要留意短期超跌反弹动能减弱、市场再次掉头；另一方面，在结构性行情当中，也可逢低积极关注科技等成长类标的的低吸机会。牛市的后半程，选对了方向和板块就还是牛市，而选错了，实际上就已经提前进入了熊市。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）