巨丰视角：“牛市旗手” 再发力 成长类高位回落 谁将引领8月行情？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后迎来分化，昨日调整的题材股继续走低，而部分蓝筹股持续反弹，带领指数震荡中一度回升。此后，指数绿盘位置反复，风格转换下，板块继续轮动，延续近期的阶段修复行情。盘面上看，休闲服务领涨，医药生物、建筑材料、计算机、建筑装饰、非银金融等走强，而有色金属领跌，钢铁、电气设备、电子、采掘以及汽车等跌幅居前。

当日盘面看，指数低迷之际，证券板块再次拉升，带领指数快速回升并顺利翻红。证券板块整体估值比较低，而且中报预期来看，业绩也不错，近期的反弹核心还是超跌反弹，催化则是业绩提振概率大。但总体看，在市场没有全面宽松以及行业竞争压力加大下，当前想要迎来趋势性行情的，概率还是比较低，更多的还是视为阶段性的超跌反弹。

同时，也需要留意的是，近期券商以及其他权重股低位反弹以来，此前连续走强的半导体、光伏等科技成长类品种高位回落。这里的回落，一方面是连续上涨之后部分资金落袋为安的表现，另一方面也有资金专项抄底蓝筹股的可能。但综合看，二季度以来，无论是新发基金还是外资，都对于成长类品种有增持以及增持的意向，同时也对蓝筹白马做了适当的减持，在资金的拥簇下，这里风格难言转换。

也就是说，短期经历7月的的连续杀跌之后，这里白马蓝筹的反弹，更多的是超跌反弹，在多数板块估值高企以及市场资金转向的背景下，蓝筹白马持续性生疑，而科技成长类这里的调整，更多的是阶段性洗盘，在高景气的提振下，整理之后也仍有继续走强的基础。

所以，不应该因为蓝筹白马短期的反弹，就忘记了这些多数品种估值高企的担忧，就忽视了板块重心已经走低的趋势。也不应该因为短期的回撤，就轻易认为科技股的行情结束了，毕竟当前资金以及市场倾向并没有生变，成长类题材依旧是当前市场关注的焦点，在整理的过程中，反而应该积极关注。

展望8月份，当前对于经济下行的担忧压力依旧，而流动性虽然阶段宽松，但整体仍处于边际收紧趋势当中，市场趋势性行情的概率依然较小。但从中期看，支撑市场的动力依旧存在，也就说明结构性行情还会延续，部分板块的机会依旧存在。所以，在结构性行情中，如何踏准节奏，选好板块就是接下来关注的重点。当前看，尽管目前市场并不具备系统性风险，但短期情绪弱化下，还要注意重心再次走低的可能。至于阶段性的调整，在多方支撑下不会一调到底，也不意味着熊市的到来，更多的还是阶段性的正常波动，只不过振幅加大了而已。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）