巨丰视角：中报行情如火如荼 板块轮动下如何进一步掘金？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，深两市开盘不一，沪指低开而深成指小幅高开。开盘后，两市迎来跳水翻绿，并连续走低。而此后，金融股盘中回升，宁德时代带领板块拉升指数，两市随即探底回升顺利翻红，而后于继续回落走低。盘面上，化工、有色金属、电气设备、汽车、公用事业、建筑材料等多板块上行，而医药生物领跌下，食品饮料、农林牧渔、银行以及纺织服装等走低。

经历了7月的“开门黑”以及杀跌之后，市场不确定性再次显现，而这种不确定性更多的还是来自于对下半年政策的不确定性。所以，目前尽管市场保持平稳，实际上暗流涌动，一方面存在机构继续的调仓换股，另一方面也存在对未来预期的下降以及高位标的剧烈波动的风险。

当然，在这个过程中，资金也在寻求新的确定性的机会，比如当前的中报行情。从近期中报预增标的看，普遍表现良好，而今日化工板块的涨停潮，其实提前的也是淋漓尽致。与此同时，部分高估值的品种继续重心下行，也再次表明市场资金在进行着继续的调仓换股的行为。

当然，对于下半年的担忧情绪也是可以理解的，毕竟全球流动性拐点确立之后，对于未来政策收紧也仅是时间的问题，所以对于很多资金来说，或许会有提前的计划和打算。但也需要清楚的是，当前国内经济依旧处于复苏期，基本面保持平稳，沪深300整体估值并不高，叠加上市公司盈利的相对大增，指数结构性机会依旧。

所以，我们也看到，在刚刚过去的周末，各大券商也提到市场震荡即是布局的机会。不过，对于关注的品类，确实已经从此前龙头为主的青睐，逐步在向成长类品种而倾斜，特别是具备长期成长性的品种，机构关注度明显增强。此外，当前相对比较确定性的，还是中报行情以及行业高成长性的品种，这点将是接下来一段时间内市场最高的聚集点。

因此，结合宏观情况以及市场表现，下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。阶段性看，对于高估值的担忧下资金或继续转向成长类品种。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）