巨丰微策略：外围大跌 A股逆势走强 能否持续？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后展开拉升，指数连续上行并顺利翻红走高。此后，指数冲高回落，盘中翻绿。午后，指数震荡中小幅上行，临近尾盘回落。盘面上，航天航空、刀片电池、鸿蒙概念、宠物经济、医疗行业等板块涨幅居前，煤炭采选、转基因、保险等板块领跌。

全天看，A股走势相对坚挺，尤其是美股以及亚太股市纷纷下跌甚至重挫下，国内市场的表现令人刮目相，这或许和国内的整体状况稳定有直接的关系。不过，如果外围市场持续走低，那么也需要留意对国内市场情绪的影响。

回到市场中，尽管今日相对表现坚挺，但指数仍处于6月11日以来的调整趋势中，近期调整一个关键的因素就是此前全球流动性拐点的预期和担忧。毕竟，在美联储议息会议之前，A股就开始调整，而会议之后，虽然流动性拐点短期的担忧消失，但是流动性拐点提前确立，也将在接下来一段时期内一直对全球资本市场萦绕。而流动性拐点以及趋势确立，理论上对于高估值品种的影响比较大，尤其是未来新兴市场资金外流下，其实这种影响可能会有一段比较长的周期。回到市场中，低估值以及业绩较强的品种，比如科创板，在近期整体表现抢眼，但一些高位高估值的品种，如消费类，近期重心下降甚至迎来调整。其实，这就是很好的表现。

所以，接下来的行情，至少在未来几个月，后续都会受到这种情绪的影响。当然，国内基本面以及流动性相对稳定，但新兴市场以及美股市场还是需要留意一下，可能对我国市场产生干扰。所以，外资近期流入放缓之际，市场成交也在逐步萎缩，重心也在下降，还是要谨防指数回调的风险。

当然，目前还属于牛市后半程的机构性行情，指数或许会有反复，但部分板块和个股的机会依旧，市场结构性机会犹存。对于相对低估的品种，仍可考虑基本配置，而行业景气度较高以及业绩支撑较强的品种，也可阶段性进行博弈。

总体看，市场仍处于2019年以来的牛市行情，只不过牛市进入后半程。多方来看，市场可能进入赚个股不赚指数的时代。这个时候，不建议重仓进行配置，也不建议随意进行个股的追进，更多的是保持适当仓位，进行阶段机会的捕捉。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）