居安思危 布局下一赛道——对抗熊市的DEX

牛走熊来

2017年的12月，彼时的加密货币板块迎来了一波高潮。以比特币为代表的加密货币暴涨，促成这波“牛市”的原因主要在于以太坊上的ICO，为加密货币板块带来了巨幅的资金增量。对于加密货币板块本身，也迎来了一个币种大爆发。根据来自 Crypto Valley Association 和普华永道的最新报告显示，截至 2017 年 11 月底，这一年已诞生 430 个 ICO 项目，共募集到 46 亿美金。而在 2013 年，ICO 项目还仅有两个。虽然从目前的角度来看，46亿美元甚至还不及目前DeFi TVL的十分之一。但是在当时在加密货币未成体系的情况下，还是一个巨额的资金量。

虽然2017年12月加密货币迎来一个高潮的峰谷，但是2018年的上半年资产丰富度仍旧是呈现一个上涨趋势。一直到2018年的下半年开始，市场整体的资金量出现萎靡，这个直观的数据反应就是当时加密货币总市值的回落。

从2017年的ICO开始，市场的价值支撑就比较弱导致市场整体充斥着泡沫，类似于日本的房市在上个世纪90年代的泡沫一样。金融泡沫并不是像气球一样一刺就破，这种泡沫更像是洗涤剂产生的泡沫，虚无且持续的破裂。2018年的年底或者说2019年的年初，泡沫消耗殆尽加密货币呈现出当时本来的面貌。

熊市的来临，让本来欢呼雀跃的市场变得异常冷清，与牛市日创新高势头相反，熊市则是日创新低，就连加密货币板块的“指数”比特币都跌破谷底3000美金。其他山寨币尤其是很多小市值币种持续的价格腰斩。所以牛走熊来，除了给市场整体除了留下悲观的情绪外，还留下了许多没有流动性且几近没有价值的加密货币。

虽然当下加密货币整体的体量较为坚实，但是牛市毕竟不会一直持续。牛市的持续需要不断的有资金进行补充增量，有市场增量才会有一个持续的情绪。而随着加密货币整体市场体量的不断上升，市场的增量所需的资金也会越来越多，市场整体表现也将出现疲软。伴随着外部市场的诸多不确定性因素，我们能够确定的是，牛市的下一个阶段必然是熊市。伴随着大跌，以当下的资产丰富度为基础，一定会在熊市的大背景下诞生大批0流动性的低价值资产。

熊市魔咒怎么破？

诚然，熊市的到来不可避免。对于诸多的低流动性资产，也成为了一枚又一枚的“纪念章”。而这些资产的低流动性的根源在于，市场原生动力不足，难以为这些资产赋能。倘若对于这些资产，能够重新赋予流动性，也将不断的为市场提供价值增量。从传统金融领域来看，对于不良资产都有一个十分健全的处理体系，比如将其抵押给金融市场换取其他的价值，来为市场提供足够的空间并赋予资金的增量。这也为加密货币市场，为“不良资产”的赋能提供了一个思路，SofaSwap的任意抵押功能有望为熊市中的低流动性加密资产赋能。

SofaSwap如何恢复流动性

SofaSwap是一个DEX，SofaSwap首创了DAMM模型的交易模型，在功能上看，DAMM 协议支持 Multi Asset Deposit(任意资产抵押)、Free Leverage(自由杠杆交易)、LiquidityPool(自由创建流动性池)、Smart Keeper(智能节点风控和结算)。

传统的DEX，以AMM交易常数模型为基础，这其中交易会存在一定的滑点，同时以做市商的身份做市提供流动性比如Uniswap，会存在较高的无偿损失。而DAMM交易机制，LP 只需要存入单币种即可提供流动性，相同的单币种出入资金池，使得 SofaSwap 具有低滑点、低无常损失的特点。

与传统的定位在现货板块的DEX不同，SofaSwap定位于衍生品板块，比如合约、杠杆玩法等。而以DAMM模型为基础，SofaSwap能够将冷门资产以抵押品为形式，作为衍生品玩法的保证金，为低流动性的资产赋能。

SofaSwap支持任意资产的抵押，无论是冷门的小币种、主流币还是山寨币种，都将能够作为抵押品以保证金的形式，抵押至抵押池中。传统的衍生品板块，保证金一般是以USDT或者开单币种为主。而用户倘若想要参与其中，需要将手中的资产进行交易兑换。

这也就意味着变相的将自己持有的资产卖出，倘若在这个过程中该资产在市场上价格上涨，也就意味着出售后踏空。对于SofaSwap的任意资产抵押功能，可以战针对长线看好，且投资者准备长期持有的现货资产，提升“闲置”资产的利用率。

SofaSwap对于闲置资产的定义，既可以是当下流动性、交易深度较好的币种，也可以是冷门资产市场流动性、深度不足的资产，甚至是很多曾经赋有流动性目前无流动性的资产。比如，使用某一冷门币种作为BTC的合约保证金。SofaSwap是一个自治社区，通过社区的治理投票就能够创建相应币种的抵押池。所以对于诸多的资产都有望建立抵押池，最终SofaSwap将支持任意资产的抵押。SofaSwap将支持绝大多数公链资产比Heco、BSC、Ethereum等，而对于相同币种在不同链上的抵押池相互独立，用户一次交易只能选择一条链，而在结算时同一条链上的抵押池将返还相同币种。

就如上文所说的那样，熊市的到来将会是诸多的资产失去流动性性造成资产价值的暴跌。以抵押品的形式作为SofaSwap上衍生品板块的保证金，将这类资产进行赋能。而这种形式，将逐渐带动市场上这类资产的流动性，为其后续价格的上涨注入一定的势能。同时SofaSwap的任意资产抵押，也将提升整个市场的资金利用率，让加密货币市场整体上充满活性。

衍生品市场的潜力

从传统金融上来看，衍生品玩法的体量占整体金融体量的80%以上，加密货币作为一种去中心化的金融形态，目前衍生品板块仍旧有着较大的发展潜力。早期衍生品板块以CEX布局为主，从体量上看目前衍生品板块体量占比整体加密货币体量不足一半。

从DEX的发展来看，截止到2020年下半年，Uniswap的交易量超过了Coinbase，以去中心化的形式交易目前得到了市场相当的青睐，所以未来衍生品板块的占有量不断上升，DEX有望是下一个衍生品爆发市场，衍生品板块的交易主战场有望从CEX转移至SofaSwap这类的DEX上。

SofaSwap作为去中心化的衍生品平台，目前可以提供给用户合约玩法以及自由杠杆玩法，首要的优势就是在于能够以任意资产做保证金。在价格的参考上，SofaSwap参考价格来自于外部预言机报价，相较于博弈类的DEX模型获取价格的方式更为准确。SofaSwap的自由杠杆，是由治理委员会规定该币种杠杆范围，用户在此范围内自行设定杠杆即自由杠杆，玩法上更为开放，用户可在根据自己的需求选择不同的杠杆种类。

随着SofaSwap衍生品板块的发展，SofaSwap有望承载未来衍生品板块的大规模交易，随着交易需求的增加，也将不断的为低流动性的“不良加密资产”赋能，以这种改善熊市下加密资产流动性不足的囧境。