巨丰视角：贵州茅台连续走低失守5日线 机构抱团松动下 谁是新的价值洼地？

观点：2020年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，市场春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。而连续上行下，尤其是三大指数本年主升之后，要注意趋势性行情短期的暂停，考虑适当调仓换股下轻指数而重个股。此外，牛年更需关注货币政策的转向，其对市场整体方向影响较大。

昨日市场大幅高开出乎意料，但高开70多点到盘中最低回撤60多点的落差，也是大幅超预期的。不过，昨日市场尽管高开低走，但是个股普涨。今日，两市延续昨日回落的趋势继续走低，但个股依旧表现坚挺，两市盘中仍有约3000个股上涨，而机构抱团股继续迎来杀跌。贵州茅台昨日大跌股价失守2500元之后，今日盘中再度下跌失守2400元。

值得注意的是，牛年伊始的两个交易日，都是以贵州茅台为首的“茅台们”的下跌开始的，其中贵州茅台两日连续走低拖累市场，也带领白酒板块下挫；而宁德时代两日大跌拖垮创业板指数；此外，医药板块多只权重股走低，同时对创业板带来重创，创业板两日跌幅一度超过6%。

回到昨日市场的资金面，北向资金流入50亿，而场内主力资金流出200亿。这也说明，昨日市场大幅高开后的下跌主要还是主力的行为，包括抱团股的杀跌，都是场内资金的行为，外资整体还处于进场的格局。

不过，昨日和今日市场下跌过程中，个股的表现还是可圈可点的。昨日两市超3500只个股上涨，而今日盘中两市仍有后3000个股走强。由此也可见，主力资金在调仓的可能性很大。虽然还不能确认高位抱团股的瓦解，但从资金的松动情况看，或许主力资金也有寻求新的价值洼地的需求和意向。

纵观全市场，目前价值洼地之一便是周期类品种，其估值整体偏低，而且标的众多，也充分受益于经济复苏。昨日，资源股等率先大涨，既拉开了牛年的大幕，同时也传递出周期继续深入的可能性。再叠加资金面的变化，对于周期类品种的继续向好，阶段性仍可继续关注，或许将是资金寻求新的价值洼地的主要方向。

当然，目前说市场风格的转换还为时尚早，而且综合来看，机构抱团的现象将长期存在，并且依旧以核心资产为主。但阶段性的，对于连续大涨以及估值高企的高位白马股，还是需要留意资金阶段性的减持以及调仓的。

总体看，经济加速复苏以及流动性合理稳定下，市场向好趋势的逻辑没有发生改变，指数震荡向好的趋势还会延续。只不过，流动性驱动消失之后，接下来市场将以盈利回升为主要的驱动，这个过程中，指数反复难免，建议重个股而轻指数为主。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）